Верните деньги, я больше не играю! Южнокорейские розничные инвесторы сделали кредитные ставки на SK Hynix и Samsung и понесли крупные убытки, отдельные кредитные ETF упали на 70% от максимума.

Частные инвесторы в Южной Корее массово воспользовались кредитным плечом, делая ставки на ведущие отечественные технологические гиганты на фоне бума чипов с искусственным интеллектом, и теперь несут серьезные потери — цена этой рискованной игры становится очевидной.

Наибольшие убытки понесли держатели одноконых ETF с кредитным плечом, привязанных к SK Hynix и Samsung Electronics. По данным LSEG, KODEX SK Hynix одноконый ETF с кредитным плечом с момента пика в июне уже упал примерно на 70%, а по сравнению с первым днем листинга — примерно на 50%. Как сообщает CNBC, после рекордного падения акций SK Hynix за один день на прошлой неделе, на крупнейших корейских инвестиционных форумах в интернете царит атмосфера отчаяния — один из инвесторов написал: "Я хочу вернуться в тот день, когда начал торговать — просто верните мне мои деньги". Другой добавил: "Похоже, ты решил добить меня".

Эти убытки выявили, как спекулятивная культура среди частных инвесторов Кореи усиливает волатильность акций технологических гигантов. Регулятор быстро отреагировал — в четверг южнокорейские власти объявили об ужесточении правил торговли однокоными ETF с кредитным плечом, увеличив минимальную маржу для входа инвесторов с фактических 30 000 вон до 300 000 вон. Одновременно некоторые участники рынка предупреждают, что процесс снижения кредитного плеча может не завершиться на этом.

Частные инвесторы доминируют среди покупателей — убытки сосредоточены внутри страны

По данным KB Financial Group, с момента листинга одноконых ETF с кредитным плечом в Южной Корее 27 мая этого года, чистые покупки частных инвесторов составили 14 трлн вон (около 9,4 млрд долларов), а чистые покупки иностранных инвесторов — только около 2 трлн вон. Такое значительное расхождение означает, что почти все потери от падения рынка несут частные инвесторы Кореи.

"Основная нагрузка по убыткам ложится именно на отечественных частных инвесторов", — отмечает основатель Fibonacci Asset Management Jung In Yun.

Стоит отметить, что среди покупателей есть не только новички. По словам Jung In Yun, многие из них — инвесторы среднего возраста от 40 до 50 лет, уже привыкшие к операциям с плечом и сосредоточенным ставкам на технологические акции, а не просто новички, идущие за интернет-хайпом.

Некоторые опытные участники рынка пессимистичнее смотрят на будущее. Председатель и управляющий партнёр Great Hill Capital Thomas J. Hayes отмечает, что акции производителей чипов памяти стали самым "переполненным" направлением для ставок как институциональных, так и частных инвесторов.

"Ставки на полупроводники и память — самый переполненный трейд и среди глобальных институтов, и среди частников. Эта тенденция подошла к концу," — заявил Hayes.

Он ожидает, что кроме Meta, одна или несколько крупнейших облачных компаний понизят прогнозы по капитальным затратам по итогам второго квартала, и тогда отток капитала из полупроводниковых акций и сектора памяти будет столь же стремительным, как и прежний наплыв.

Большинство аналитиков считают, что фундаментальные перспективы производителей чипов памяти в долгосрочной перспективе сохраняются, но в короткой — рынок окажется под давлением из-за продолжающегося разгона и ликвидации позиций с плечом в технологических акциях Кореи.

Взрывной рост объёма ETF с плечом — Центробанк уже предупреждает

Рост в сегменте ETF с кредитным плечом на корейском рынке вызывает тревогу. По данным Oxford Economics, доля активов 25 крупнейших ETF с кредитным плечом в структуре тематических фондов страны выросла с примерно 15% в начале 2026 года до около 30% в июне — рост вдвое всего за полгода.

Банк Кореи в прошлом месяце выпустил отчет с предупреждением, что масштабы маржинальной торговли среди частных инвесторов достигли исторического максимума, в основном за счет кредитного финансирования и при сильной концентрации на секторе полупроводников.

Центробанк отмечает, что на данный момент подобные риски вряд ли приведут к системным угрозам для финсистемы, однако предупреждает: если на рынке начнется коррекция, кредитное плечо значительно усилит волатильность — особенно когда инвесторы, поддаваясь FOMO ("страху упустить"), занимают средства для покупок на росте.

Oxford Economics понизил рейтинг корейского рынка акций до "нейтрального" в конце июня, объяснив это тем, что объёмы позиций с плечом существенно накопились, а брокеры всё менее охотно открывают частникам новые кредитные лимиты.

В условиях резкой волатильности корейский регулятор уже принял меры. Власти объявили о введении более строгих правил для одноконых ETF с плечом:

Инвесторам необходимо вносить минимум 300 000 вон наличной маржи при торговле подобными продуктами — это в десять раз выше предыдущего требования около 30 000 вон. Такая мера направлена на сдерживание спекуляций среди частных инвесторов и предотвращение дальнейшей передачи волатильности акций компаний, таких как Samsung Electronics и SK Hynix, на продукты с кредитным плечом.

Директор по глобальной инвестиционной стратегии KB Financial Group Peter Kim отмечает, что нынешние убытки подтверждают: одноконые ETF с плечом превратились исключительно в спекулятивный инструмент, а не в средство для долгосрочных инвестиций.

"Пока нет признаков массового ухода частных инвесторов с корейского рынка, но если давление на ETF и падение продолжатся, это в итоге может привести к продолжительной стагнации рынка."