Обвал! Цена акций SpaceX впервые упала ниже IPO-стоимости в 135 долларов, корпоративные облигации продолжают падать, а доходность достигла 7,5%, сравнимая с «мусорными» облигациями.

SpaceX всего месяц на бирже, а ее акции уже опустились ниже цены размещения, практически полностью отдав первоначальный рост. SpaceX сталкивается с типичным испытанием доверия после IPO, а предстоящее снятие ограничений на продажу акций еще больше усиливает давление на снижение.

В среду акции SpaceX снижались на 2,9%, до 132,15 доллара, преодолев цену размещения 135 долларов за акцию на рекордном IPO в прошлом месяце на 86 млрд долларов. В результате сессии цена составила 136,08 доллара — чуть выше цены размещения.

Динамика акций демонстрирует типичную волатильность новых бумаг: за первые три торговых дня после выхода на биржу акции выросли почти на 50%, а затем в последующие три дня утратили почти четверть этого роста.

Помимо динамики акций, стоит обратить внимание на новый выпуск облигаций SpaceX объемом 25 млрд долларов, со сроком погашения в 2056 году. После начала торгов 24 июня цена облигаций неуклонно падала, а доходность достигла 7,5%, что сопоставимо с доходностью "мусорных" облигаций.

Управляющий директор SLC Management Дек Малларки отметил:

"Инвесторы все более осознают, что история роста SpaceX во многом связана с ее амбициями в сфере xAI. По мере того как рынок относится осторожнее к оценке затрат и выгод от масштабного строительства инфраструктуры, планы SpaceX кажутся слишком отдаленными."

Из 75 млрд долларов, привлеченных на IPO в июне, около 20% пришлось на розничных инвесторов — это аномально высокая доля для размещения столь крупных бумаг. Падение акций ниже цены размещения нарушает тщательно выстроенный имидж успешного выхода на биржу компании и банков-андеррайтеров, а также ввергает часть новых эмитентов в глубокий кризис доверия инвесторов.

Риски снижения могут быть не исчерпаны. В ближайшие недели SpaceX предстоит опубликовать первый квартальный отчет, после чего для первых инвесторов закончится ограничительный период владения акциями. Как только локап завершится и инвесторы начнут сокращать доли, на акции может обрушиться еще больший напор продаж.

Чувствительность этого момента состоит в том, что публикация отчетности по новым бумагам часто становится поводом для ранних держателей зафиксировать прибыль. Несмотря на серьезное падение с максимумов, для инвесторов, вошедших на ранних этапах, прибыли остаются значительными — стимул к продажам очевиден.

Первоначальный рост акций SpaceX во многом был обусловлен вынужденными покупками пассивных индексных фондов.

После изменений в правилах Nasdaq крупные новые компании теперь могут быть включены в Nasdaq 100 всего спустя 15 торговых дней после выхода на биржу — раньше минимальный срок составлял три месяца. Благодаря этому SpaceX уже в июле попала в данный индекс, а примерно через две недели после IPO — и в индекс Russell 1000.

По данным Bloomberg, аналитик Bloomberg Intelligence Роб Дю Бофф подсчитал, что включение SpaceX в Nasdaq 100 и соответствующие индексы FTSE Russell должно было привести к принудительным покупкам со стороны индексных фондов не менее чем на 5,4 млрд долларов. Такой существенный объем пассивных покупок поддержал цену бумаг на старте торгов, но подобный технический спрос обычно оказывается краткосрочным.

Несмотря на оказываемое давление, в целом Уолл-стрит сохраняет оптимистичный взгляд на SpaceX.

По завершении "немого" периода для аналитиков банков-участников IPO стали выходить многочисленные позитивные обзоры. Raymond James, к примеру, установил максимальную на Уолл-стрит целевую цену акций — 800 долларов.

Согласно данным Bloomberg, более 80% аналитиков рекомендуют SpaceX к покупке; средняя целевая цена составляет около 238 долларов, что подразумевает потенциал роста от текущих уровней примерно на 78%.