Сообщается, что United Airlines (UAL.US) тайно вела переговоры с Delta Air Lines (DAL.US) в прошлом году о создании "суперавиакомпании", однако идея слияния века так и не осуществилась из-за антимонопольных соображений.

По сообщению приложения Zhihui Finance, 26 июля со ссылкой на осведомлённые источники, генеральный директор United Airlines (UAL.US) Скотт Кирби в 2025 году лично позвонил генеральному директору Delta Air Lines (DAL.US) Эду Бастиану, чтобы обсудить возможность слияния двух компаний. Если бы эта идея осуществилась, появилась бы крупнейшая в мире авиакомпания с рыночной капитализацией, близкой к 100 миллиардов долларов, контролирующая около 50% рынка авиаперевозок США. Однако руководство Delta, проведя первичную проверку, решило отказаться от этого проекта, и стороны не вступали в официальные переговоры.

Концепция многомиллиардного слияния: сильное объединение двух лидеров прибыли

United Airlines и Delta Air Lines являются соответственно второй и третьей по величине авиакомпаниями США, которые в 2025 году совместно обеспечили более 90% прибыли американской авиационной отрасли. По тогдашней рыночной цене оценка Delta Air Lines составляла около 56 миллиардов долларов, United Airlines — около 38 миллиардов долларов, а масштаб объединённой компании приближался бы к 100 миллиардам долларов. Совокупная выручка двух компаний в 2024 году составила бы около 120 миллиардов долларов.

Для United Airlines привлекательность Delta заключается не только в масштабе — Delta долгое время считается эталоном прибыльности, высокого клиентского сервиса и операционной надёжности в отрасли. Кирби неоднократно публично хвалил стратегию Delta, заключающуюся в фокусе на привлечении пассажиров с высокой доходностью, а не в ценовой конкуренции; эта концепция также глубоко повлияла на трансформацию United в последние годы. Слияние позволило бы United получить выход на прибыльные рынки Delta в Нью-Йорке и Бостоне, а также ресурсы её совместных трансатлантических партнёров (включая Air France-KLM и Virgin Atlantic).

Антимонопольный “железный занавес”: почему сделка обречена на провал

Однако любой, кто знаком с регуляторной средой авиационной отрасли США, может предсказать исход такой сделки. За последние двадцать лет авиационная отрасль США сократилась с 10 ведущих компаний до четырёх — United Airlines, Delta Air Lines, American Airlines и Southwest Airlines, которые вместе контролируют примерно 80% внутреннего рынка. Министерство юстиции становится всё более осторожным в вопросах дальнейшей консолидации крупных авиаперевозчиков.

По словам осведомлённых лиц, в случае объединения United Airlines и Delta Air Lines последует самая жёсткая антимонопольная проверка со времени, когда Министерство юстиции успешно заблокировало покупку JetBlue компании Spirit Airlines. Регуляторные препятствия могут включать возможную принудительную продажу слотов в перегруженных аэропортах, таких как аэропорт Ньюарк Либерти и Ла-Гуардия. Любое официальное предложение о слиянии должно получить одобрение антимонопольного подразделения Министерства юстиции и Министерства транспорта, что может занять от 12 до 18 месяцев.

Именно эти почти непреодолимые регуляторные препятствия заставили обе стороны признать сделку “нереалистичной” — предварительные обсуждения так и не перешли к официальным переговорам по цене или структуре соглашения.

Не угасшая жажда поглощения: “двойная проверка” от Delta до American Airlines

Всплывшая сейчас информация о контактах с Delta раскрывает ещё более масштабные устремления Кирби по консолидации отрасли. По сообщениям, после контакта с Delta Кирби также отдельно предлагал президенту США Дональду Трампу объединить United Airlines с American Airlines (AAL.US). Однако генеральный директор American Airlines Роберт Айсом напрямую отклонил это предложение и назвал его “антиконкурентным”.

Такая “двойная проверка” свидетельствует о том, что несмотря на значительные регуляторные преграды, руководство United активно изучает возможность крупномасштабных сделок по слиянию и реструктуризации конкурентной среды. Министр транспорта США Sean Duffy в апреле этого года заявил, что “пространство для слияний в авиасекторе США всё ещё есть”, намекнув на то, что регулирование может стать мягче по сравнению с прежней администрацией. Однако антимонопольные эксперты отмечают, что даже смягчение регуляторной политики вряд ли приведёт к одобрению слияния между двумя крупнейшими авиакомпаниями США.

Уроки для отрасли: желание к интеграции сохраняется, но регуляторный потолок очевиден

После последовательных отказов со стороны Delta Air Lines и American Airlines Кирби уже в июне публично заявил, что United Airlines в обозримом будущем не будет добиваться отраслевой консолидации. На ежегодной встрече Международной ассоциации воздушного транспорта он признался СМИ: “Я считаю, что консолидация для United маловероятна. Это не означает, что мы не будем продолжать приобретать активы на рынке, но вероятность интеграции крайне мала.”

Тем не менее, информация о контактах с Delta демонстрирует, что стремление к консолидации в авиационной отрасли США всё ещё присутствует. Господствующее положение четырёх крупнейших перевозчиков, контролирующих около 80% внутреннего рынка, практически не оставляет крупных хабам пространства для органического роста. Меньшие компании, такие как JetBlue или Alaska Airlines, стремятся к росту через поглощения и партнёрства.

Для инвесторов этот материал подчёркивает сохраняющийся интерес ведущих авиакомпаний США к интеграции, несмотря на всё более труднодостижимую возможность заключения крупных сделок из-за жёстких регуляторных барьеров. Любое объединение между United Airlines и Delta Air Lines в любой форме встретит серьёзную антимонопольную проверку, однако базовые драйверы консолидации — эффект масштаба, контроль над хабами и совместная оптимизация издержек — никуда не исчезли. Если регуляторная среда хотя бы незначительно изменится, подобные смелые идеи вполне могут снова появиться на горизонте.