Caixin Фьючерс: Черные металлы испытывают общее давление, ожидается понижение цен на кокс

⑴ Рынок стали продолжает находиться в состоянии невысокой волатильности; объем производства продолжается снижаться, в то время как спрос сохраняет определённую устойчивость. Соотношение спроса и предложения пока не ухудшилось, но прогноз по слабости спроса сохраняется, потенциал для роста все еще ограничен. ⑵ Со стороны ликвидности: по фьючерсному контракту на арматуру с исполнением в октябре позиции у двадцати крупнейших участников сокращаются как по длинным, так и по коротким позициям, причём последнее снижается в большей степени; по горячекатаным рулонам с исполнением в октябре сокращение позиций происходит аналогично, снижение равномерное. С технической точки зрения по контракту на арматуру с исполнением в октябре отмечается сокращение позиций и боковое движение вблизи равновесного уровня; выше — продолжаем следить за сопротивлением 40-дневной скользящей средней, поддержка сместилась на уровень 3090 юаней за тонну. ⑶ С точки зрения оценки: прибыль металлургических заводов продолжает испытывать серьезное давление, убытки увеличиваются, но цена на бирже уже близка к стоимости электроэнергии дуговых печей в Восточном Китае, что скорректировало прежнее недооценивание. В целом, давление запасов сохраняется, слабые фундаментальные факторы сдерживают амплитуду отскока, рынок ожидает выхода положительных макроэкономических новостей, пробой как вверх, так и вниз в краткосрочной перспективе маловероятен. ⑷ Сырьё для сталелитейного производства (железная руда) продолжает торговаться у нижней границы диапазона; с точки зрения предложения переговоры о заработной плате с BHP не увенчались успехом; у FMG отгрузка трех сортов продукции ограничена, после завершения "годовой гонки" в июне отгрузка снизилась из-за сезонности. Краткосрочные перебои в поставках оказывают определённую поддержку котировкам. ⑸ На биржевой площадке: по сентябрьскому контракту идет сокращение позиций, динамика — слабое снижение; значимое сопротивление на уровне 770 юаней за тонну, поддержка — 750 юаней. Со стороны ликвидности: по двадцати крупнейшим участникам сокращение как по длинным, так и по коротким позициям, причём последнее — более выраженное; далее внимание к изменению потоков капитала. В целом, перебои на стороне предложения пока не исчезли полностью, но на фоне общего спада спроса потенциал для дальнейшего роста цен ограничен, вероятно продолжение колебательного тренда. ⑹ Фьючерсы на коксующийся уголь сохраняют низковолатильную динамику; на стороне предложения — в регионах добычи продолжаются строгие проверки безопасности, темпы восстановления добычи угля в провинции Шаньси остаются низкими, предложение ограничено. На стороне спроса — объёмы производства горячего чугуна сокращаются после достижения максимума, а ожидания снижения цен на кокс усиливаются. Потребители ограничиваются покупками под реальные нужды, перекупщики постепенно снижают цены и активно распродают запасы, торговая активность на рынке низкая, в краткосрочной перспективе ожидается слабая волатильность угольных цен. ⑺ Со стороны ликвидности: по сентябрьскому контракту по двадцати крупнейшим участникам идет сокращение как по длинным, так и по коротким позициям, причем сокращение длинных более выраженное, активность быков низкая. С технической стороны: по сентябрьскому контракту наблюдается сокращение позиций и нисходящее движение, выше сдерживают 40- и 60-дневные скользящие средние, поддержка — уровень в 1250 юаней за тонну. ⑻ Фундаментальный драйвер для котировок кокса слабый, стоимость сырья для загрузки коксовых печей продолжает снижаться, прибыль коксохимических предприятий немного восстанавливается, производственная активность остается приемлемой, ожидается стабильный либо чуть растущий объем выпуска. На стороне спроса: объём горячего чугуна уже достиг пика, ожидается дальнейшее снижение; становится всё больше предприятий, ограничивающих производство, мотивация к пополнению запасов слабеет. ⑼ По оценке: фьючерсные контракты торгуются с большим дисконтом к спотовым ценам, биржевая стоимость уже находится на относительно низком уровне. В целом: убытки металлургических заводов продолжают расширяться, желание снижать закупочные цены на сырьё растет, приближается первая волна снижения цен на кокс, в краткосрочной перспективе котировки будут испытывать дефицит драйверов к росту; однако высокий бэзис может ограничить дальнейшее снижение.