Цены на нефть, препараты для похудения и политика создают «тройное давление»: крупнейшие производители снеков в США подверглись негативному прогнозу со стороны инвестиционных банков

В результате совокупного воздействия роста цен на нефть, быстрого распространения препаратов для похудения GLP-1 и других неблагоприятных факторов, аналитик Bernstein Алексия Ховард заняла явно пессимистичную позицию в отношении крупных американских компаний по производству упакованных пищевых продуктов, значительно понизив рейтинги General Mills (GIS.US), Conagra (CAG.US), Campbell Soup (CPB.US) и Kraft Heinz (KHC.US) с “на уровне рынка” до “ниже рынка”.

Алексия отмечает, что рост цен на нефть увеличивает расходы на транспортировку, упаковку и сырье для сельскохозяйственных продуктов, а сокращение федеральных программ продовольственной помощи, повышение проникновения препаратов для снижения веса GLP-1, а также продвижение политической повестки администрации Трампа “Сделаем Америку снова здоровой (MAHA)”, могут и дальше сдерживать спрос на фастфуд и сладкие напитки.

Преимущества, которые принес домашний спрос во время пандемии, уже явно исчерпаны. Тогда локдаун способствовал резкому увеличению спроса на снеки, такие как мясные палочки Slim Jim от Conagra и макароны с сыром от Kraft Heinz, а компании сдерживали рост затрат на сырье путем повышения цен, чтобы сохранить прибыль. Теперь, в условиях стойкой инфляции и низкой уверенности потребителей, отрасль вновь сталкивается с давлением на прибыль.

В последнем отчете Ховард отмечает, что новый раунд импортируемой инфляции издержек постепенно приближается, а компании, ориентированные на внутренний рынок США, могут столкнуться с нехваткой возможностей эффективно переложить рост затрат на розничные сети, особенно если последние не готовы смириться с дальнейшим повышением цен для брендов с замедленным ростом по сравнению с ростом в тех же магазинах.

На Уолл-стрит общий настрой по сектору остается негативным: у Campbell Soup сейчас нет ни одного рейтинга “покупать”, а более 80% аналитиков, покрывающих General Mills, Conagra и Kraft Heinz, рекомендуют “держать” или “продавать”. Индекс упакованных пищевых продуктов S&P уже снизился на 15% по сравнению с февральским пиком и закрылся в четверг на самом низком уровне с марта 2020 года.

При этом Ховард отмечает, что отрасль в целом характеризуется высокими дивидендными выплатами и низкими оценками по сравнению с циклическими минимумами, однако если рост выплат продолжится, рынок может начать опасаться риска сокращения дивидендов в будущем. Кроме того, ожидается, что сокращение расходов по федеральной программе дополнительной продовольственной поддержки (SNAP) окажет дополнительное давление на продажи в отрасли примерно на 1 процентный пункт.

Она отмечает: “Каждый отдельный фактор сам по себе не создает значительных проблем, но с учетом уже существующего давления со стороны проникновения GLP-1 и политики MAHA, эти новые переменные делают условия ведения бизнеса в этом году еще более сложными.”