ФРС, остановите поддержание рынка
Источник: Глобальный рыночный дайджест
В пятницу финансовые рынки США были закрыты, однако золото продолжило падение третий день подряд — шок от нового председателя ФРС, Уолша, до сих пор не закончился.
За последние 20 лет на рынке сформировалась очень твёрдая вера: если цены на активы падают достаточно сильно, Федеральная резервная система в конечном итоге обязательно вмешается. Экономике плохо — понижают ставку. Растёт безработица — понижают ставку. Обвал фондового рынка — понижают ставку. Проблемы у банков — включают печатный станок. Поэтому и появилось выражение: «Плохие новости — хорошие новости». Но с приходом Уолша эта фраза может уйти в прошлое.
Первое заседание Уолша:
Отменил форвардное руководство, больше не раскрывает планы заранее — рынок сам будет гадать, что будет дальше;
Не публикует свою точечную диаграмму (dot plot);
Больше не ставит интересы фондового рынка на первое место, задача ФРС — стабильность цен, а не ежедневные рекорды S&P 500.
Детская травма Уолша — «гиперинфляция», он больше всего боится потери доверия к доллару, выхода инфляции из-под контроля, длительно высоких ставок. Его логика такова: пусть лучше рынок немного пострадает, чем позволить инфляции выйти из-под контроля снова.
В прошлом Волкер был велик не потому, что умел выступать с речами, и не потому, что проводил пресс-конференции, а потому, что действительно решался действовать. В 1980-х, чтобы победить инфляцию, он поднял ставку до 20%. В результате акции рухнули, компании разорялись, безработица взлетела, по всей Америке раздавались проклятия. Но он не отступил, и в итоге в США наступила золотая эра.
Возникает вопрос: если для Уолша рынок акций США обвалится на 30%, лопнет пузырь AI, возникнут проблемы на рынке недвижимости, резко возрастёт безработица — осмелится ли он остаться ястребом? Каждый председатель ФРС строит планы до тех пор, пока не получает первый удар, а когда Nasdaq упадёт на 30% — посмотрим.
Наше мнение:
· В начале Уолш, несомненно, будет крайне жёстким, потому что только вступил в должность и должен утвердить свой авторитет. Если он с первого заседания проявит мягкость, рынок больше не будет его бояться. Поэтому краткосрочное укрепление доллара, давление на золото, рост ожиданий по ставке — вполне нормальны.
· Настоящее испытание будет в ближайшие 6 месяцев. Если индекс CPI снова пойдёт вверх, цены на нефть продолжат расти, занятость останется высокой, то Уолш действительно может поднять ставку. Но если пузырь AI начнёт лопаться, а фондовый рынок США сильно упадёт — тогда ФРС встретит настоящее испытание на прочность. Вот тогда и выяснится: новый Волкер Уолш или очередной Пауэлл.
Сейчас самая интересная фраза — не «ФРС больше не спасает рынок», а «ФРС старается убедить рынок, что она действительно готова не спасать его».
С виду эти две фразы различаются всего несколькими словами — но их на самом деле разделяет настоящая рыночная катастрофа. Только когда в следующий раз начнётся масштабное падение, а Уолш так и не вмешается, люди поверят, что Fed Put действительно умер. До той поры всё это лишь трейлер.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Гонка вооружений между дата-центрами распространяется на энергетическую инфраструктуру: Amazon подписывает семилетний стратегический контракт с Generac на сумму 8 миллиардов долларов
Amazon и Generac подписали семилетний контракт на поставку генераторов на сумму до 8 миллиардов долларов. Первый заказ на 2,4 миллиарда долларов будет поставлен в 2027-2028 годах, а долгосрочные закупки будут дополнительно закреплены через варанты. Аналитики ожидают, что данное соглашение повысит предсказуемость будущей прибыли Generac, а также указывает на то, что расширение AI-центров обработки данных увеличивает спрос не только на чипы и серверы, но и на оборудование для выработки электроэнергии и другие объекты энергетической инфраструктуры.
Банк Англии сохранил процентную ставку без изменений, сокращение баланса активов оказалось сильнее ожиданий
Банк Англии в четверг объявил о сохранении базовой процентной ставки на уровне 3,75%, что соответствует общим ожиданиям рынка.
