Среднесрочный прогноз Wells Fargo: бычий рынок золота не завершён! Ожидается 5 500 к концу года и 6 000 к 2027 году

Wells Fargo в своем последнем среднесрочном прогнозе определил золото как одну из самых очевидных инвестиционных тем на данный момент и ясно дал понять, что текущий рост цен обусловлен не краткосрочными циклическими факторами, а поддерживается более глубокими структурными причинами.

Во вторник банк повысил свои прогнозы по золоту, ожидая, что к концу этого года цена на золото достигнет диапазона 5300–5500 долларов за унцию; в перспективе до конца 2027 года котировки могут подняться до 5800–6000 долларов. Стратегическая команда банка считает, что восходящий тренд еще не завершился.

Несмотря на преимущественно оптимистичные долгосрочные ожидания, краткосрочные ценовые риски сохраняются. Руководитель глобальной стратегии по акциям и реальным активам Самир Самана (Sameer Samana) на онлайн-семинаре по среднесрочному прогнозу отметил, что цена на золото может краткосрочно опуститься ниже 4000 долларов за унцию, однако это не меняет общего восходящего тренда. По его словам, текущие уровни по-прежнему создают привлекательные возможности для инвестирования.

Wells Fargo определил три ключевых фактора поддержки золота: инфляцию, фискальное положение и геополитику. По мнению банка, эти факторы не исчезнут в ближайшее время и продолжат поддерживать стоимость золота как минимум до 2027 года.

Главный инвестиционный директор Даррелл Кронк (Darrell Cronk) указал, что рыночная среда 2026 года формируется под влиянием множества факторов – геополитических, географических и геологических. Конфликты на Ближнем Востоке и в Восточной Европе продолжаются, одновременное ужесточение конкуренции за ключевые ресурсы трансформирует глобальные потоки капитала и повышает спрос на реальные активы.

Что касается инфляции, Wells Fargo считает, что давление на цены во втором полугодии может ослабнуть, но вряд ли вернется к низкому уровню, наблюдавшемуся в десятилетии до пандемии. Кронк отмечает: рост тарифов, удорожание энергоресурсов и увеличение спроса со стороны искусственного интеллекта продолжают разгонять инфляцию.

Такой фон также заставляет банк критически относиться к текущей оценке рынком облигаций. Кронк полагает, что рынок недооценивает влияние устойчивой инфляции и расширяющегося фискального дефицита. По его словам: «Я считаю, что рынок ошибался в отношении ставок довольно долгое время». В его модели инфляционная премия, премия за срок и ожидания по росту указывают на то, что доходности долгосрочных гособлигаций останутся на высоких уровнях.

Говоря о взаимосвязи ставок и инфляции, Кронк отмечает, что Федеральная резервная система США вынуждена балансировать между уровнем занятости и инфляцией, и если инфляция не выйдет из-под контроля, маловероятно, что будут предприняты агрессивные меры ужесточения. Даже при стабилизации цен на энергоносители фискальные расходы и структурные инвестиции продолжат формировать инфляционное давление.

Такая комбинация факторов подразумевает возможность снижения реальных процентных ставок, что благоприятно скажется на цене золота.

Самана, с точки зрения распределения активов, дополнительно объясняет инвестиционную привлекательность золота. Он отмечает: «Мы твердо уверены, что золото – это тот самый дополнительный инструмент для диверсификации портфеля». В условиях усиливающейся неопределенности всё большее число центральных банков стремится включать в свои резервы альтернативу казначейским облигациям США и наличности.

Он также подчеркивает, что текущие инвестиции в золото обладают явными асимметричными характеристиками: «Для меня это одна из наших идей с самой высокой выпуклостью». По его мнению, только если страны одновременно эффективно возьмут под контроль дефицит бюджета и стабилизируют цены, цена на золото может упасть, однако на практике политикам зачастую проще выбрать более легкие пути, что создает благоприятный фундамент для роста цен на золото.

Что касается динамики цен, за последние два года золото сильно выросло, установив исторический максимум в январе 2026 года, но недавно скорректировалось и просело более чем на 20% от пиковых значений начала года.

По мнению Саманы, такие фазовые коррекции не меняют долгосрочный тренд, а наоборот, открывают инвесторам выгодные возможности для входа. Он прогнозирует, что за следующие 18 месяцев золото может войти в «диапазон 6000 долларов», то есть достигнуть целевого уровня Wells Fargo к 2027 году.

Помимо золота, банк также позитивно оценивает перспективы промышленных металлов. С развитием инфраструктуры для искусственного интеллекта, строительством дата-центров и глобальным переходом к электрификации спрос на ключевые материалы, такие как медь, будет расти. На фоне мировой борьбы за стратегические ресурсы и развития технологий нового поколения как драгоценные, так и промышленные металлы, вероятно, получат поддержку.