4500 пунктов! Goldman Sachs повысил целевой уровень для японского фондового рынка, положительно оценив ослабление иены как фактор роста корпоративной прибыли

Goldman Sachs повысил целевую цену индекса Topix, делая ставку на продолжительное ослабление иены, что обеспечит устойчивую поддержку прибыли японских компаний, несмотря на сохраняющиеся краткосрочные риски волатильности.

В отчёте от 24 июля Goldman Sachs отмечает, что повысил 12-месячный целевой уровень индекса Topix с 4400 до 4500 пунктов, что по сравнению с закрытием прошлой пятницы на уровне 4011,31 пунктов подразумевает рост примерно на 12%. Одновременно банк повысил целевые уровни на 3 и 6 месяцев — до 4200 и 4300 пунктов соответственно. Ключевая логика этого пересмотра связана с ожиданиями по валютному курсу — команда по валютному рынку Goldman Sachs прогнозирует, что курс доллар/иена в течение следующих 12 месяцев достигнет 165, а продолжительное ослабление иены напрямую поддержит прибыль экспортеров и транснациональных корпораций.

По прогнозу Goldman Sachs, прибыль на акцию индекса Topix в 2026 финансовом году вырастет на 13% — до 228 иен, а в последующие два года увеличится на 11% и 9% соответственно. Несмотря на неопределённые перспективы глобального рынка искусственного интеллекта и геополитическую напряжённость, которые могут вызвать краткосрочную волатильность, Goldman Sachs обращает внимание, что коррекция индекса Topix по сравнению с историческим максимумом июня составила всего около 2%, что демонстрирует ярко выраженную относительную устойчивость.

Ожидания по курсу как драйвер повышения целевой цены

Ключевым драйвером повышения целевой цены стали обновлённые ожидания Goldman Sachs по движению иены. Согласно прогнозу валютного подразделения банка, курс доллар/иена через 3 месяца достигнет 162, через 6 месяцев — 163, а через 12 месяцев — 165. Соответственно скорректированы и среднегодовые валютные предположения: 162 для финансового года 2026, 160 — для 2027, 155 — для 2028 годов.

Продолжающееся ослабление иены создаёт прямой благоприятный эффект для японских экспортеров и транснациональных корпораций. Основываясь на изложенном валютном сценарии, Goldman Sachs прогнозирует, что прибыль на акцию индекса Topix в 2026 финансовом году вырастет на 13% — до 228 иен, в 2027 — ещё на 11%, и в 2028 — на 9%, что подтверждает чёткую логику последовательного повышения прибыли.

Goldman Sachs признаёт, что неопределённость в отношении глобального спроса на искусственный интеллект и геополитические трения могут оказывать краткосрочное давление на рыночные настроения. Тем не менее, в банке отмечают, что индекс Topix откатился всего примерно на 2% по сравнению с историческим максимумом июня, что значительно превосходит результаты других рынков Азиатско-Тихоокеанского региона.

Текущая оценка устоялась в диапазоне 16–17 ожидаемых коэффициентов P/E, и в Goldman Sachs считают, что долгосрочный потенциал для роста сохраняется в полном объёме. Этот уровень оценки служит фундаментальной поддержкой для повышения целевой цены и является одной из ключевых причин, по которым Goldman Sachs сохраняет умеренно оптимистичную среднесрочную позицию.

Кроме того, в японском фондовом рынке наблюдается явное региональное расслоение потоков капитала. По итогам июня североамериканские инвесторы, преимущественно из США, приобрели японских акций на сумму 600 млрд иен в чистом выражении; а европейские инвесторы, традиционно отдающие предпочтение стоимостным стратегиям, в тот же период чисто продали акций на 1,5 трлн иен, что демонстрирует противоположные тенденции.

Свежие данные биржи за середину июля также указывают: иностранные инвесторы в чистом виде продали спотовых акций Японии на 286 млрд иен, тогда как частные инвесторы внутри страны и местные финансовые институты купили, соответственно, на 407 млрд иен и 64 млрд иен, эффективно поглотив продажи иностранных участников, что демонстрирует поддержку рынка со стороны японских внутренних капиталов.