Управляющий фондом: коррекция цен на золото предоставляет хорошую возможность для размещения, краткосрочные колебания не изменяют долгосрочного бычьего тренда

 В настоящее время многочисленные краткосрочные негативные факторы продолжают оказывать давление на цену на золото, вследствие чего на рынке наблюдается явная коррекция. Опытный портфельный менеджер известного инвестиционного продукта представил новую точку зрения: текущее снижение не означает разворот тренда, а наоборот, создает отличное окно для входа для средне- и долгосрочных инвесторов. Основополагающая логика долгосрочного «бычьего рынка» золота, обусловленная дедолларизацией, остается неизменной. В условиях роста глобальной инфляции и продолжающейся диверсификации резервов национальными центральными банками, к концу года цена на золото сохраняет значительный потенциал к росту, а краткосрочные колебания ставок приведут лишь к фазовой нестабильности.

 Операционный директор и старший портфельный управляющий ETF стратегии Managed Futures индекса Mount Lucas Management (тикер на Нью-Йоркской фондовой бирже: KMLM) Джерри Прайор в эксклюзивном интервью проанализировал, что:

 Прайор отметил: «Спекулятивные капиталы, суверенные фонды и фонды следования за трендом стремительно покинули рынок, что совместно вызвало данную коррекцию цен на золото. В настоящее время рыночная структура спекулятивных позиций кардинально изменилась, большинство негативных ожиданий уже полностью учтены в цене».

 Он добавил, что даже если цена золота в ближайшее время снизится ниже 4000 долларов за унцию, это будет лишь временное явление; как только поставки нефти на Ближнем Востоке стабилизируются, центральные банки возобновят скупку золота в резервы, что обеспечит поддержку цене на дне.

 Дедолларизация формирует долгосрочную структурную поддержку, тренд на скупку золота центральными банками трудно переломить

 Джерри Прайор считает, что в последние годы ключевой долгосрочный фактор рынка золота — это снижение доли долларовых активов и длительная тенденция к диверсификации резервов по всему миру. Орудование долларом в международных расчетах подталкивает страны к наращиванию запасов золота, и в ближайшее время этот тренд не изменится.

 Он сказал: «Основная движущая сила нынешнего продолжительного “бычьего” тренда на золото — это глобальная дедолларизация. Все страны ищут инструменты сохранения стоимости вне доллара и госдолга США, и даже если ближневосточные экспортеры нефти восстановят поставки и вернут капиталы, вновь образовавшие избыточные средства будут направлены не в госдолг США, а преимущественно — в рынок золота».

 Краткосрочные колебания ставок приводят к волатильности, инвесторы должны сосредотачиваться на макроэкономических долгосрочных трендах

 Несмотря на позитивный долгосрочный взгляд на золото, Прайор не игнорирует риски краткосрочного периода. По его словам, продолжающийся рост ставок и стабилизация инфляционных ожиданий могут оказывать фазовое давление на золото. Золото — это актив без процентной доходности, повышение ставок увеличивает альтернативные издержки его хранения, и даже в условиях высокой инфляции цена может ослабевать.

 Он отметил: «Золото — это важный элемент защитной диверсификации портфеля. Крупные розничные капиталы уже в основном покинули рынок, поэтому сейчас входить не так рискованно. Инвесторам не стоит принимать решения, руководствуясь только краткосрочной динамикой ставок, а следует сосредоточиться на структурной макроэкономической логике».

 Он подчеркнул, что обратный перенос производственных цепочек и перестройка глобальных поставок нарушили ранее низкую инфляцию, вызванную глобализацией. В дальнейшем средний уровень инфляции долго будет выше доковидных показателей; ушла эпоха, когда развитые экономики могли сдерживать инфляцию за счет дешевого импорта. Вернуться к минимальным инфляционным уровням последних 20 лет не получится.

 К концу года у золота есть очевидное пространство для роста, текущая коррекция — лишь этап длительного «бычьего рынка»

 Учитывая все макроэкономические условия, Прайор считает, что текущая коррекция на рынке золота — не начало медвежьего тренда, а нормальная фаза восстановления в длительном цикле роста. По мере восстановления спроса со стороны центральных банков и продолжения дедолларизации, к концу года цена на золото вполне может подняться до ~4500 долларов за унцию.

 Он отметил: «Постоянное продвижение дедолларизации и восстановление добычи нефти на Ближнем Востоке вновь привлекут активных покупателей, что запустит новую волну роста цен на золото».

 Вывод

 В целом, краткосрочные ожидания ужесточения политики ФРС и снижение спроса на защитные активы привели к фазовой коррекции цен на золото, но рынком уже полностью учтены риски снижения. Дедолларизация, диверсификация глобальных резервов и высокая долгосрочная инфляция остаются тремя устойчиво поддерживающими факторами, а краткосрочная волатильность не нарушит длительный «бычий» цикл по золоту.

 Текущая коррекция предоставляет инвесторам идеальный момент для размещения капитала, достаточно дождаться восстановления поставок нефти с Ближнего Востока и возобновления спроса на золото со стороны центробанков — цена на золото, вероятно, вырастет и четко обозначит цель к концу года.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань