"Продавец лопат для AI" превращается в "AI инфраструктурный банк"! Сообщается, что Nvidia (NVDA.US) ведёт переговоры о предоставлении OpenAI финансовой гарантии на 250 миллиардов долларов для аренды дата-центра.

По данным Zhiyin Finance APP, ссылаясь на источники в СМИ, NVIDIA (NVDA.US) ведет переговоры о предоставлении гарантии на сумму около 250 миллиардов долларов, чтобы помочь OpenAI арендовать вычислительные ресурсы в рамках крупного проекта центра обработки данных на юге штата Огайо, США.

Сообщается, что данная сделка поможет этой лаборатории искусственного интеллекта арендовать ресурсы в разрабатываемом SoftBank Group в Огайо 10-гигаваттном центре обработки данных. Основатель SoftBank Масаюси Сон ранее заявлял, что стоимость проекта может достичь примерно 500 миллиардов долларов. Гарантии NVIDIA помогут SoftBank привлечь дополнительное финансирование для поддержки строительства этого центра обработки данных.

Как отмечается, OpenAI в течение нескольких недель ведет переговоры с заинтересованными сторонами по вопросу аренды мощности этого дата-центра. Согласно планам, этот комплекс дата-центров станет одной из крупнейших в мире вычислительных инфраструктур и будет служить знаковым проектом, отражающим огромную потребность искусственного интеллекта в вычислительной мощности. В то же время, данный проект входит в число ключевых начинаний SoftBank и администрации Трампа, которая называла эту инвестицию значительной победой.

Панорама 10-гигаваттного проекта

Выбор площадки для планируемого дата-центра имеет стратегический смысл — бывший завод по обогащению урана Portsmouth в округе Пайк, южный Огайо, который в годы холодной войны обеспечивал ядерную программу США оружейным ураном и был закрыт в 2001 году. 20 марта 2026 года Министерство энергетики и Министерство торговли США совместно объявили о создании государственно-частного партнерства с SoftBank Group и AEP Ohio для перепрофилирования этой территории под строительство передовой вычислительной инфраструктуры.

Согласно данным, опубликованным Министерством энергетики, SB Energy построит здесь новую энергогенерирующую установку мощностью 10 ГВт, из которых как минимум 9,2 ГВт придется на газовые электростанции, а также инвестирует 4,2 миллиарда долларов совместно с AEP Ohio в модернизацию и строительство новых линий электропередачи на юге Огайо. Стоимость строительства объектов электроэнергетики полностью соответствует «обещанию налогоплательщикам» администрации Трампа — расходы не ложатся на плечи американских налогоплательщиков. Инвестиции SB Energy в энергетику происходят в рамках американо-японского торгового соглашения, согласно которому Япония обязалась вложить 550 миллиардов долларов в США, из которых 33 миллиарда выделяются на этот энергетический проект.

Компанией SB Energy, осуществляющей проект, владеет SoftBank (основана в 2019 году), среди акционеров также Ares Management и OpenAI. В январе этого года OpenAI и SoftBank инвестировали по 500 миллионов долларов в SB Energy. Согласно внутренним планам SB Energy, строительство инфраструктуры генерации электроэнергии стартовало во втором квартале этого года, а ввод объектов в эксплуатацию ожидается поэтапно с конца 2027 по начало 2028 года. Первая очередь дата-центра мощностью 800 МВт планируется к запуску в 2028 году, а полное освоение площадки и выход на проектную мощность займет время до середины 2030-х годов.

Если дата-центр в итоге достигнет запланированных 10 ГВт, он станет одним из крупнейших в истории комплексов центров обработки данных для искусственного интеллекта. 10 ГВт примерно эквивалентны полной мощности крупной атомной электростанции и способны обеспечить электроэнергией около 8 миллионов американских домохозяйств.

Все еще существуют опасения по поводу циклического финансирования

Стоит отметить, что потенциальная сделка полностью опровергла прежние слухи на рынке о намерении NVIDIA сократить финансирование OpenAI до менее чем 100 миллиардов долларов. Перенесенный в связи с планируемым IPO OpenAI пакет прямых инвестиций на 100 миллиардов заменили гарантии на 250 миллиардов — NVIDIA не только многократно увеличила финансовые обязательства, но и существенно изменила способ поддержки.

Однако эта сделка одновременно подчеркивает существующую замкнутую структуру быстро растущих финансовых потоков внутри индустрии искусственного интеллекта — крупные технологические компании финансируют проекты, которые в свою очередь приносят деловой доход этим же компаниям. NVIDIA уже инвестировала десятки миллиардов долларов в цепочку создания стоимости AI. Генеральный директор Хуанг Жэньсюнь хочет ускорить распространение своих продуктов и устранить препятствия для масштабирования применения искусственного интеллекта.

