Иена в ходе торгов выросла более чем на 3%! Рынок предполагает повторную интервенцию Японии, аналитики считают, что момент "действовать по течению" выбран разумно.

В четверг на этой неделе курс иены по отношению к доллару резко вырос, зафиксировав крупнейший внутридневной рост за последние два с половиной года, и рынок широко предполагает, что столь резкое движение вызвано очередной валютной интервенцией японского правительства для поддержки иены.

В четверг, 30 июля, в начале торговой сессии на рынке США, доллар/иена пробил отметку 160 вниз, рухнув почти на 500 пунктов всего за час и падал ниже 158.00, дневное снижение составило 3,3%, что является самым крупным дневным снижением с декабря 2023 года. С начала июня иена удерживается под давлением, не в состоянии преодолеть уровень 160 и остается вблизи минимальных значений за последние почти сорок лет, а ожидания рынка относительно официальной интервенции значительно возросли.

Стремительный отскок курса за столь короткое время сильно напоминает рыночное поведение во время предыдущих интервенций Японии, что вызвало большую настороженность на валютном рынке. Старший стратег Bank of New York Mellon Джеффри Ю прокомментировал: «Такое значительное колебание указывает на высокую вероятность валютной интервенции со стороны японского правительства. Однако, ее результативность еще предстоит оценить».

Если официально будет подтверждено участие властей, это станет второй масштабной валютной интервенцией правительства Японии в этом году, показывая, что страна по-прежнему пытается сдерживать чрезмерное обесценивание иены.

Главный экономист Bank of Nassau 1982 Вин Тин отметил, что если резкие колебания иены в четверг действительно вызваны интервенцией правительства Японии, то «момент выбора был очень удачным», поскольку «интервенция была проведена по движению, а не против тренда».

За день до стремительного роста иены, в среду на этой неделе, Федеральная резервная система США на итоговой пресс-конференции объявила о сохранении ключевой процентной ставки без изменений и не стала немедленно повышать ставку, несмотря на скачок цен на нефть из-за ситуации на Ближнем Востоке, что стало благоприятным фактором для резкого укрепления иены.

Решение ФРС по ставке в среду привело к ослаблению доллара, из-за чего трейдерам пришлось пересмотреть свои ожидания по срокам следующего повышения ставки. В тот же день курс иены пошёл вверх, после объявления решения доллар/иена опускался ниже 163.30, не приблизившись снова к уровню 164.00, который был максимумом с конца 1986 года и был достигнут на прошлой неделе в четверг.

Масштабы интервенций устанавливают новые рекорды, но давление на иену сохраняется: рынок ждёт подтверждения властей

Несмотря на беспрецедентные в истории интервенции на валютном рынке со стороны японского правительства в этом году, давление на иену не было принципиально снято.

По данным Bloomberg, согласно данным Министерства финансов Японии, за период с 28 апреля по 27 мая Япония провела валютные интервенции на общую сумму около 11,73 трлн иен (примерно 73,2 млрд долларов США), что является историческим максимумом. Рынок полагает, что власти, возможно, распродавали часть зарубежных активов, включая американские казначейские облигации, чтобы собрать средства для интервенций.

Тем не менее крупномасштабные интервенции лишь временно сдержали снижение иены. На фоне сохраняющегося высокого дифференциала ставок между США и Японией иена недавно вновь опустилась ниже уровня 160, обновив минимум за около сорок лет, что вызывает сомнения на рынке относительно способности одних лишь валютных интервенций развернуть долгосрочный тренд обесценивания.

Хотя ФРС на этой неделе уже в пятый раз подряд решила сохранить ставки без изменений, трейдеры всё еще ожидают дальнейшего повышения ставок позднее в этом году, что поддерживает высокий дифференциал ставок, неблагоприятный для иены.

В настоящее время в центре внимания рынка находится вопрос, подтвердит ли Министерство финансов Японии проведение соответствующей интервенции.

По сложившейся практике японское правительство обычно не подтверждает факт интервенции сразу, а соответствующие данные публикуются спустя несколько недель. Поэтому до заявления официальных лиц рынок может только на основании движений цен и торговых характеристик делать выводы о вмешательстве властей, что также означает сохранение высокой волатильности иены в краткосрочной перспективе.

В интервью СМИ в начале июля главный валютный чиновник Японии Дзюн Симура не повторил традиционных заявлений Министерства финансов о валютной политике, включая часто используемую фразу "будем готовы в любой момент принять решительные меры", которую обычно расценивают как намёк на возможное вмешательство на валютном рынке.

Citi ожидает ослабления иены в ближайшее время и рекомендует ставить на рост доллар/иена перед заседанием Банка Японии

Последний виток динамики иены пришёлся накануне публикации решения Банка Японии по ставкам, который состоится в эту пятницу. Ожидается, что после повышения ставки в июне банк на этот раз оставит ее без изменений.

Июньское повышение Банка Японии вывело его базовую ставку на самый высокий уровень с 1995 года, тогда как ранее инвесторы опасались, что банк отстаёт в борьбе с инфляцией.

По мнению Citi, у иены остаётся потенциал для дальнейшего снижения, поскольку глава Банка Японии Кадзуо Уэда вряд ли проявит риторику более жёсткую, чем ожидает рынок, после заседания на этой неделе.

Аналитики Citi написали в отчёте: «Мы открыли месячную длинную позицию в виде call spread по доллар/иена 160,50/162».

Эти аналитики считают, что резкое падение доллар/иена «совпадает с движениями, наблюдавшимися во время предыдущих интервенций в Японии», «Тем не менее, мы считаем, что глава Уэда в ходе сегодняшнего заседания вряд ли выступит более ястребиным, чем ожидает рынок, что может привести к разочарованию участников рынка».

Аналитики пишут: «Мы ожидаем восстановления доллар/иена сегодня вечером с последующим продолжением роста».