Связь между ценами на нефть и обменными курсами ослабла, в настоящий момент динамика доллара определяется преимущественно процентными ставками.

⑴ Фьючерсы на нефть Brent приближаются к отметке 95 долларов за баррель, обеспечивая определённую маржинальную поддержку для доллара США, однако в настоящее время корреляция между ценами на нефть и валютами стран Большой десятки (G10) значительно ниже, чем на пиковых военных уровнях после февраля этого года. ⑵ Несмотря на наличие умеренной положительной связи между долларом США и низкодоходными валютами, такими как швейцарский франк и японская иена, эта корреляция существенно снизилась по сравнению с заметными уровнями в апреле-мае; рынок постепенно адаптируется к стратегии Трампа «эскалация ради деэскалации», что ослабляет желание преследовать валютные пары, связанные с ростом нефтяных цен. ⑶ Более определяющим каналом передачи выступает процентная ставка: скользящая корреляция между ценами на нефть и доходностью 10-летних гособлигаций США стабильно превышает 0,4, что указывает на то, что цены на энергоносители в большей степени косвенно воздействуют на валютный курс через ожидания инфляции и политику Федеральной резервной системы. ⑷ Под руководством нового председателя Уолша Федеральная резервная система фактически отдаёт приоритет восстановлению доверия к инфляционной политике; инфляционные риски, обусловленные ростом цен на нефть, способствуют более «ястребиной» политической позиции, поддерживая доллар преимущественно за счёт преимущества в доходности, а не как валюты-товара.