Покупают на росте, не покупают на падении? Цена на золото снижается, потребление золотых украшений в Китае за первую половину года снизилось на 30% по сравнению с прошлым годом.

　　По мере того как цены на золото снижаются с исторических максимумов, спрос на золотые украшения значительно упал. По последнему отчету World Gold Council, потребление золотых украшений достигло самого низкого уровня с начала пандемии.

　　На фоне нестабильной международной обстановки цена на золото была окончательно «сбита». По данным, цены на золото снизились с максимума в 5598,75 долларов за унцию до текущего уровня около 4000 долларов за унцию.

　　Согласно опубликованному 30 июля World Gold Council отчету "Тенденции мирового спроса на золото" за второй квартал 2026 года, спрос на ювелирные изделия во втором квартале снизился до 278 тонн, что является самым низким квартальным показателем с начала пандемии — на 17% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако в денежном выражении мировой рынок ювелирных изделий вырос на 14% год к году, достигнув 40 миллиардов долларов.

　　Во втором квартале спрос на золотые украшения в Китае составил 50 тонн, что на 28% меньше по сравнению с предыдущим годом и является самым слабым вторым кварталом с 2005 года; по сравнению с предыдущим кварталом спад составил 41%. За первое полугодие спрос на ювелирные изделия в Китае снизился на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 136 тонн, что на 52% ниже среднего показателя за первое полугодие последних десяти лет. Высокая и волатильная цена на золото побудила потребителей либо откладывать покупки, либо менять старые украшения на новые, а инвестиционный спрос продолжает смещаться в сторону золотых слитков и монет.

　　Тем не менее, с точки зрения расходов сохраняется устойчивость. Во втором квартале расходы китайских потребителей на ювелирные изделия составили 49,6 миллиарда юаней, что всего на 7% ниже по сравнению с прошлым годом и на 10% выше среднего показателя прошлых десяти лет (44,9 миллиарда юаней).

　　За первое полугодие общий объем потребления ювелирных изделий в Китае достиг 141,9 миллиарда юаней, что на 2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и является вторым по силе показателем за всю историю наблюдений. Усиливается рыночная дифференциация: легковесные изделия из чистого золота и премиальные изделия в древнем стиле продолжают лидировать, а отрасль интегрируется в сторону upstream производства.

　　По мнению World Gold Council, во второй половине года спрос на ювелирные изделия может получить сезонную поддержку в период брачного сезона и праздников, однако слабое доверие потребителей и высокая стоимость изделий из золота продолжат оказывать давление. Волна сокращения магазинов и структурная интеграция производственных мощностей в этот раз вряд ли завершатся в краткосрочной перспективе.

　　Резкое падение спотовых цен негативно сказалось и на золотоносных акциях.

　　Что касается резкого падения акций компании Lao Feng Xiang Gold, рынок в основном считает, что причина — высокий уровень запасов. Запасы компании выросли с 4,088 миллиарда юаней на конец 2024 года до 16,044 миллиарда юаней на конец 2025 года, увеличившись на 292,5%. Основатель Xu Gaoming неоднократно публично заявлял об отказе от хеджирования, считая, что «выбор хеджа означает отказ от намерения создать мирового уровня бренд изделий в древнем стиле». На фоне падения цен на золото миллиардные запасы полностью оказались подвержены риску колебаний цен, что стало последней каплей для акций компании.

　　Старший рыночный аналитик World Gold Council Луиза Стрит прокомментировала: «Сильный рост цен на золото в начале года во втором квартале сменился коррекцией и консолидацией после достижения исторических максимумов. Однако рынок по-прежнему получил сильную поддержку, что подтверждает признанную роль золота как инструмента диверсификации рисков и средства сохранения стоимости.

　　«Ожидается, что во второй половине 2026 года инвестиционный спрос будет способствовать росту общего спроса на золото, однако структура этого спроса может измениться. Внебиржевая торговля и инвестиционный спрос из Азии, вероятно, будут играть все более заметную роль, тогда как интерес западных рынков к ETF на золото, скорее всего, будет тесно связан с реальной доходностью американских трежерис, ожиданиями денежно-кредитной политики США и динамикой курса доллара. Центральные банки мира останутся важными покупателями золота, однако темпы их покупок могут быть несколько ниже, чем за предыдущие четыре года. Высокие цены на золото будут и дальше сдерживать спрос на ювелирные изделия, а потребители больше склонны держать, нежели продавать свое золото — прирост объема золота, поступающего из вторичных источников, практически не наблюдается», — добавила Луиза Стрит.

Редактор: Чжу Хэнань