Huatai Securities: Высокие зарубежные издержки поддерживают, долгосрочные цены на алюминий не следует рассматривать пессимистично

По данным Golden Ten Data от 24 июня, в исследовательском отчете Huatai Securities говорится, что в последнее время растут опасения по поводу расширения производства электролитического алюминия за рубежом в 2027–2028 годах, с основным вниманием на строящиеся производственные мощности в Индонезии, Индии, Анголе и Саудовской Аравии. Однако, учитывая ограничение потолка внутренних производственных мощностей, неопределенность в обеспечении электроэнергией зарубежных проектов и баланс спроса и предложения, Huatai Securities считает, что текущие рыночные оценки долгосрочного баланса спроса и предложения алюминия чрезмерно пессимистичны, тогда как зарубежные долгосрочные балансы могут сохранить напряженное равновесие. При этом, если мировой дефицит электроэнергии усилится и новый спрос, связанный с AI, увеличится, рыночная структура спроса и предложения алюминия может привести к значительному краткосрочному дефициту. С точки зрения затрат, в будущем полностью себестоимость высокозатратных металлургических заводов может продолжать расти, а согласно расчетам Huatai Securities, нижний уровень поддержки спотовых цен на алюминий за рубежом в 2027–2028 годах (включая спотовую премию) остается выше примерно 3000 долларов США за тонну, что соответствует примерно 22 000 юаней за тонну на внутреннем рынке. Согласно расчетам, текущая стоимость алюминиевого сектора в фондовом рынке явно ниже упомянутого ценового уровня поддержки и может быть недооценена.