После роста на 77% за месяц, коэффициент P/E Micron все еще менее половины от Nvidia

Акции Micron Technology сейчас переживают самое значительное месячное ралли почти за 40 лет, однако аналитики отмечают, что при всем этом оценка этой полупроводниковой компании остается заниженной.

Суммарный рост акций Micron в мае уже превысил 77% и может стать самым крупным месячным подъемом с декабря 1987 года. Несмотря на бурный рост, форвардный коэффициент P/E по-прежнему составляет менее 10, что составляет менее половины от аналогичного показателя Nvidia и лишь чуть больше трети от прогнозного уровня индекса Philadelphia Semiconductor.

Несколько аналитиков в комментарии для MarketWatch отметили, что устойчивый спрос на чипы памяти в эпоху искусственного интеллекта кардинально меняет рыночную логику, а Micron сохраняет высокое соотношение цены и качества на фоне текущей волны построения инфраструктуры AI.

Тем не менее часть аналитиков осторожно оценивают долгосрочные перспективы, считая, что циклическая коррекция предложения остается потенциальным риском.

Резкий рост акций при сохраняющейся низкой оценке

В среду акции Micron подорожали на 3,6%, продолжив исторический однодневный скачок на 19,3% днем ранее и вновь достигли исторического максимума. Совокупный прирост с начала мая уже составил 77%. Если до конца месяца тенденция сохранится, это будет максимальное месячное ралли с декабря 1987 года, когда акции выросли на 78,8%.

Тем не менее, как заявил MarketWatch инвестиционный директор и портфельный менеджер Catalyst Funds Дэвид Миллер,несмотря на "стремительный взлет" акций Micron, форвардная оценка прибыли на акцию по-прежнему ниже 10. "Интересно, что даже после такой сильной динамики, в некотором роде бумага все еще может быть расценена как стоимостная инвестиция," – отметил он.

Для сравнения, согласно данным FactSet, форвардный P/E для акций Nvidia равен 21, а прогнозируемый P/E индекса Philadelphia Semiconductor — 26,4.

AI меняет логику рынка хранения данных

Аналитик D.A. Davidson Гил Луриа в интервью MarketWatch подчеркнул, что инвесторы начинают осознавать: сегмент чипов памяти — единственная область в AI-сделках, где бумаги торгуются по справедливым мультипликаторам.

По его словам, рынок хранения данных в эпоху AI сильно изменился по сравнению с несколькими годами ранее, в частности из-за ограниченного числа участников и удлинения контрактных циклов. Еще более важно то, что рынок памяти сейчас проходит процесс "декоммодификации" — часть высокоскоростных продуктов разрабатывается совместно с Nvidia, и адаптирована специально под ее новейшие изделия, потому "уже не взаимозаменяема".Это вынуждает Nvidia и других hyperscale-облачных провайдеров переходить к долгосрочным контрактам на поставку, а не к закупкам по требованию.

Дэвид Миллер также отметил, что Micron — это возможность по разумной цене принять участие в долгосрочном строительстве инфраструктуры AI на рынке памяти,добавив: "портфель заказов компании существенно превосходит ее производственные возможности".

Риски циклических колебаний предложения остаются

Не все аналитики смотрят на перспективы Micron столь оптимистично. Аналитик Morningstar Уильям Кервин, в частности, заявил, что у него остаются сомнения относительно долгосрочных перспектив бумаг, так как возможная коррекция на стороне предложения может нарушить текущее оптимистичное настроение.

"Мы по-прежнему скептически настроены... По нашему мнению, искусственный интеллект действительно стимулирует продолжительный бычий цикл, но в итоге это — именно цикл," — сказал Кервин. Он предостерёг, что между концом 2027 и 2028 годов будет введено "значительное" количество новых производственных мощностей, что может стать негативным фактором для цен на чипы памяти и котировок Micron.