После исчерпания запасов: сможет ли новая волна пополнения запасов снова взорвать ставки на транспортировку нефти?

Конфликт между США и Ираном привёл к блокаде Ормузского пролива, которая продолжается уже почти три месяца. В настоящее время фактический трафик через Ормузский пролив сократился более чем на 90%, и этот жизненно важный маршрут, обеспечивающий около 1/5 мировой торговли нефтью, оказался перекрытым. Тем не менее, самый серьёзный энергетический шок с времён нефтяного кризиса 1970-х годов не привёл к безудержному росту цен на нефть — котировки даже не смогли превзойти максимум в 120 долларов за баррель, достигнутый в ходе конфликта между Россией и Украиной в 2022 году.

Ключевая причина стабильности на рынке заключается в том, что глобальная система запасов взяла на себя функцию буфера. Страны продолжают выпускать стратегические нефтяные резервы (SPR), коммерческие запасы, а также плавающие склады на море, чтобы компенсировать дефицит поставок из Ближнего Востока за счёт имеющихся запасов. Вместе с тем, высокая цена на нефть ограничивает спрос, азиатские нефтеперерабатывающие заводы сокращают производство, а китайский импорт снижается, что также способствует уменьшению дисбаланса между глобальным спросом и предложением нефти.

Однако этот буферный механизм стремительно иссякает. В марте-апреле среднемировые запасы нефти уменьшались примерно на 4 миллиона баррелей в сутки. В мае скорость снижения видимых мировых запасов ускорилась до рекордных 8,7 миллиона баррелей в сутки. К концу мая глобальные запасы сократились примерно на 250 миллионов баррелей.

Экспорт сырой нефти и нефтепродуктов из США достиг рекордных 5,9 миллиона баррелей в сутки, при этом стратегические нефтяные резервы (SPR) также поступают на рынок с исторически максимальной скоростью 1,4 миллиона баррелей в сутки. Одновременный высокий экспорт и выброс SPR привели к рекордному сокращению общих запасов нефти в США (включая SPR), причём недельное снижение достигало 17,8 миллиона баррелей. Коммерческие запасы приблизились к самому низкому уровню за десятилетия, а резервы SPR также снизились до минимальных значений за многие годы. Япония уже исчерпала около 70 миллионов баррелей стратегических резервов, Южная Корея выпустила более 22 миллионов баррелей стратегических запасов, а Индия также начала полагаться на коммерческие запасы для поддержания поставок.

Из общих 8,4 миллиарда баррелей физических запасов нефти в мире, за вычетом заполнения нефтерпроводов, остаточных объёмов в резервуарах и минимально необходимых запасов для поддержания системы, реально доступный буфер для потребления без риска системного кризиса составляет лишь около 800 миллионов баррелей. В условиях стремительного снижения текущих доступных запасов «амортизатор» мировой нефтяной системы быстро изнашивается.

И столь экстремальное сокращение запасов посылает на рынок танкеров сигнал, который на первый взгляд кажется противоречивым, но на деле имеет чёткую логику: рынок разделяется на этап слабой текущей ситуации и сильных ожиданий.

Амортизатор скрывает угрозу прекращения поставок, рынок морских перевозок нефти готовится к росту