NVIDIA также инвестирует отдельно 1 миллиард долларов в южнокорейскую Naver, чтобы поддержать строительство ее дата-центра искусственного интеллекта. Кроме того, NVIDIA сотрудничает с корейской SK Group в строительстве AI-дата-центра мощностью более 2 ГВт в Корее. Для NVIDIA укрепление партнерских отношений с SK Group поможет увеличить доступ к высокоскоростной памяти (HBM).

Хуанг Жэньсюнь отмечал, что инвестиции в компании вроде Anthropic PBC и OpenAI не только способствуют развитию бизнеса NVIDIA, но и приносят инвестиционный доход. Однако критики опасаются, что подобные действия могут искусственно раздувать спрос и масштаб рынка искусственного интеллекта. В последние недели инвесторы стали более осторожны в отношении переоценки акций технологических компаний, опасаясь, что создаваемые мощности для AI могут превысить фактический спрос на услуги в будущем.

NVIDIA становится «банком AI-инфраструктуры»

Глобальные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта вступили в беспрецедентный фазу расширения. Согласно данным исследовательских агентств, совокупные капитальные расходы четырех крупнейших облачных провайдеров США на центры обработки данных к 2026 году превысят 700 миллиардов долларов. Тем не менее, разрыв между предложением капитала и запросами становится все шире — ежегодная потребность AI-инфраструктуры в долговом финансировании оценивается в 500 миллиардов — 1 триллион долларов, в то время как мировой рынок высокодоходных облигаций может в год вместить лишь 250 миллиардов долларов.

В этих условиях модель финансирования инфраструктуры AI, которую использовали OpenAI и NVIDIA — «гарантии на балансе производителя чипов» — становится новым трендом. Ее суть: компании с наивысшим кредитным рейтингом (как NVIDIA, Google) выступают гарантами перед кредиторами, чтобы привлечь масштабное долговое финансирование и дать быстрый рост AI-стартапам, не имеющим достаточного кредитного рейтинга. Google дает гарантии Anthropic, а NVIDIA ранее обеспечила финансовые обязательства для аренды CoreWeave — эти примеры следуют той же логике. Благодаря такому подходу капиталы эффективнее поступают в инфраструктуру искусственного интеллекта через глобальные долговые рынки.

Эксперты отмечают, что по сути это образует «замкнутый цикл капитала» — NVIDIA предоставляет финансовую гарантию OpenAI, которая получает капитал для аренды аппаратного обеспечения NVIDIA, а сама NVIDIA гарантирует себе сбыт и долгосрочные доходы от аренды. SemiAnalysis характеризует эту структуру как «гарантию от гипермасштабного производителя» и считает, что именно такой подход позволяет решать проблему долгосрочных контрактов для инфраструктуры, где срок аренды превышает 15 лет, а период окупаемости оценивается в 8 лет.

Примечательно, что конкуренты тоже следуют этому примеру. Ранее сообщалось, что Google предоставит Anthropic гарантии по аренде TPU на сумму около 35 миллиардов долларов для пяти дата-центров компании в Нью-Йорке, Техасе, Луизиане и Индиане. Для этой сделки структурированные долговые инструменты выпускает SPV под управлением Apollo и Blackstone, а Broadcom дополнительно обеспечивает гарантию остаточной стоимости по старшему долгу.

NVIDIA потратила три года на формирование «рва» CUDA, превратив его в стандартный акселератор для AI-обучения. Но настоящий драйвер успеха — не программное обеспечение, а слой финансирования. Предоставив финансовые гарантии проектам аренды, NVIDIA становится частью капитальной структуры каждого крупного AI-объекта — что куда труднее заменить, чем любой программный код. Так NVIDIA уже не только поставщик по умолчанию, но и, по сути, кредитор. В отрасли, где доступ к финансированию затруднен, это дает NVIDIA чрезвычайно прочные позиции.

Однако финансовые гарантии имеют двоякое значение — они фиксируют спрос, но создают внебалансовые риски. Если OpenAI не сможет начать получать прибыль в темпах, сопоставимых с оплатой аренды в 500 миллиардов долларов, либо если экономическая отдача от AI-инфраструктуры окажется недостаточной, то именно NVIDIA придется нести ответственность. В случае сделки с CoreWeave риски были ограничены 6,3 миллиарда долларов, но теперь фактический масштаб экспозиции может быть на порядки выше.

С точки зрения отраслевого баланса, эта потенциальная сделка еще сильнее укрепит позиции NVIDIA в сегменте AI-вычислений. Учитывая недавно раскрытые данные о контрактных обязательствах NVIDIA по закупке аппаратуры на 95,2 миллиарда долларов и общий объем инвестиций в экосистему AI за последние 16 месяцев около 90 миллиардов долларов в более чем 145 компаний, NVIDIA стремится с помощью финансовых, производственных и энергетических барьеров обеспечить себе абсолютное лидерство в инфраструктуре следующего поколения AI. Это обеспечивает для NVIDIA долгосрочный спрос со стороны ключевых клиентов и значительно повышает барьер входа для конкурентов вроде AMD и Intel.