Последний телефонный звонок Apple под руководством Кука: валютные и поставочные ограничения давят на прогноз доходов, "боремся из-за ограничений в цепочке поставок", "все варианты снабжения находятся на рассмотрении".

Apple показала самые сильные результаты в июне за всю историю, однако стремительный рост цен на память и ограниченность поставок современных чипов становятся крупнейшими операционными рисками на сегодня, вызывая сомнения на рынке в перспективах предстоящего ключевого сезона праздничных продаж.

Как сообщает Wallstreet Vision, в четверг, 30 июля по восточноамериканскому времени, Apple опубликовала отчетность за третий финансовый квартал; выручка и доходы от iPhone немного превзошли ожидания, но бизнес сервисов и китайский рынок показали результаты хуже прогнозов.

Во время телефонной конференции топ-менеджеры компании предположили, что выручка Apple в четвертом квартале, то есть в текущем финансовом квартале, вырастет на 9%-11%. Этот ориентир в целом ниже ожидаемых аналитиками темпов роста в 12,1%. Руководство Apple отметило, что на результат влияют два основных фактора: валютные колебания и ограничения поставок.

По словам CFO Apple Kevan, ожидается, что в четвертом квартале доходы от iPhone пострадают из-за ограничений поставок, а темпы роста попадут в диапазон около 15%, то есть на уровне двузначных значений. Кроме того, объем роста в сегменте сервисов после исключения валютного фактора в 2,5% будет примерно на уровне 12% как в третьем квартале.

Отвечая на вопрос о причинах повышения цен на продукцию, генеральный директор Тим Кук (Tim Cook) пояснил:

Мы находимся в уникальной ситуации, которую я называю "наводнением раз в столетие" на рынке хранения данных: цены на память растут экспоненциально, вот в чем причина подорожаний.

В ответ на этот кризис Кук заявил, что Apple рассматривает все возможные источники поставок.

Одновременно эта телефонная конференция ознаменовала завершение целой эпохи. Кук объявил, что это его последнее выступление в качестве ведущего квартальной отчётности.

Старший вице-президент по аппаратному инжинирингу Джон Тернус (John Ternus) уже участвовал как будущий CEO и будет вести такие встречи начиная со следующего квартала. Кук отметил, что "никогда прежде не был так уверен в будущем компании".

Спрос сильно превышает ожидания: "Мы отчаянно боремся за цепочку поставок"

Рынок пристально следит за причинами замедления темпов роста Apple в четвертом квартале.

CFO Apple Kevan Parekh на встрече четко отметил, что общий доход следующего квартала окажется под давлением двух факторов: валютные курсы и ограничения поставок.

Ожидается, что валюта негативно повлияет на квартальный темп роста примерно на 2,5 п.п., а влияние ограничений поставок в четвертом квартале "существенно усилится" и затронет iPhone, Mac и iPad.

Когда аналитики спросили, означает ли это падение спроса, Кук дал прямой ответ, что основная проблема — в мощностях по производству SoC-чипов на передовых технологических узлах. Он подчеркнул:

Откровенно говоря, это совершенно не обычная проблема с поставками, а вопрос неверной оценки спроса.

Он добавил:

Показатели по iPhone и Mac значительно превысили наши ожидания. Наши исходные ожидания уже были высоки, но как видно, рост iPhone за квартал составил 22%, и с начала года тоже 22% — это потрясающие результаты. При этом гибкость цепочек поставок сейчас намного ниже обычного. Мы всегда стараемся заранее обеспечить запасы, но это имеет предел. Поэтому впереди у нас квартал с серьёзной борьбой за ресурсы поставок.

Что касается бизнеса следующего квартала, CFO Kevan ожидает, что отчетный рост по iPhone окажется в "двузначном диапазоне около 15%". В то же время сегмент сервисов после исключения 2,5% валютного влияния останется примерно на уровне предыдущих 12%.

