Односторонний бычий рынок золота не так скоро вернётся? Рынки прогнозов осмеливаются ставить только на стабилизацию и восстановление

Согласно сообщению финансового СМИ Proactive Research, трейдеры на предсказательном рынке Polymarket в целом оптимистично настроены на продолжение отскока золота в июле, однако считают, что ценам на золото не удастся восстановиться до максимумов, зафиксированных в январе; ставка сосредоточена около июльского максимума — 4 300 долларов за унцию.

Во вторник перед открытием американской сессии международное спот-золото краткосрочно выросло, полностью отыграв внутридневное снижение и стабилизировавшись после обвала первой половины года. Однако доллар, оставаясь на высоких уровнях, продолжает оказывать давление на драгоценные металлы, оцениваемые в долларах США.

Согласно данным Polymarket, вероятность того, что цена на золото в июле достигнет 4 300 долларов (UTC+8), составляет 54%. При пробое этого уровня вероятность дальнейшего роста быстро снижается: вероятность достижения 4 400 долларов (UTC+8) и 4 500 долларов (UTC+8) составляет соответственно лишь 31% и 18%, а вероятность возвращения выше 4 600 долларов — и вовсе лишь 6%. Все эти ставки отражают консенсус рынка: на данный момент золото только переходит к стадии стабилизации и восстановления, однако начало одностороннего восходящего тренда еще не наблюдается.

В январе этого года золото ненадолго поднималось выше исторического максимума в 5 500 долларов, а затем цена упала более чем на 25%, а в конце июня ненадолго опустилась ниже отметки 4 000 долларов, что стало одним из худших квартальных показателей за последние десятилетия.

Причиной этого обвала стало одновременное влияние множества негативных факторов: повышение доходности американских гособлигаций, укрепление доллара, переход капитала в технологии и акции роста — и, как следствие, продажи драгоценных металлов, используемых в качестве инструмента хеджирования. Золото не приносит процентного дохода, и в условиях роста реальных ставок совокупные издержки обладания им существенно увеличиваются, оказывая дополнительное давление на цену.

В первой половине года базовая ставка ФРС сохранялась в диапазоне 3,50%-3,75%, а ряд чиновников намекали на дальнейшее повышение. Но после того, как данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США оказались хуже ожиданий, прогноз повышения ставок снизился, что временно поддержало цены на золото.

С долгосрочной точки зрения крупнейшие инвестиционные банки сохраняют бычий взгляд: JPMorgan прогнозирует, что к концу 2026 года цена на золото приблизится к 6 300 долларов, а UBS считает, что падение первой половины года создало возможность для долгосрочного портфельного формирования. Основой обоих прогнозов служит продолжающийся тренд к закупке золота со стороны мировых центральных банков: в прошлом году совокупные запасы увеличились более чем на 1 000 тонн.

Согласно июньскому опросу World Gold Council, число центральных банков, планирующих увеличить золотой запас в течение следующего года, достигло исторического максимума — суверенные фонды продолжают формировать ценовое дно для золота на глобальном уровне.

Во вторник официальные данные показали, что Китай увеличивает золотой запас 20-й месяц подряд в июне; на конец месяца запасы составляли 75,44 млн унций (около 2 346,446 тонн), что на 480 000 унций (около 14,93 тонны) больше, это самое большое увеличение с октября 2023 года.

В этот же день в Гонконге система центрального клиринга и расчетов по золоту официально перешла в тестовый режим, а вновь запущенные на бирже контракт на золотые фьючерсы в долларах США вышли на торги 6 июля (UTC+8) и сразу установили рекорд по обороту за один день.

Аналитик ActivTrades Рикардо Эвангелиста отмечает, что последнее снижение цен на золото скорее носит характер технической коррекции после роста, нежели свидетельствует о полном развороте бычьего тренда; рынок ждет публикации протокола июньского заседания FOMC в четверг ночью и не принимает крупных решений до получения четких сигналов.

Трейдеры будут внимательно изучать комментарии ФРС относительно инфляции и рынка труда, а также степень разногласий по политике среди членов комитета. Инструмент FedWatch от CME показывает, что сейчас вероятность повышения ставок в сентябре оценивается рынками примерно в 58%.