За 10 дней было одолжено 10% акций! Медведи яростно атакуют SpaceX

SpaceX завершила самое крупное IPO в истории всего месяц назад, но уже столкнулась с резким изменением рыночных настроений. Цена акций упала ниже цены размещения, короткие позиции принесли прибыль около 4 миллиардов долларов, доходность облигаций приближается к уровню спекулятивного класса, а интерес инвесторов к ракетно-AI-компании под управлением Илона Маска быстро угасает.

На этой неделе акции SpaceX впервые опустились ниже цены размещения в 135 долларов, потеряв около 40% с внутридневного максимума в 225 долларов середины июня. В пятницу акции упали еще более чем на 5%, закрывшись на историческом минимуме в 123,99 доллара. Одновременно резко выросла доходность корпоративных облигаций, продолжается расширение рынка кредитных дефолтных свопов (CDS), и переоценка рыночных рисков распространилась как на акции, так и на облигации компании.

Давление со стороны "медведей" быстро нарастает. По данным S3 Partners, за последний месяц трейдеры, ставившие на падение котировок SpaceX, заработали около 4 миллиардов долларов на бумаге. В настоящее время около 30% из 640 миллионов находящихся в обращении акций SpaceX переданы в шорт, причем эта доля выросла на 10 процентных пунктов всего за последние десять дней.

Управляющий директор SLC Management Дек Малларки отметил, что "энтузиазм инвесторов по отношению к SpaceX, похоже, уже остыл", и рынок стал "закладывать больше риска" в стоимость как акций, так и облигаций компании.

Давление на рынок усиливается из-за предстоящей разблокировки акций

Одним из ключевых драйверов распродажи стала ожидаемая масштабная разблокировка акций. По сообщениям, около 900 миллионов акций SpaceX могут поступить в обращение уже в следующем месяце после истечения срока блокировки у ряда до-IPO инвесторов, что приведет к появлению значительного нового предложения на рынке.

Главный инвестиционный директор одного из небольших североамериканских хедж-фондов заявил: "Когда в августе на рынок выйдет еще больше акций, даже если SpaceX объявит о завоевании Луны и обнаружении там золота, средств для поглощения такого объема ценных бумаг все равно не хватит". По слухам, фонд получил прибыль в размере 20 миллионов долларов в июле за счет коротких продаж SpaceX.

Ожидания такого рода побуждают некоторых инвесторов выходить из позиции заранее, не дожидаясь удара по ликвидности после разблокировки.

Рынок облигаций также слабеет, CDS растёт

Рынок облигаций SpaceX испытывает аналогичное давление. В конце июня компания провела масштабное размещение облигаций на сумму 25 миллиардов долларов после получения инвестиционного кредитного рейтинга от ведущих рейтинговых агентств. Однако сейчас доходность облигаций уже приближается к уровням заёмщиков со "спекулятивным" рейтингом.

Доходность тридцатилетних облигаций SpaceX выросла с 6,7% при размещении до 7,4%, что означает падение их цены примерно до 91% от номинала. Одновременно рынок кредитных дефолтных свопов SpaceX начал формироваться только в конце июня, а текущий CDS-спред составляет 158 базисных пунктов. Это означает, что покупка пятилетней страховки от дефолта по облигациям на сумму 10 миллионов долларов теперь стоит примерно 158 тысяч долларов в год, что значительно выше июньских 110 тысяч.

Падение SpaceX не является единичным случаем — оно происходит на фоне снижения оценок высокотехнологичных компаний в целом. На уходящей неделе американские полупроводниковые акции показали худший недельный результат с момента прошлогодних "Дней освобождения" на рынках. Коллективная коррекция в ядре AI-сектора дополнительно увеличила давление на рынок и распродажу акций SpaceX.