Перед выходом данных по занятости вне сельского хозяйства золото колеблется и снижается, в случае превышения ожиданий данных может произойти дальнейший прорыв вниз

汇通网 5 июня—— Если данные по занятости вне сельского хозяйства за май значительно превысят ожидания, рынок пересмотрит курс политики Федеральной резервной системы. Сильные показатели по занятости означают, что рынок труда остаётся напряжённым, а устойчивость экономики превышает ожидания, что даёт ФРС основания сохранять жёсткую политику или даже повысить ставку. Доходность казначейских облигаций США может вновь вырасти, доходность двухлетних бумаг может вернуться выше 4,2%. Поскольку золото не приносит дохода, рост доходности казначейских бумаг США непосредственно увеличивает альтернативные издержки его хранения, что подталкивает инвесторов продавать золото в пользу доходных активов.

Отчёт по занятости вне сельского хозяйства США за май будет опубликован в пятницу в 20:30 (UTC+8).

На фоне ожидания данных по занятости, рыночные настроения становятся осторожнее; в пятницу (5 июня) в азиатскую сессию спот-золото продолжило снижаться, сейчас потери превышают 0,6%, пробив отметку ниже 4440 долларов за унцию.

Ожидается продолжение замедления роста занятости вне сельского хозяйства

Грядущий отчёт по занятости за май станет последним обновлением данных по рынку труда США для нового председателя ФРС Уолша перед его первым заседанием по вопросам политики в конце этого месяца.

Трейдеры сейчас прогнозируют, что после двух месяцев подряд, в течение которых рост занятости превышал 100 тысяч, темпы набора замедлятся. Предыдущие сильные данные укрепили впечатление о стойкости рынка труда, несмотря на сохраняющуюся геополитическую неопределённость и обеспокоенность устойчивой инфляцией и высокими мировыми ставками.

В отчёте за апрель было зафиксировано 115 тысяч новых рабочих мест, что ниже сильных мартовских 178 тысяч, но эта цифра всё ещё достаточна для сохранения вероятности очередного повышения ставки ФРС в прошлом месяце.

Тем не менее, в последние недели рынок уверенно ожидал сохранения ставки без изменений, так как предполагаемое достижение рамочного соглашения между США и Ираном (что может снизить напряжённость в Ормузском проливе) и стабилизация базового индекса PCE уменьшили аргументы в пользу повышения ставки.

Ожидается, что в мае рост занятости замедлится до примерно 85 тысяч, уровень безработицы останется стабильным на отметке 4,3%. Средняя почасовая заработная плата, вероятно, увеличится с 0,2% до 0,3% по сравнению с прошлым месяцем, а годовой рост заработка немного замедлится — с 3,6% до 3,5%.

Bank of America придерживается относительно оптимистичной позиции, прогнозируя рост на 95 тысяч новых рабочих мест в мае, основываясь на том, что первичные заявки на пособие по безработице остаются на низком уровне, показатели ADP сильны, а сектор гостиничного и ресторанного бизнеса начал набирать сотрудников заранее в связи с Чемпионатом мира 2026 года. По мнению банка, риск превышения прогноза по занятости остаётся заметным.

Стоит ли беспокоиться рынку из-за замедления занятости?

Замедление роста занятости свидетельствует ли о более широком ослаблении рынка труда?

JPMorgan отмечает особую сезонную особенность данных за май — за последние 15 лет в этот месяц прирост числа рабочих мест обычно был ниже средних значений за три предыдущих месяца.

Главный экономист ADP Nela Richardson считает, что рост найма в мае “более всеобъемлющ, чем в любое другое время последних лет”, а с наступлением летнего сезона рынок труда по-прежнему демонстрирует “устойчивый импульс роста”.

Как может отреагировать Уолш на отчёт по занятости?

С другой стороны, снижение показателей по увольнениям свидетельствует о том, что состояние рынка труда не является полностью сильным, а на фоне высокой геополитической неопределённости уверенность работников остаётся осторожной.

Тем не менее, такая ситуация может сподвигнуть Уолша сохранять терпение и внимательно отслеживать последующие экономические данные, избегая поспешного смещения в сторону смягчения или ужесточения политики — особенно в условиях, когда доходность казначейских облигаций держится выше 4,0%.

Кроме того, учитывая жёсткость тона последних протоколов ФРС и необходимость более широкой поддержки внутри комитета, немедленное снижение ставки по требованию президента Трампа может оказаться для Уолша затруднительным. Такой шаг может также вызвать сомнения в независимости ФРС и нанести ущерб репутации председателя.

Наоборот, данные по занятости, которые существенно превысят ожидания (на сотни тысяч рабочих мест), могут вновь усилить ожидания нового повышения ставки или продолжения количественного ужесточения — вопросы, на которых Уолш акцентировал внимание на слушаниях в Сенате.

Если занятость превысит прогнозы, золото может оказаться под давлением

Если данные по занятости за май значительно превысят ожидания, рынок пересмотрит путь политики ФРС. Сильные показатели по занятости говорят о том, что рынок труда остаётся перегретым, а стабильность экономики выше ожиданий — это даёт основания для сохранения жёсткой политики или даже дополнительного повышения ставки.

В результате доходность казначейских облигаций США может вырасти вновь, а доходность двухлетних бумаг сможет подняться выше 4,2%. Поскольку золото не приносит дохода, рост доходности по казначейским бумагам увеличит стоимость владения золотом и подтолкнёт инвесторов продавать золото, переключаясь на другие активы.

Кроме того, в условиях ожиданий ужесточения политики доллар также может укрепиться, что дополнительно окажет давление на цену золота, номинированного в американской валюте.

Технический анализ

Золото откатилось после роста и сейчас находится в районе 4440 долларов за унцию, цены испытывают давление со стороны 20- и 50-дневных скользящих средних, вернувшись к важному уровню 200-дневной средней, где может быть сформирован двойной минимум рядом с прошлым лоу в области 4366.

MACD располагается ниже нулевой линии, гистограмма сужается, медвежий импульс убывает, но сигнал на рост в виде пересечения линий пока не появился; в краткосрочной перспективе диапазон закрепился в пределах 4366-4543, рост возможен лишь после закрепления выше 4543, в случае пробоя поддержки 4427 риски снижения возрастают, и рынок, вероятно, продолжит флетовать вблизи низов.


(Дневной график спот-золота, источник: 易汇通)

5 июня в 12:05 по восточноазиатскому времени цена спот-золота составляет 4443,10 доллара за унцию (UTC+8).