Стратег BofA: позитивно оценивает отдельные акции США, но не индекс

Источник: Мировой рынок Live

Руководитель отдела американских акций и квантовой стратегии Bank of America Savita Subramanian в интервью 28 мая вновь подтвердила свою осторожную позицию, которую она придерживается уже несколько месяцев. Она отметила, что позитивно оценивает отдельные акции, но не испытывает оптимизма по поводу текущего индекса.

Subramanian заявила: «Я положительно отношусь к отдельным акциям, но в данный момент не поддерживаю индекс».

Опасения Subramanian не связаны с макроэкономикой, а обусловлены изменением структуры самого индекса. Сейчас индекс S&P 500 возглавляют ведущие компании в сфере искусственного интеллекта. Рынок отдает предпочтение этим компаниям исходя из их перспектив развития, а не текущей прибыльности. Она ожидает, что в 2026 году рыночная оценка скорректируется, и премия на оценку таких акций сократится.

Проблема концентрации в отдельных акциях стоит особенно остро. По данным First Trust Group, в третьем квартале 2025 года семь крупнейших технологических гигантов США обеспечили около 54% роста индекса S&P 500. Это значит, что дела нескольких калифорнийских компаний практически определяют доходность пенсионных счетов всех жителей США.

Ранее в этом году Bank of America подробно изложил свою медвежью логику: из 20 отслеживаемых банком показателей оценки, 18 для индекса S&P 500 свидетельствуют о перекупленности.

В связи с этим Subramanian рекомендует инвесторам избегать переполненных сегментов, переходя в более недооцененные и стабильные сферы, отдавая приоритет секторам здравоохранения и недвижимости, а в потребительском секторе выбирать компании товаров первой необходимости, а не необязательных товаров.

Помимо переоцененности есть и другой скрытый риск. По ее мнению, если технологии искусственного интеллекта полностью реализуются и будут развиваться согласно ожиданиям, они смогут заменить множество рабочих мест. С сокращением количества рабочих мест ослабнет и потребление населения, поддерживающее экономику. Сейчас инвесторы вынуждены принимать решения.

Пассивные инвестиции в индекс таят риски и влияют на пенсионные счета американцев

Если отойти от профессионального анализа, этот вывод непосредственно касается обычных инвесторов. Десятки миллионов американцев включили индексные фонды S&P 500 в пенсионные счета 401(k), но сейчас инвестировать в такой фонд — это уже не равномерное распределение средств по всему рынку, а пассивная высокая концентрация в небольшом числе компаний-лидеров в сфере искусственного интеллекта.

Например, если инвестор владеет индексным фондом S&P 500 на 100 тысяч долларов, более 30 тысяч из этой суммы вложены всего в несколько гигантов искусственного интеллекта — удел этих предприятий в индексе очень высок. В случае волатильности акций этих лидеров оставшиеся компании не смогут компенсировать просадку.

В этом кроется суть позиции Subramanian. Она предлагает тщательно выбирать отдельные акции и осторожно относиться к индексам, по сути призывая инвесторов диверсифицировать риски: поскольку ваши ставки незаметно сосредоточились на нескольких компаниях, стоит обратить внимание на те сектора, где ожидания рынка более реалистичны.