Основатель Oaktree Capital: чрезмерно осторожные люди редко достигают большого успеха; те, кто сейчас выжидает, могут упустить величайшую инвестиционную возможность в истории.

Гелуньхуэй, 18 июня — Соучредитель Oak Tree Capital Говард Маркс недавно в подкасте обсудил, погрузился ли текущий рынок в «нерациональный бум», а также возможности и риски на фоне инвестиционного ажиотажа вокруг искусственного интеллекта. Он отметил, что нынешнюю ситуацию можно описать словами Гринспена тридцатилетней давности: «мы находимся в периоде бума», но никто не может с уверенностью сказать, является ли он нерациональным.На примере предполагаемого листинга SpaceX с оценкой почти 2 трлн долларов он прямо сказал, что решение участвовать или по какой цене участвовать в таких IPO — это чистое «угадывание», невозможно, как при традиционном стоимостном инвестировании, рассчитать разумную цену на бумаге. Говард процитировал свою любимую поговорку: «Осторожные редко совершают великие дела». Он указал на одну из инвесторских дилемм сегодня: вложения в такие технологические гиганты могут привести к большим ошибкам, но также способны принести блестящие успехи.А те, кто из-за боязни риска предпочитает выжидать, возможно, упустят величайшие инвестиционные возможности в истории человечества. В то же время инвесторы традиционных секторов — транспорта, ритейла, недвижимости — в целом не допускают катастрофических ошибок, но и не смогут воспользоваться этой эпохальной волной доходов. В плане оценок Говард дал ключевой ориентир: текущий коэффициент P/E индекса S&P 500 составляет около 23, что на 50% выше среднего значения за 80 лет, равного 16, но значительно ниже 32 в период пузыря доткомов в 2000 году и ниже уровня 60–90 эпохи «Великолепной пятидесятки», поэтому в целом рынок «завышен, но не вышел из-под контроля».Касаясь инвестиций в искусственный интеллект, он выдвинул трёхуровневую идею размещения капитала: вложения в сверхкрупные технологические компании считаются низкорисковыми, так как у них устойчивый бизнес и поток наличности; инвестиции в вертикальные компании искусственного интеллекта вроде Anthropic или OpenAI — более рискованны, но вероятность выжить у них выше; в то время как вложения в молодые стартапы сродни азартной игре — большинство всё потеряют, единицы — разбогатеют.Он советует инвесторам определить, на каком уровне риск-спектра инвестировать, также можно сочетать разные позиции на этой шкале, а затем решить, какой долей они должны занимать в вашем общем портфеле.