Ястребиный поворот ФРС недооценён? Citadel Securities делает ставку на неожиданное повышение ставки на этой неделе для укрепления антиифляционной репутации и разрыва «оков» форвардного руководства

По данным приложения Zhihui Caijing, Федеральная резервная система проведет заседание по вопросу изменения процентной ставки 28–29 июля по местному времени (то есть во вторник и среду этой недели) и объявит решение по ставке в среду. Рынок в целом ожидает, что Федеральная резервная система сохранит базовую процентную ставку на прежнем уровне. Согласно инструменту "FedWatch" Чикагской товарной биржи, вероятность того, что ФРС оставит ставку без изменений в июле, составляет 63,7%, а вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов — 36,3%.

Однако Castle Securities ожидает, что Федеральная резервная система на этой неделе повысит процентную ставку — этот неожиданный шаг усилит авторитет председателя ФРС Кевина Уоша в вопросах борьбы с инфляцией. Руководитель макростратегий компании Фрэнк Фрайт в своем отчете отметил, что повышение ставки на 25 базисных пунктов в среду укрепит обязательство Уоша, неоднократно подчеркивавшего стремление восстановить ценовую стабильность, а также покажет, что политики больше не полагаются на предварительное четкое информирование рынка о каждом своем шаге.

Фрайт отметил: «Возможно, рынок вновь недооценивает степень "ястребиной" позиции ФРС в вопросе политики; повышение ставки на этой неделе ясно ознаменует конец эры предварительных ориентиров», а также дополнительно подчеркнет независимость ФРС.

В преддверии заседания ФРС по вопросу процентной ставки, на рынке сохраняются значительные разногласия относительно того, повысит ли ФРС ставку в этом месяце. По наблюдениям за ожиданиями рынка перед решениями ФРС за последние годы, столь высокая неопределенность накануне заседания встречается нечасто. С мая этого года, когда Уош занял пост председателя ФРС, он неоднократно заявлял о желании отказаться от долгосрочной практики ФРС по предварительным сигналам о курсе процентной ставки. По его словам, в условиях быстрой перемены экономической среды раннее раскрытие политики может ограничить гибкость руководителей.

Хотя до сих пор не ясно, произойдет ли повышение ставки на этой неделе, трейдеры полностью заложили ожидания повышения ставки в сентябре. Однако, по мнению Фрайта, принятие мер на этой неделе окажет гораздо большее влияние по сравнению с ожиданием до сентября, поскольку это изменит ожидания рынка относительно того, как ФРС будет реагировать на инфляцию.

Фрайт отметил, что помимо усиления доверия к ФРС в вопросах борьбы с инфляцией, неожиданное повышение ставки повлияет на решения компаний по ценообразованию и требования работников по заработной плате, что позволит сработать до того, как инфляция укоренится еще больше, и, возможно, уменьшит будущую необходимость ужесточения политики.

Хотя недавние слабые данные по рынку труда и инфляции временно снизили ожидания рынка относительно повышения ставки в июле, Фрайт считает, что эти данные не должны перевешивать более широкий спектр свидетельств — а именно высокие инфляционные риски и продолжающуюся стабильность рынка труда.

В то же время геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остается крайне нестабильной. Из-за того, что США приостановили ежедневные удары по Ирану, в понедельник мировые цены на нефть снизились. Однако, несмотря на некоторое ослабление напряженности в последнее время, с начала месяца цены на нефть выросли примерно на 20% из-за угроз иранских хуситов экспорту саудовской нефти через Красное море. Фрайт добавил, что рост цен на энергию в последние недели может стать ключевым фактором, способствующим повышению ставки ФРС.