Аналитика: MSTR снизилась на 78% от пика, стоимость их владения BTC уже выше спотовой цены

По сообщению ChainCatcher, аналитик CryptoQuant, Axel Adler Jr., отметил, что привилегированные акции Strategy MSTR снизились на 78% от пика, а Bitcoin с момента максимума упал на 51%. Средняя стоимость 847 363 BTC, находящихся в портфеле Strategy, составляет 75 651 долларов, а общая стоимость достигла 6,41 миллиарда долларов. Текущая цена BTC уже опустилась ниже этой стоимости, что наблюдается впервые с медвежьего рынка 2022 года. Дополнительное падение MSTR относительно BTC достигло примерно 28 процентных пунктов, что близко к верхней границе исторического диапазона, но еще не достигло экстремального снижения на 89%, зафиксированного в конце 2022 года.

Одновременно стратегия Strategy по покупкам заметно сместилась в защитную сторону: недельный объем закупок BTC был сокращён примерно на две трети, а из 335,5 миллиона долларов, привлечённых через выпуск акций, менее 11% было направлено на покупку BTC, остальное отправлено в долларовые резервы. В конце мая Strategy также произвела первую с 2022 года чистую продажу, реализовав 32 BTC для выплаты дивидендов по STRC. Adler отмечает, что в данный момент основной риск заключается в том, что цена BTC остается ниже стоимости покупки в 75 000 долларов, что ограничивает возможности дополнительного финансирования за счет увеличения выпуска акций MSTR, снижая премию MSTR. При этом почти весь долг Strategy — это конвертируемые облигации, без риска дополнительного маржинального требования. Базовый сценарий — это уход маржинальных покупателей, а не каскадная ликвидация. Реальная точка давления наступит, если компания начнёт систематически продавать непосредственно BTC для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долгу.