Великолепная семерка на фондовом рынке США устарела? Уолл-стрит активно продвигает MANGOS ETF

Уолл-стрит присваивает новый ярлык инвестиционному буму вокруг AI. После громкого появления SpaceX на бирже, новая фондовая корзина под названием "MANGOS" стремительно набирает популярность. Несколько эмитентов ETF уже подали заявки на соответствующие фонды, но аналитики предупреждают, что логика инвестиций за этой игрой с названиями куда важнее маркетингового шума.

MANGOS — это аббревиатура из первых букв Meta, Anthropic, Nvidia, Alphabet, OpenAI и SpaceX. По данным MarketWatch, вскоре после дебютного размещения SpaceX на рынке, эта корзина привлекла к себе большое внимание, и ряд небольших эмитентов ETF поспешили подать заявки, надеясь превратить такой концепт в торговый продукт.

Однако на данный момент OpenAI и Anthropic остаются частными компаниями и не торгуются на открытом рынке, а соответствующие заявки еще ждут одобрения Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Появление этой новой идеи отражает ожидание изменений в модели распределения выгод от AI. Некоторые инвесторы полагают, что бенефициарами бума в отрасли AI перестают быть только производители чипов и облачные гиганты — к ним присоединяются крупные частные технологические компании, такие как OpenAI и Anthropic, что бросает вызов доминированию "семи гигантов".

От FAANG к «Семи гигантам» и MANGOS – эволюция игры с названиями продолжается

Уолл-стрит давно увлекается созданием лейблов для технологических акций. В 2010-х FAANG — Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Google — была самой "горячей" этикеткой. Позже "Magnificent Seven" стали символом бычьего рынка, движимого AI. К концу 2024 года концепт "BATMANN" рассматривался как новая опора рынка. А во время второго срока Трампа на фоне геополитики появились такие термины, как "TACO сделки" и "NACHO сделки".

Теперь MANGOS становится новым рыночным нарративом. Основная идея здесь: по мере того, как некоторые участники "Семи гигантов" теряют свою блестящесть, рынку требуется новый пул быстрорастущих AI-компаний для привлечения капитала. Как отмечает Джозеф Пауэрс, главный инвестиционный директор RWA Wealth Partners, часть инвесторов, возможно, сокращают позиции в "Семи гигантах", чтобы освободить место для нового поколения быстрорастущих AI-компаний.

Пауэрс также отмечает, что характер создания AI-инфраструктуры меняется. На начальной стадии AI бума крупные технологические компании могли самостоятельно нести расходы на инфраструктуру, что давало им фору перед меньшими конкурентами. Но с ростом затрат все больше компаний, вероятно, будут обращаться к публичным рынкам за финансированием. "Посмотрим, сколько денег смогут привлечь SpaceX, Anthropic и OpenAI", — говорит Пауэрс.

Эмитенты ETF спешат занять рынок — структура продуктов непроста

Уже несколько небольших управляющих компаний подали заявки на запуск соответствующих фондов. Например, Corgi ETF Trust I запросил одобрение фонда Corgi MANGOS ETF, который планирует инвестировать не менее 80% чистых активов в ценные бумаги, деривативы или иные инструменты, связанные с Meta, Anthropic, Nvidia, Alphabet, OpenAI и SpaceX. Так как Anthropic и OpenAI все еще частные компании, фонд может получать экспозицию через деривативы, частные инвестиционные носители или иную структуру.

Yorkville America Investment Trust подал заявки сразу на два фонда: Yorkville America MANGO Plus ETF и Yorkville America MANGO Plus Premium Equity Income ETF.

В первую корзину, помимо MANGOS, войдут такие компании, как AMD, Broadcom, Micron Technology, Intel и Dell Technologies. Согласно заявке, публично торгуемые участники MANGOS будут представлены в портфеле примерно в равных долях, а экспозиция к Anthropic и OpenAI будет достигаться преимущественно через бессрочные фьючерсные контракты. Вторая стратегия предусматривает дополнительное получение дохода путем продажи опционных контрактов (call options) на акции из состава MANGO Plus.

Все эти заявки находятся на ранней стадии рассмотрения и пока не одобрены SEC.

Доля маркетинга высока, инвестиционная логика под вопросом

Несмотря на растущий интерес, часть аналитиков ETF скептически относятся к реальной ценности концепта MANGOS. Президент и директор по исследованиям ETF.com Дэйв Надиг в телефонном интервью отметил, что подобные продукты могут представлять собой "чрезмерно упакованные корзины удобства".

"Объединять компании, еще не размещенные на рынке, доступ к которым возможен только через специальные инструменты, вместе с гигантами облачного рынка и назывaть это единой инвестиционной логикой — нет для этого академических оснований", — говорит Надиг. По его мнению, такая корзина в первую очередь объединяет компании с высокой волатильностью и узнаваемостью, а не четким инвестиционным основанием для единого портфеля.

Надиг указывает также, что тем, кто хочет напрямую поучаствовать в AI-буме, проще купить отдельные акции, чем платить комиссию ETF за небольшую корзину бумаг. Он признает, что такие фонды могут быть полезны как инструмент для краткосрочных спекуляций — все-таки купить ETF проще, чем одновременно управлять портфелем из множества бумаг, — но в долгосрочной перспективе сомневается в их пользе как инвестиционного инструмента. "Для краткосрочных сделок у таких корзин может быть своя ниша, но это еще не полноценная инвестиционная стратегия", — заключает он.

Кроме того, Надиг обращает внимание на более глубокие риски: рыночные ярлыки могут быть полезны при описании уже сложившейся структуры рынка, но если такие истории становятся продуктом до подтверждения на практике, это может обернуться проблемами для инвесторов. MANGOS отражает новое направление воображения инвесторов — AI-лаборатории, производители чипов, облачные гиганты и только что вышедшие на биржу быстрорастущие компании, — но останется ли эта комбинация новым устойчивым лидером рынка, пока неизвестно.