После снижения с максимума 4773 золото больше не отскакивает? У быков осталось только два подтверждения для спасения

Huitong 8 июня—— 8 июня, в понедельник, основная дилемма спотового золота сменилась с простой защиты на «подавление драгоценных металлов переназначением ставок». Перед открытием американской торговой сессии цена золота торговалась вблизи 4330 долларов за унцию, днем опускалась до отметки 4268 долларов за унцию. Одновременно в США в мае было создано 172 тысячи рабочих мест вне сельского хозяйства, уровень безработицы остался на уровне 4,3%, а данные за март и апрель были пересмотрены в сторону повышения на 93 тысячи, что значительно усилило ожидания того, что Федеральная резервная система сохранит жесткое отношение в этом году.

8 июня, в понедельник, основная дилемма спотового золота сменилась с простой защиты на «подавление драгоценных металлов переназначением ставок». Перед открытием американской торговой сессии цена золота торговалась вблизи 4330 долларов за унцию, днем опускалась до отметки 4268 долларов за унцию. Одновременно в США в мае было создано 172 тысячи рабочих мест вне сельского хозяйства, уровень безработицы остался на уровне 4,3%, а данные за март и апрель были пересмотрены в сторону повышения на 93 тысячи, что значительно усилило ожидания того, что Федеральная резервная система сохранит жесткое отношение в этом году.

Переназначение золота по Нонфарму: причина не в рынке труда, а в ставках

Падение золота с прошлой пятницы – это не просто «хорошие данные — падение цены», а результат повышения ожиданий по реальным процентным ставкам. Средняя зарплата в мае выросла на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,4% в годовом выражении, среднее число рабочих часов осталось на уровне 34,3, что говорит о том, что рынок труда не охлаждается быстро, а динамика зарплат не предоставляет Федеральной резервной системе достаточного пространства для смягчения. Для золота как актива без доходности важен не только сильный результат в одном месяце, но и необходимость для Федеральной резервной системы отказаться от прежней мягкой позиции после последовательных пересмотров данных.

В настоящее время целевой диапазон ставки федеральных фондов остается на уровне от 3,50% до 3,75%. В апрельском заявлении по-прежнему подчеркивался высокий уровень инфляции, также отмечалась неопределенность ситуации на Ближнем Востоке, а внутри Федеральной резервной системы уже появились разногласия относительно мягкой позиции. Если на заседании 16-17 июня будет подтвержден риск ужесточения политики в этом году, стоимость золота продолжит склоняться к реальным процентным ставкам.

Данные по инфляции станут следующим барьером: премия за защиту золота перекрывается ставками

Потребительский индекс цен в США за апрель вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,8% в годовом выражении; базовый индекс, исключающий продукты питания и энергию, вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,8% в годовом выражении. Данные за май будут опубликованы 10 июня, и этот момент будет напрямую определять, как рынок воспримет реакцию политики после Нонфарма. Если инфляция останется высокой, золото столкнется не только с давлением продаж, но и с двойным давлением «защитный актив под дисконтированием ужесточения».

Конфликт на Ближнем Востоке продолжает поддерживать золото, но его маржинальный эффект постепенно снижается. Президент США Трамп недавно заявил в социальных сетях, что Израиль и Иран должны немедленно прекратить стрельбу, из-за чего рынок ожидает временного уменьшения рисков. Однако пока риски транспортировки энергии полностью не исчезнут, влияние цен на нефть на инфляционные ожидания будет усилять осторожную позицию Федеральной резервной системы. Другими словами, конфликт должен увеличивать спрос на золото как на защитный актив, но если он приводит к росту стоимости энергии и повышает крайние риски инфляции, в конечном итоге золото будет подавлено через канал процентных ставок.

Техническая структура слабеет, борьба за нижнюю границу Боли определяет краткосрочный настрой

Согласно дневному графику, после отката от пика 4773,37 долларов за унцию уровень последующего отскока снизился до 4595,01 долларов за унцию, медианная цена продолжает снижаться. Середина полос Боллинджера сейчас на 4548,23 долларов за унцию, верхняя — на 4768,53 долларов за унцию, нижняя — на 4327,92 долларов за унцию, а последняя цена практически вплотную к нижней границе. Минимум сессии 4268,42 долларов за унцию означает кратковременное пробитие нижней границы и очевидное повышение чувствительности технических трейдеров к продолжению тренда.

Что касается MACD, DIFF составляет -71,21, DEA — -56,97, гистограмма — -28,49, медвежья динамика еще не восстановилась. Более важно, что цена приблизилась к нижней границе не в условиях широкого колебания, а на фоне давления с середины полос Боллинджера, что ослабляет поддерживающую функцию нижней границы. Для трейдеров сейчас главное не прогнозировать точечный отскок, а выявлять сможет ли удержаться зона 4327–4350 долларов за унцию; если золото не сможет вернуться в этот диапазон при отскоке, рынок будет продолжать рассматривать область около 4268 долларов за унцию как якорь для волатильности.

Макро-парадигма — это реальные процентные ставки, быкам по золоту нужно ждать двух подтверждений

Среднесрочная логика для золота никуда не делась: дефицит бюджета, резервные вложения центральных банков, геополитические риски и устойчивая инфляция остаются долгосрочными поддерживающими факторами. Но приоритет краткосрочного ценообразования изменился, и ожидания по процентным ставкам доминируют над защитным нарративом. Самое опасное для трейдеров — не падение цены, а переключение с «поглощения защитной премии на низах» к «коррекции чрезмерно перегруженных позиций на отскоках». Если Федеральная резервная система ослабит формулировки о смягчении на июньском заседании, золото может продолжить проходить через сжатие стоимости.

В дальнейшем нужно дождаться двух подтверждений. Первое — сможет ли инфляция за май смягчить ожидания повышения ставок в этом году; второе — сможет ли цена золота быстро восстановить диапазон 4327–4350 долларов за унцию после пробития нижней границы Боллинджера. Если хотя бы одно из условий не исполняется, отскок золота будет восприниматься как техническое восстановление, а не как возвращение к тренду. На рынке достаточно историй — недостает доказательств для снижения реальных процентных ставок.