Южнокорейские акции памяти приближаются к справедливой оценке, рынок может быть чрезмерно оптимистичен относительно перспектив прибыли в сегменте памяти

BlockBeats News, 22 июля — Независимая исследовательская компания TS Lombard сообщила, что оценка южнокорейских акций производителей микросхем памяти приблизилась к разумному уровню. Однако рыночные ожидания будущей прибыльности компаний, занимающихся хранением данных, могут быть слишком оптимистичными. Традиционное квартальное увеличение контрактных цен на DRAM снизилось с 93–98% в первом квартале до 58–63% во втором квартале. По прогнозу TrendForce, в третьем квартале ожидается дальнейшее замедление до 13–18%. Спотовый рынок стабилизировался, а цены на DRAM и HBM начали снижаться.

В отчете отмечается, что долгосрочные соглашения о поставках могут обеспечить базовую поддержку объемов продаж и цен, но также способны ограничить возможности поставщиков для дальнейшего повышения цен. Соответствующие меры защиты будут постепенно ослабевать в следующем году, что затруднит поддержку очередного значительного роста прибыльности.

Что касается HBM, ежегодный рост контрактных цен в 2026 году отстает от традиционного DRAM. В первом квартале прибыль HBM была даже ниже, чем у 64GB DDR5 RDIMM. Несмотря на то, что больший размер чипов и большее количество подложек в 2027 году теоретически благоприятствуют поставщикам в переговорах, количество участников на рынке увеличивается. ChangXin начал предоставлять образцы, а общемировая отслеживаемая мощность DRAM, по прогнозу, достигнет примерно 2,1 миллиона подложек в месяц к концу 2026 года. TSMC также вошла в процесс производства и упаковки базовых чипов HBM4.

В настоящее время консенсус на рынке предполагает, что компании, занимающиеся хранением данных, увеличат свой показатель EPS в 2027 году на 36–40%, в то время как TrendForce ожидает лишь 15–20%-ного роста объема поставок. TS Lombard полагает, что текущие цены акций Samsung Electronics и SK Hynix уже примерно отражают сценарий, при котором прибыли в 2027 году будут на 40–50% ниже рыночного консенсуса. Оценка приближается к разумному уровню, однако риск волатильности на рынке хранения данных полностью не исчез.