Государственные облигации США получили двойную поддержку благодаря продолжающемуся снижению цен на нефть и охлаждению данных по рынку недвижимости, однако техническое сопротивление и предложение IG вызвали фиксацию прибыли.

⑴ Доходность США во вторник продолжила рост: доходность 10-летних облигаций в течение дня опускалась до 4,434%, что примерно на 3,5 базисных пункта ниже закрытия понедельника. Основными факторами стали дальнейшее снижение цен на нефть (Brent опустилась ниже 80 долларов на фоне заявлений Трампа о возможном открытии Ормузского пролива) и значительно хуже ожиданий данные по началу строительства новых домов в мае. ⑵ Согласно данным, начато строительство новых домов в мае в годовом исчислении — 1,177 миллиона объектов, что на 15,4% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и существенно ниже рыночного прогноза в 1,43 миллиона; предыдущее значение также было пересмотрено с 1,465 миллиона до 1,39 миллиона. Количество выданных разрешений на строительство составило 1,413 миллиона, что также ниже ожиданий. Импортные цены выросли на 1,9% по сравнению с предыдущим месяцем и на 6,7% в годовом выражении, что подчеркивает сохраняющееся инфляционное давление со стороны торговли. ⑶ Перед открытием рынка пассивная покупка партии из 1800 сверхдолгосрочных облигаций с датой погашения в сентябре (DV01 около 320 000 долларов) обеспечила дополнительную поддержку, однако при приближении доходности к ключевому уровню сопротивления были активированы алгоритмические продажи: хедж-фонды на локальных пиках дня продали около 5000 контрактов 5-летних, 9000 контрактов 10-летних и 5000 контрактов сверхдолгосрочных гособлигаций США. Одновременно (в ходе размещения) выпуск семи новых корпоративных облигаций инвестиционного класса привел к дополнительному спросу на хеджирование процентных ставок. ⑷ На рынке операций с кривой доходности спред между 2-летними и 10-летними облигациями сузился до 38,7 базисных пункта — это примерно на 1,8 базисных пункта меньше, чем днем ранее. Это отражает балансировку рынка между признаками замедления роста (данные рынка недвижимости) и устойчивой инфляцией (импортные цены превысили прогноз). Доходность 10-летних бумаг резко колебалась между максимумом 4,481% и минимумом 4,434%, не сумев преодолеть технический уровень сопротивления. ⑸ Внимание рынков сфокусировано на формулировках первой пресс-конференции ФРС США в среду с участием Уоша: если слабость рынка недвижимости будет выделена как существенная, доходности могут продолжить снижение в поисках поддержки, в то время как акцент на инфляционном давлении со стороны торговли (импортные цены выше ожиданий) может ограничить потенциал снижения ставок на коротком конце кривой.