В истории это редко бывает! За девятидневным ростом S&P скрываются тревожные сигналы — момент перемен близок?

За последним раундом рекордного роста индекса S&P 500 скрывается одна тревожная тенденция: все меньше акций участвуют в этом подъёме.

Главный технический аналитик рынка BTIG Джонатан Крински отмечает: если импульс роста крупнейших акций по весу в индексе начнёт ослабевать, индекс может стать уязвимым, а большинство этих лидирующих бумаг связано с искусственным интеллектом. По его мнению, это изменение может начаться уже в июне.

Согласно данным Dow Jones Market Data, во вторник (2 июня) индекс S&P 500 продемонстрировал рост девятый торговый день подряд и близок к десятой неделе роста. Однако под поверхностью индекс показал отрицательную ширину рынка шестой день подряд, то есть, несмотря на дальнейший рост индекса, количество падающих бумаг S&P 500 превышает число растущих.

Посмотрите на график ниже: в верхней части видно, что индекс S&P 500 рос несколько торговых дней подряд с начала апреля до начала июня; в нижней части показана ежедневная разница между числом акций S&P 500, которые выросли и упали за тот же период — за последние шесть дней показатель оставался отрицательным.

(Источник: BTIG, Bloomberg)

Это явление достаточно редкое в истории. Крински в своём отчёте от вторника пишет: согласно данным, прослеживаемым с 1996 года, индекс S&P 500 никогда ранее не показывал шесть последовательных дней роста при одновременном превышении числа падающих бумаг над растущими. На самом деле, по его словам, индекс даже не показывал подобную динамику более трёх дней подряд.

Это может вызывать беспокойство, потому что свидетельствует о том, что нынешний рост всё больше зависит от небольшого числа самых крупных по весу акций. Расхождение между динамикой индекса S&P 500 и слабостью большинства его компонентов подчёркивает так называемый «парадокс ширины рынка» по Крински: даже если большинство акций слабы, самые крупные бумаги могут продолжать толкать индекс вверх.

Пока эти лидеры продолжают расти, индекс S&P 500 может подниматься, несмотря на трудности других бумаг. Но, по мнению Крински, если рост этих победителей начнет угасать, такая концентрация может работать и в обратном направлении: даже при улучшении ситуации в других секторах индекс может пойти вниз.

Крински пишет: «Как только мы увидим продолжительный разворот импульса, вполне возможна ситуация, когда ширина рынка очень сильная, а основные индексы всё равно снижаются. Мы продолжаем считать, что июнь, скорее всего, станет временным окном для начала этого возвращения».

Концентрация на рынке весьма существенная. Крински отмечает, что сейчас вес сектора информационных технологий в S&P 500 приближается к 40%, что является историческим максимумом. Десять крупнейших компонентов индекса составляют около 40% его общей рыночной капитализации.

Более того, согласно данным Dow Jones Market Data, за последние пять торговых дней только два сектора из 11 в S&P 500 показали рост: технологический сектор — на 5,9% и энергетический — на 0,3%. Для сравнения: три сектора снизились на 3% и более, в том числе недвижимость, коммунальные услуги и коммуникационные услуги.