"Наводнение раз в столетие": стремительный рост цен на память давит на маржу

Помимо ограничений мощностей, рынок заметил тенденцию к подорожанию продуктов Apple в последнее время. На вопрос о стратегии ценообразования и инфляции на рынке чипов памяти Кук пояснил:

Поднимали цены мы вынужденно. Мы сделали это исключительно из-за уникальной ценовой ситуации на рынке памяти — рост цен здесь действительно экспоненциальный, вот причина подорожания.

CFO Kevan дополнил данными: валовая маржа в третьем квартале после возврата тарифов составила 48,1%. Прогноз валовой маржи на четвертый квартал после вычета возврата тарифов снижен до 46,5%. Kevan отметил:

Более 100% объяснения изменений связано с динамикой цен на память.

Для решения кризиса Кук сообщил, что Apple рассматривает все варианты:

На рынке DRAM всего три крупных поставщика. Разумеется, если бы поставщиков было больше, нам было бы проще и с поставками, и с ценообразованием... Мы сейчас оцениваем все опции по источникам поставок.

Горизонты Apple AI и вызовы глобального запуска

Apple Intelligence, а особенно новый Siri AI, представленный на WWDC, стал самой обсуждаемой частью будущего роста Apple. Руководство подтвердило: первые отзывы разработчиков и пользователей публичной беты "невероятно позитивные" (phenomenal).

На вопрос, изменит ли AI капиталоёмкость компании, Кук признал, что инвестирование в R&D и AI растёт, и применяется "гибридная архитектура (локально + собственное облако + сторонние облака)".

Он отметил перспективы монетизации:

Мы действительно верим, что у нас будет много пользователей, желающих активно пользоваться этими возможностями. Поэтому мы предоставим возможность апгрейда на iCloud+ — пользователи смогут докупить более продвинутые услуги iCloud+.

На вопрос о запуске AI в Евросоюзе и Китае Кук дал свежий комментарий:

Мы хотим одновременно запустить всё во всех странах, но этого пока не удается сделать в ЕС. Мы плотно работаем с Еврокомиссией и надеемся найти решение; что касается Китая — на прошлой неделе мы получили одобрение на выпуск первоначальных функций Apple Intelligence (например, очистка и другие возможности), и сейчас занимаемся их внедрением. Что до Siri AI — работа над запуском там продолжается.

Полная стенограмма квартальной телефонной конференции Apple за Q3 (AI-перевод):

Директор по связям с инвесторами Сухасини Чандрамоули:

Добрый день, приветствуем на телефонной конференции по квартальным результатам Apple за третий квартал 2026 финансового года. Я — директор по связям с инвесторами Сухасини Чандрамоули. Конференция записывается. Сначала слово возьмёт гендиректор Apple Тим Кук (Tim Cook), затем CFO Кеван Парекх (Kevan Parekh). Будущий CEO Джон Тернус (John Ternus) также присутствует сегодня. После подготовленных выступлений откроется сессия вопросов аналитиков.

Просим помнить: часть сегодняшней информации носит прогнозный характер и включает, помимо прочего, данные о выручке, валовой марже, операционных расходах, прочих доходах и расходах, налогах и бизнес-перспективах. Они сопряжены с рисками и неопределенностями, возможны значительные различия между прогнозом и фактическими результатами. Для уточнения рисков, пожалуйста, смотрите последние формы 10-Q, 10-K, сегодняшнюю форму 8-K и пресс-релиз на сайте SEC. Дополнительно уточнения будут в завтрашней форме 10-Q за квартал, завершившийся 27 июня 2026, и в других публикациях SEC. Apple не принимает на себя обязательств обновлять прогнозы — они действительны на момент публикации. Теперь передаю слово Тиму для вступительного слова.

Генеральный директор Тим Кук (Tim Cook):

Спасибо, Сухасини.

Добрый день, спасибо, что присоединились к нам. Сегодня Apple рада объявить о выручке за квартал — 109,4 млрд долларов, плюс 16% к прошлому году и рекорд для июня. Несмотря на ограничения с поставками и валютный негатив, мы достигли этого результата.

