Эффективна ли стратегия "легких активов" в AI? Apple (AAPL.US) обогнала Nvidia (NVDA.US) и снова стала первой в мире, а SpaceX (SPCX.US) потеряла стоимость, равную одной Tesla.

По данным приложения Zhihui Finance, в понедельник компания Apple (AAPL.US) на момент закрытия торгов опередила Nvidia (NVDA.US), впервые с апреля 2025 года вновь заняв первое место в мире по рыночной капитализации. Рыночная капитализация производителя iPhone на момент закрытия составила 4,95 трлн долларов, в то время как у гиганта AI-чипов Nvidia — 4,77 трлн долларов, разрыв между ними составил около 180 млрд долларов.

Акции Nvidia в понедельник резко упали на 5%, что привело к снижению ее рыночной капитализации до 4,77 трлн долларов. Сектор AI-чипов в целом испытывал давление из-за опасений инвесторов по поводу высоких расходов, связанных с крупными инвестициями в AI-инфраструктуру. Тем временем, акции Apple выросли на 1%, увеличив капитализацию компании до 4,95 трлн долларов, а рынок с нетерпением ждет выхода важнейшего отчета компании в этот четверг.

Nvidia после того, как в июне 2025 года отобрала у Microsoft звание компании с самой большой рыночной капитализацией, стабильно удерживала лидерство, а в октябре прошлого года на короткое время даже достигала отметки в 5 трлн долларов.

С начала 2026 года акции Nvidia выросли всего на 4%, тогда как Apple прибавила уже 24%. Apple заметно опережает рынок, поскольку инвесторы высоко оценивают сдержанную стратегию компании в части капитальных затрат на AI — Apple предпочитает арендовать вычислительные мощности, а не строить собственную инфраструктуру, что укрепляет доверие рынка к ее финансовой дисциплине.

Хотя Nvidia в течение трех лет активно выигрывала от взрывного роста, вызванного AI, в настоящее время многие инвесторы переключают внимание с графических процессоров (GPU) на чипы памяти и другие сегменты дата-центров, которые также выигрывают от AI-тренда. Среди компаний данной категории — Micron Technology (MU.US), SK Hynix (SKHY.US) и SanDisk (SNDK.US).

Apple опубликует квартальный отчет в этот четверг. Ожидается, что компания впервые подробно раскроет влияние глобального дефицита чипов памяти, вызванного спросом со стороны AI, на свои финансовые показатели — этот дефицит уже вынудил Apple в июне повысить цены на линейки Mac и iPad.

Тем временем SpaceX в последние дни демонстрирует продолжительное снижение: с момента достижения исторического максимума в 225,64 доллара в июне, рыночная капитализация SpaceX суммарно сократилась более чем на 1,2 трлн долларов — что почти соответствует полной капитализации другой компании Илона Маска, Tesla. Акции последней недавно достигли минимального значения за год. В понедельник SpaceX зафиксировала 13-е снижение за последние 16 торговых дней, упав более чем на 1% и закрывшись на отметке 113,50 доллара.

Хотя силы быков и медведей на рынке опционов постепенно приходят к равновесию, в понедельник крупнейшие по объему сделки с опционами по SpaceX носили нейтральный или бычий характер. Небольшие спекулянты по-прежнему массово покупают практически невыполнимые колл-опционы в надежде на быстрый разворот и удвоение стоимости акций.

По объему торгов в понедельник, больше активностью пользовались пут-опционы: было куплено 106 тысяч колл-опционов и 77 тысяч пут-опционов; однако из общей суммы премий в 442 млн долларов основная часть пришлась именно на пут-опционы. Самым популярным контрактом стал истекающий в пятницу колл-опцион со страйком 330 долларов — его стоимость составила всего 0,10 доллара, а, по данным ThinkOrSwim, вероятность получения прибыли оценивается примерно в 0,3%.

Согласно данным Cboe LiveVol, из пяти крупнейших по премиям опционных сделок четыре были нейтральными или бычьими. Среди них — две крупные операции по продаже пут-спредов и одна крупная внутридневная продажа пут-спреда на миллион долларов, для которой требуется рост акций SpaceX, чтобы выйти в плюс. Еще один трейдер продал 5200 пут-опционов с истечением 16 октября и страйком 100 долларов, одновременно купив 7000 пут-опционов с истечением в тот же день и страйком 85 долларов, получив в сумме 1,8 млн долларов премий.

«Инвесторам пока рано входить в игру; но для трейдеров Уолл-стрит сейчас наказывает AI-акции с чрезмерными капитальными расходами», — отмечает Чарльз Мун, стратег по технологиям и моментуму в чикагской Prosper Trading Academy.

Одно можно сказать точно: SpaceX предоставляет трейдерам самые экстремальные «американские горки» на рынке. Хотя финансовая отчетность традиционно снижает волатильность, в этот раз публикация отчета на следующей неделе может не привести к снижению колебаний — ведь первый квартальный отчет SpaceX после IPO откроет окно для разблокировки акций. Инвесторы смогут, начиная со второго полного торгового дня после публикации отчета (то есть с 6 августа), продать до 20% своих квалифицированных заблокированных акций, в сумме до 911,5 млн акций.

«Я считаю, что давление от разблокировки акций у SpaceX не будет таким серьезным, как опасается рынок», — говорит Мун, — «но в то же время это не станет поддержкой курсу акций».