Ставка против тренда на японские долгосрочные облигации! Руководитель отдела фиксированного дохода Azimut: трейдеры переоценили инфляцию, стремительный рост доходности — отличная возможность для инвестиций.

По данным приложения Житом财经, несмотря на то, что государственные облигации Японии считаются на рынке высокорискованными активами, по мнению управляющего фондами из группы Azimut, в настоящее время они предлагают одну из самых привлекательных возможностей для глобальных инвесторов в сфере фиксированного дохода.

Николо Боккин, глобальный руководитель направления фиксированного дохода в дубайском офисе этой управляющей компании с активами под управлением на сумму 180 миллиардов долларов, делает смелую ставку на то, что Банк Японии не будет агрессивно повышать ставки. Он считает, что трейдеры переоценивают инфляционные перспективы Японии.

«Я покупатель долгосрочных японских государственных облигаций, и я очень оптимистично смотрю на их перспективы», — заявил Боккин в интервью в понедельник. — «Дальняя часть кривой доходности выглядит чрезвычайно привлекательно».

Эта точка зрения противоречит наиболее распространённым рыночным консенсусам. Ожидание дальнейшей инфляции, разрастания бюджетного дефицита и постепенного выхода Банка Японии с рынка облигаций подталкивает инвесторов к росту доходности долгосрочных японских государственных облигаций до максимальных уровней за несколько десятков лет.

На прошлой неделе доходность 40-летних гособлигаций Японии поднялась до 4,01%, приблизившись к историческому максимуму около 4,355%, установленному в мае. На волне распродажи облигаций одновременно ослабла и иена, опустившись к сорокалетнему минимуму — около 164 иен за доллар США.

Боккин отмечает, что вышеперечисленные риски уже полностью отражены в текущих ценах японских облигаций. Несмотря на то, что после десятилетий дефляции Япония наконец-то столкнулась с инфляцией, её годовой уровень всё ещё ниже 2%, и японские политики неоднократно подчеркивали, что их главным приоритетом остаётся предотвращение возвращения к дефляции.

«Вы должны задать себе вопрос, почему рынок продолжает настаивать на повышении ставок в Японии», — отмечает Боккин. — «Для стран с высокой долговой нагрузкой инфляция на самом деле является благом».

Azimut также ожидает, что внутренние политические меры Японии окажут поддержку рынку, включая расширение налоговых льгот для сберегательных счетов Nippon Individual Savings Account (NISA), которые могут быть распространены на японские государственные облигации. Ранее в этом месяце министр финансов Японии Кацуки Катаяма также призвал крупные внутренние пенсионные фонды, включая государственный пенсионный инвестиционный фонд с активами на сумму 1,81 трлн долларов, увеличить вложения в национальные активы.