Внимание инвесторов! Эксперты предупреждают: инвестиции в облигации — это не просто «покупка индекса», необходимо быть осторожными с рисками дюрации и доходности.

Для инвесторов, стремящихся сохранить стоимость портфеля в краткосрочной перспективе, облигационные фонды не являются эквивалентом формулы «купить рынок» и спокойно ждать результата. Эксперты отмечают, что широкие облигационные фонды, представленные Bloomberg US Aggregate Bond Index (Agg), хотя и имеют относительно низкий кредитный риск, всё же сталкиваются с серьёзными рисками процентной ставки и низкой доходностью.

Доля гособлигаций выросла до 46%

Agg в основном инвестирует в казначейские облигации США и другие долги инвестиционного класса, поэтому риск дефолта невысок. Однако, как отмечает вице-президент Novare Capital Management Ник Ллойд, за последние годы доля гособлигаций США в индексе продолжала расти, и инвесторы фактически увеличивали долю наименее доходных инструментов с фиксированной доходностью. В настоящее время доля казначейских облигаций США в данном индексе составляет 46%. Такие облигации, гарантированные правительством США, считаются «безрисковой ставкой», но и возвращают они относительно немного.

По мнению Ллойда, если инвесторы хотят добиться большей доходности от облигационный части портфеля, можно рассмотреть более широкий рынок облигаций, добавить в него больше долгов низкого рейтинга или выбрать фонды, ориентированные на корпоративные облигации, чтобы повысить общий уровень купонных выплат. Однако такие изменения сопровождаются увеличением кредитного риска.

Риск дюрации нельзя игнорировать

Кроме низкой доходности, держатели Agg должны учитывать риск процентной ставки. В настоящее время дюрация индекса составляет 5,7 года, что означает: при росте ставок на 1 процентный пункт фонд, отслеживающий этот индекс, теоретически может потерять 5,7%. Для инвесторов в облигации, ориентированных на сохранение стоимости, такая чувствительность особенно важна.

Ожидания по ставке в последнее время тоже делают этот риск более выраженным. По данным инструмента FedWatch от CME, по состоянию на вторник трейдеры оценивают вероятность того, что ФРС США повысит ставку как минимум на 25 базисных пунктов к концу этого года в 87%. В таком контексте чувствительность облигационного портфеля к ставкам может стать ключевым фактором для доходности.

Диверсификация по-прежнему необходима

Эксперты советуют перед тем, как перестраивать портфель исходя из изменения ставок, обязательно проконсультироваться со специалистом по финансовому планированию и взвесить, стоит ли помимо фонда Agg включить другие облигационные инструменты, способные снизить общую чувствительность к ставке или даже хеджировать инфляцию. Лайппли подчеркивает, что суть инвестиций в облигации — это не ставка на какой-то один актив, а тщательная диверсификация источников дохода и реальное понимание структуры принимаемых рисков.

Комментарий FX168

Суть этой новости — напомнить рынку: даже казалось бы «надежные» индексные фонды облигаций не лишены рисков, особенно в период новых ожиданий по росту ставок. Такие продукты как Agg за счет высокой доли гособлигаций имеют низкий кредитный риск, но и доходность ограничена; одновременно дюрация может усилить волатильность при росте ожиданий ужесточения политики. Для облигационного рынка в краткосроке внимание останется на траектории политики ФРС и изменениях кривой доходности, а инвесторам стоит заново переосмыслить свою стратегию и с доходной, и с волатильной стороны.