Оценка крупных банков｜Citigroup: снижена целевая цена Qualcomm до 175 долларов США, понижены прогнозы прибыли на 2026-2028 финансовые годы, сохранён рейтинг «нейтрально»

Гулуньхуэй, 30 июля — Согласно отчету Citi, доход Qualcomm за третий квартал составил 9,95 миллиарда долларов США, снизившись на 6% по сравнению с предыдущим кварталом, что превысило рыночные ожидания в 9,7 миллиарда долларов США. Основным драйвером стала автомобильная бизнес-сфера (16% от продаж за третий квартал), превысившая ожидания. Валовая маржа составила 53,7%, снизившись на 72 базисных пункта по сравнению с прошлым кварталом и оказавшись ниже рыночных ожиданий (55,3%) из-за роста издержек и ухудшения структуры продуктов. Прибыль на акцию достигла 1,52 доллара США, что на 1% ниже рыночных ожиданий. Руководство дало прогноз выручки на четвертый квартал в размере 10,1 миллиарда долларов США (рост на 2% по сравнению с предыдущим кварталом), что выше рыночных ожиданий в 10,07 миллиарда долларов США, чему способствует устойчивость автомобильного бизнеса. Однако прогноз по прибыли на акцию составил 1,43 доллара США, что ниже рыночных ожиданий в 1,58 доллара США, из-за давления на валовую маржу и роста операционных расходов. Qualcomm ожидает, что ее доля в предстоящих iPhone существенно снизится по сравнению с ранее прогнозируемыми 20%, и доход от Apple уменьшится примерно вдвое с сентября по декабрь. По данным Citi, два первых проекта по проектированию специализированных чипов для дата-центров начнут приносить доход в декабре (примерно 600 миллионов долларов США). Выручка от дата-центров может достичь 5 миллиардов долларов США в 2027 финансовом году и 15 миллиардов долларов США в 2029-м, однако валовая маржа первых продуктов для дата-центров, как ожидается, будет значительно ниже базового уровня, что снизит маржу QCT на 1,5–2 процентных пункта. Citi понижает прогнозы прибыли на акцию на 2026–2028 финансовые годы на 3%, 23% и 19% соответственно, а целевая цена снижена с 198 долларов США до 175 долларов США, что эквивалентно прогнозному P/E в 20 раз в 2028 финансовом году. Рейтинг остается "нейтральным".