Лагард смягчила риторику, но ставка по-прежнему закреплена на уровне 2,5%, вопрос повышения ставки в сентябре остаётся нерешённым.

⑴ Глава Европейского центрального банка Лагард в понедельник сделала слегка "голубиное" заявление, отметив, что на данный момент отсутствуют доказательства эффекта второго круга, которые могли бы оправдать более агрессивную политику, что создаёт тонкую хеджирующую динамику по отношению к более "ястребиному" сценарию, ранее заложенному в цены рынка.⑵ Текущее ценообразование по процентным ставкам всё ещё склоняется к дальнейшему повышению ставок в этом году, наиболее вероятное окно — сентябрь, но сценарий "всё за один раз" по-прежнему остаётся возможным, особенно если последующие экономические данные продолжат ухудшаться. Недавно заключённый между США и Ираном меморандум о взаимопонимании также помогает снижения рисков роста инфляции на краю, что дополнительно подтверждает данную оценку.⑶ Тем не менее, главный экономист Лейн недавно заявил, что верхний предел нейтральной ставки, возможно, был повышен с 2,25% до 2,5%, что предоставляет Европейскому центральному банку пространство для как минимум ещё одного повышения ставки, одновременно поддерживая нарратив о том, что политика пока не достигла ограничительного уровня.⑷ В целом, несмотря на смягчённую риторику Лагард, реакция политики по-прежнему будет зависеть от динамики данных. Текущие макроэкономические условия склоняют в сторону того, что вероятность повышения ставок в сентябре несколько выше, чем отказ от него. Для евро умеренно "голубиная" позиция Центробанка сдерживает потенциал роста, однако дополнительное повышение ставок само по себе не может оказать значимой поддержки из-за продолжающегося влияния торговых условий. На данном этапе курс евро в основном отражает нарратив доллара США, а широкое укрепление доллара продолжает определять направление валютного курса.