Goldman Sachs: Точная предварительная тревога о резком падении американских акций с высокой динамикой — сейчас ли момент для покупки на спаде?

Корзина акций с высоким бета-движением от Goldman Sachs (GSPRHIMO) за последние два торговых дня обрушилась на 18%, что стало самым большим двухдневным падением с 2020 года.

По мнению Goldman Sachs, это падение не связано с каким-то одним событием, а является результатомрезкого снижения ликвидности, чрезмерного скопления позиций и сезонных факторов.

Более того, всего за несколько часов до обвала Goldman Sachs уже опубликовал отчет, предупреждая рынок о том, чтов июле может произойти корректировка факторa momentum.

Хотя нынешнее падение открывает для краткосрочных трейдеров возможности тактического отскока, Goldman Sachs одновременно предупреждает:трейдинг на основе momentum по-прежнему чрезвычайно переуплотнен, и если процесс снижения плеча продолжится, масштабы падения могут даже удвоиться от текущего уровня.

В целом Goldman Sachs считает, что рынок сейчас лишь находится наначальной стадии снижения плечевых позиций в momentum-стратегиях; дальнейшая динамика будет зависеть от двух ключевых переменных:

• Сможет ли восстановиться ликвидность на рынке;
• Сумеют ли ожидания инвесторов быстро восстановиться.

Почему произошло резкое падение?

Стратег Goldman Sachs Guillaume Soria отмечает, что эта коррекция не имеет единственного триггера, а произошла из-за одновременного наложения нескольких негативных факторов.

Основные причины включают:

Во-первых, массовая фиксация прибыли.

В первой половине 2026 года стратегии momentum продемонстрировали крайне высокие результаты, инвесторы накопили серьезную бумажную прибыль, и любое движение на рынке провоцировало волну продаж для фиксации результата.

Во-вторых, резкое падение ликвидности перед Днем независимости США.

Перед праздниками объем торгов обычно и так низкий, а чуть более крупные сделки на продажу могут значительно усилить волатильность.

В-третьих, резкий скачок волатильности факторов.

По данным Goldman Sachs, волатильность факторов сейчас достигламаксимальных значений за последние пять лет, что заставило квантовые фонды сознательно снижать уровень риска.

В-четвертых, ребалансировка фондов в конце квартала.

Масштабная перекладка портфелей фондами в конце квартала только усилила отток капитала.

По данным американского аналитического портала StockWe.com, сочетание этих факторов в итоге привело к самой масштабной коррекции в high beta momentum стратегиях за последние годы.

Насколько серьезной стала коррекция?

Данные показывают:

• Фактор momentum снизился от своего максимума на  24%
• Это  максимальное падение с первого квартала 2023 года
• В то время как средняя историческая просадка составляет лишь около  12%

То есть,

текущее падение уже вдвое превышает среднее историческое значение.

Что касается длительности коррекции:

• Исторически средний период коррекции — около  24 дней
• Текущая волна падения длится лишь  10 дней

Другими словами,

если ориентироваться на исторический опыт, коррекция пока еще может не быть завершена.

Это не только американская проблема, а глобальное синхронное явление

Goldman Sachs также отмечает, что на этот раз выход капитала по стратегиям momentum имеет отчетливо выраженный глобальный характер.

Например:

На корейском рынке наблюдался рекордный по масштабу чистый отток иностранного капитала;

В то же время, местные институциональные фонды активно выходят на рынок, чтобы противодействовать давлению со стороны зарубежных продавцов.

Это означает,

глобальные квантовые фонды одновременно сокращают рискованные позиции — и речь не идет об изолированном явлении на каком-либо конкретном рынке.

Goldman Sachs: появляются возможности для краткосрочного отскока

Несмотря на острую коррекцию на рынках, торговое подразделение Goldman Sachs остаётся относительно оптимистичным.

Они отмечают:

В 2026 году стратегии high beta momentum уже несколько раз испытывали

"падение более чем на 10% за два дня"

и затем почти всегда происходил отскок разной степени.

Исходя из этого, Goldman Sachs считает:

Нынешнее падение больше напоминаеттехническую коррекцию из-за низкой ликвидности и вялых летних торгов,

а не фундаментальное изменение долгосрочного тренда.

Исторический опыт показывает,

что особеннопосле перехода Федеральной резервной системы к более мягкой политике,

покупка momentum-акций на падении в долгосрочной перспективе проявляется с увеличившейся вероятностью успеха.

Поэтому Goldman Sachs считает,

сейчас на рынке наметилась база для **тактического отскока (Tactical Rebound)**.

Но настоящая угроза все еще не устранена

Тем не менее, Goldman Sachs подчеркивает,

что говорить о снятии рисков пока рано.

Наибольшая угроза исходит от:

① Все еще экстремальная скопленность позиций

Несмотря на масштабную просадку рынка,

позиции по стратегиям momentum остаются на исторически высоком уровне.

Это означает:

Если еще больше фондов продолжит снижать плечо,

объем предложения может вновь резко вырасти.

По оценке Goldman Sachs: в экстремальном случае максимальная просадка по фактору momentum может достичь 50%.

То есть,

по сравнению с текущим падением около 24%,

теоретически есть еще примерно столько же пространства для снижения.

② Трейдинг, связанный с AI, по-прежнему под давлением фиксации прибыли

На данный момент,

фактор momentum с начала года вырос примерно на 27%.

Причём,

основная часть доходности обеспечена акциями из сектора AI.

Если изменится инвестиционный нарратив по AI,

нажитая за год бумажная прибыль, возможно, продолжит фиксироваться на рынке.

Другими словами,

сегодня основной ключевой переменной для рынка

все еще остается AI.

Meta начинает вызывать опасения по поводу капитальных затрат на AI

Goldman Sachs отдельно подчеркивает,

что недавно Meta Platforms частично сместила стратегический фокус на облачные сервисы (Cloud Services), что вызвало у части инвесторов сомнения:

Оправдаются ли в будущем колоссальные капиталовложения в AI (CapEx)?

Подобные опасения уже возникали ранее в периоды коррекции рынка AI.

Тем не менее, торговое подразделение Goldman Sachs в настоящий момент считает:

долгосрочная инвестиционная логика в секторе AI пока не претерпела структурных изменений.

Поэтому,

пока нет оснований ожидать более глубокой, долгосрочной или системной коррекции на рынке.

Интерпретация Investory.ru: как инвесторам понимать этот отчет?

Этот отчёт транслирует достаточно тонкий сигнал:

В краткосрочной перспективе:

• Сильные обвалы акций momentum действительно открывают технические возможности для отскока;
• Исторически, после подобных резких падений обычно наблюдается определённая часть восстановления.

В средне- и долгосрочной перспективе:

• Momentum-торговля по-прежнему чрезмерно насыщена;
• Процесс снижения плеча, вероятно, еще не завершён;
• AI всё ещё остаётся самой важной темой на рынке, однако при существенной корректировке ожиданий по CapEx или прибыли, годовая бумажная прибыль всё еще может продолжить фиксироваться.

Таким образом, Goldman Sachs не заявляет, что «риски полностью сняты», а указывает, что рынок сейчас находится в стадииодновременного снижения плеча и восстановления настроений. Краткосрочные трейдеры могут обратить внимание на технические отскоки после перепроданности, но среднесрочные и долгосрочные инвесторы всё ещё должны внимательно следить за динамикой ликвидности, ходом снижения плеча и структурными изменениями в логике развития сектора AI.