UBS повышает целевую цену SK Hynix до 3,2 миллиона KRW, улучшает прогнозы по цене продаж и операционной прибыли

7 июля UBS опубликовала отчет, в котором выразила уверенность, что SK Hynix продолжает заключать все больше пересмотренных долгосрочных соглашений (LTA), делая упор на DDR5 и NAND Flash для крупных клиентов в области дата-центров. Эти контракты рассчитаны более чем на пять лет, при этом примерно 60–70% ожидаемых объема и цены уже зафиксированы, что обеспечивает большую прозрачность будущей прибыли. Исходя из прогнозируемого коэффициента цена/баланс 3,65 раза на ближайшие 12 месяцев, компания повысила целевую цену с 3 миллионов KRW до 3,2 миллиона KRW, сохранив рейтинг «Покупать». Кроме того, SK Hynix начала увеличение поставок HBM4 для платформы Rubin во втором квартале, что свидетельствует о завершении финальных корректировок дизайна для соответствия спецификациям. Хотя к 2027 году Samsung Electronics может немного опережать SK Hynix по доле на рынке HBM (41% против 39%), в долгосрочной перспективе ожидается, что доля HBM в DRAM-бизнесе SK Hynix превысит показатели конкурентов. Компания прогнозирует, что вклад HBM в выручку DRAM вырастет с 15% в 2026 году до 58% к 2030 году. Если средняя отпускная цена HBM продолжит расти, это обеспечит дополнительную поддержку прибыли в 2027 году. Кроме того, компания отметила, что политика возврата акционерам, вероятно, продолжит укрепляться, и ожидается, что программы обратного выкупа акций начнутся после листинга ADR и будут постепенно ускоряться. Компания также указала, что во второй половине 2026 года в контрактах на DDR и NAND Flash сохраняется потенциал дальнейшего повышения цен. С учетом пересмотренных долгосрочных соглашений и HBM прогнозируется, что средняя отпускная цена DRAM вырастет на 43% по сравнению с предыдущим кварталом во втором квартале 2026 года; на 21% — в третьем квартале; и на 13% — в четвертом квартале. Для NAND ожидается рост на 43% во втором квартале, на 25% — в третьем, и на 10% — в четвертом квартале. Принимая во внимание повышение прогноза продажных цен, UBS увеличила прогноз операционной прибыли на этот год на 7%, до 327 триллионов KRW, а прогноз на следующие два года увеличен на 12% — до 623 триллионов KRW и 667 триллионов KRW соответственно.