МВФ неожиданно предупредил: следующий рост цен на нефть может оказаться гораздо сильнее, чем ожидалось!

Международный валютный фонд (IMF) предупреждает, что множество “подушек безопасности”, ранее защищавших мировой нефтяной рынок от перебоев в поставках, стремительно истощаются. Если ситуация на Ближнем Востоке вновь резко обострится, международные цены на нефть могут оказаться более уязвимыми к шокам и усилить глобальное инфляционное давление.

IMF в недавно опубликованном аналитическом материале отмечает, что в последние месяцы мировой нефтяной рынок мог выдержать масштабные перебои в поставках главным образом благодаря трем факторам: высвобождению коммерческих и стратегических резервов, увеличению поставок из других стран-производителей, а также сдерживанию части спроса из-за высоких цен на нефть.

Однако по мере дальнейшего снижения запасов, ввода в эксплуатацию резервных мощностей и сокращения спроса со стороны потребителей и бизнеса возможности рынка для ответа на следующий шок заметно уменьшаются.

IMF подчёркивает, что если страны не смогут своевременно пополнить нефтяные запасы, мировой рынок окажется еще более уязвимым перед новым сбоем поставок, чем ранее.

Три основные “подушки безопасности” постепенно истощаются

Первое — нефтяные запасы.

IMF оценивает, что с марта по май этого года ежедневный дефицит поставок на мировом нефтяном рынке составлял в среднем около 4 млн баррелей. Чтобы снизить давление, некоторые страны использовали коммерческие запасы и стратегические резервы, что позволило временно сбалансировать спрос и предложение.

Однако высвобождение запасов — мера краткосрочная, она не может полностью заменить регулярные поставки. Как только уровень резервов опускается слишком низко, для экстренного реагирования на новые форс-мажорные события сырой нефти может не хватить.

По данным Управления энергетической информации США (EIA), на неделе, закончившейся 17 июля, стратегические запасы нефти США снизились примерно до 311 млн баррелей — это намного ниже уровня начала года и близко к минимальным значениям за последние десятилетия. Стратегические запасы США хранятся в подземных соляных кавернах на побережье Мексиканского залива и служат для преодоления чрезвычайных ситуаций: войн, природных катастроф и прочих крупных перебоев в поставках.

Вторым буфером выступает увеличение поставок нефти странами, не входящими в Персидский залив.

Ранее США, Гайана, Венесуэла, Россия и другие производители увеличили добычу, частично компенсировав потерю объемов. Кроме того, Китай сократил закупки сырой нефти, что высвободило дополнительные объемы для Европы и других азиатских импортеров.

Однако возможности для дальнейшего наращивания поставок не безграничны. Часть резервных мощностей уже задействована, и если поставки снова снизятся, возможности других производителей быстро нарастить предложение будут гораздо ограниченнее.

Третьим буфером является сокращение спроса.

Когда цены на нефть быстро растут, домохозяйства уменьшают число поездок и необязательные расходы, а компании снижают затраты на транспортировку и энергетику. Такое сокращение спроса помогает сбалансировать рынок, но одновременно говорит о том, что высокие цены уже начинают влиять на экономическую активность.

Другими словами, падение спроса способно снизить цены на нефть, но это не означает решения проблем с поставками — это лишь результат того, что потребители и бизнес вынужденно платят дорого за энергию.

Транспортировка через Ормузский пролив остается главным фактором неопределенности

Ормузский пролив — один из самых важных мировых энергетических маршрутов. В обычном режиме через этот регион ежедневно проходит около 20 млн баррелей сырой нефти и нефтепродуктов, что составляет примерно пятую часть мирового потребления нефти.

IMF отмечает, что во время серьёзных транспортных перебоев поток нефти через Ормузский пролив падал до примерно 1 млн баррелей в день. Хотя некоторые танкеры могут менять маршрут, а часть государств владеют альтернативными трубопроводами, их мощности всё равно недостаточно для компенсации полного прекращения поставок через пролив.

Именно поэтому любые обострения ситуации в регионе моментально отражаются на международных ценах на нефть.

В конце июля, на фоне опасений за энергетическую логистику, цена на нефть Brent поднималась выше 100 долларов за баррель, достигнув локальных максимумов. После временного снижения напряженности котировки Brent быстро опустились к 90 долларам за баррель, что демонстрирует высокую зависимость рынка от новостного фона и ожиданий по предложениям.

Резкие скачки и падения цен — дополнительное подтверждение, что устойчивое равновесие не достигнуто: участники рынка непрерывно пересчитывают риски и корректируют “премию” за нестабильность поставок.

Дорогая нефть может вновь ускорить мировую инфляцию

Рост цен на энергоносители затрагивает не только автозаправки.

Нефть — важнейшая статья затрат для транспорта, авиации, логистики, производства пластика, химии и сельского хозяйства. При продолжительно высоких ценах предприятия могут переложить выросшие расходы на перевозки, упаковку и производство на потребителей, что разгонит инфляцию на продукты питания, авиабилеты, экспресс-доставку и предметы повседневного спроса.

По данным Американской автомобильной ассоциации (AAA), на 27 июля средняя национальная цена обычного бензина в США составляла около 4,11 доллара за галлон против примерно 4 долларов неделей ранее. Рост цен на нефть уже ощущается в ежедневных тратах американских домохозяйств.

Еще больший повод для беспокойства — возможная приостановка снижения глобальной инфляции из-за подорожания энергоносителей.

IMF в июльском обновлении “Мирового экономического прогноза” отмечал: снижение инфляции в мире остановилось, а перебои в энергообеспечении и пересчет рисков на финансовых рынках по-прежнему остаются значительными угрозами для мировой экономики.

Если цены на нефть останутся высокими на длительный период, центральные банки могут быть вынуждены дольше сохранять высокие процентные ставки или даже вновь ужесточать денежно-кредитную политику. Это увеличит расходы на ипотеку и кредитование для домохозяйств и бизнеса, а также окажет давление на цены недвижимости, акций и облигаций.

Краткосрочное снижение напряженности не означает исчезновения рисков

После того как США объявили о приостановке части операций, цены на нефть заметно снизились. Снижение опасений по поводу немедленного срыва поставок лишь временно стабилизировало ситуацию, однако долгосрочная устойчивость маршрутов через Ормузский пролив и Красное море по-прежнему вызывает серьезные вопросы.

На взгляд IMF, важным уроком нынешнего кризиса является то, что мировой нефтяной рынок не может долго опираться на истощение запасов и снижение спроса ради поддержания баланса.

Для правительств первостепенной задачей становится пополнение стратегических резервов, расширение диверсификации энергоисточников и развитие резервных маршрутов вне ключевых транспортных узлов.

Для участников рынка в ближайшее время важными индикаторами станут: рост мировых коммерческих и стратегических запасов нефти, наличие резервных мощностей у ведущих стран-производителей, а также постепенное восстановление транспортировки нефти через Ормузский пролив.

Если резервы не будут пополнены, а риски для поставок вновь вырастут, следующий скачок цен на нефть может оказаться еще стремительнее, и справиться с ним старыми способами будет намного сложнее.

Мировой нефтяной рынок сейчас получил небольшую передышку, но, как предупреждает IMF, “подушки безопасности”, позволявшие пройти через прошлые потрясения, становятся все тоньше.