Самая популярная продуктовая линейка в нашей истории продолжает заслуженно пользоваться спросом у покупателей: выручка от iPhone выросла на 22% год к году, рекорд июня. Mac вырос на 29% — снова рекорд. Сервисы принесли 30,7 млрд долларов, обновив июньский максимум. Мы показали рекордную выручку июня во всех регионах: США, Латинской Америке, Западной Европе, Индии, материковом Китае, Японии и Юго-Восточной Азии. Как на зрелых, так и на развивающихся рынках — рекорды июня, причём в большинстве стран — двузначный рост.

На Всемирной конференции разработчиков (WWDC) мы продемонстрировали последние инновации. Торжественно анонсировали новый Siri AI — полностью переосмысленную и персонализированную версию, тесно интегрированную во все наши платформы. Отклики от разработчиков и тестеров беты нас чрезвычайно воодушевили. Пользователи восхищены нашим продуктом, и это подтверждает наш базовый принцип: строим AI, основанный на приватности с учётом персонального контекста, чтобы поменять способы поиска информации и работы с устройствами и сделать жизнь людей богаче. Мы очень ждём этот момент.

На WWDC мы также представили новые родительские инструменты для кибербезопасности детей и были рады чрезвычайно позитивному отклику. Функции "просматривать по запросу" и "лимит времени" помогут родителям формировать цифровые привычки у детей. В их основе — ведущие исследования в педиатрии и психологии, рекомендации Американской академии педиатрии. Цель — чтобы родителям было проще контролировать контент, круг общения и режим использования устройств их детей. С нетерпением ждём запуска этих функций вместе с будущими обновлениями ОС осенью.

iPhone

В этом квартале выручка от iPhone составила 54,3 млрд долларов, рост 22% год к году и рекорд июня во всех регионах, а также рекорд апгрейдов. По данным IDC, наша доля рынка за квартал также увеличилась. Как я говорил ранее, это самая продвинутая и любимая линейка iPhone в истории. Благодаря превосходству чипов A19 и A19 Pro всё больше пользователей ежедневно используют AI-функции на iPhone.

Линейка iPhone выдает выдающуюся производительность, автономность, прочность и инновационную камеру: от топового модуля у iPhone 17 Pro/Pro Max, сверхтонкого iPhone Air, гармоничного iPhone 17 или очень выгодного по цене iPhone 17e — каждый найдет подходящую модель.

Mac

Mac за квартал заработал 10,4 млрд долларов — рост 29%, рекорд июня несмотря на жесткие ограничения по поставкам. Драйвер роста — новая линейка, особенно MacBook Pro и MacBook Neo. По данным IDC, мы нарастили долю на глобальном рынке и показали рекорд среди зрелых и развивающихся стран, причем в материковом Китае — абсолютный максимум. Апгрейды и новые пользователи Mac оба достигли исторических рекордов.

Сила чипа Apple Silicon позволила Mac стать идеальным инструментом для AI: выдающаяся энергоэффективность, максимальная пропускная способность памяти, новая волна AI-возможностей для мощных локальных сценариев работы с искусственным интеллектом. Мы видим, как клиенты реализуют это на практике — строят на Mac Mini массивы "умных агентов" или запускают кластер Mac Studio для передовых моделей.

MacBook Neo популярен во всем мире благодаря дизайну и отличному соотношению цены и производительности, мы стараемся удовлетворить спрос. MacBook Air — самый продаваемый ноутбук на планете, с чипом M5 он остаётся любимцем пользователей за мобильность и мощь. MacBook Pro с M5 Pro и M5 Max — выбор профи для сложнейших AI-разработок и задач креатива.

iPad

iPad в квартале заработал 6,2 млрд долларов. Благодаря мощи, портативности и универсальности iPad остаётся идеальным устройством для студентов, предпринимателей и творцов. iPad Air с чипом M4 заметно ускорился — будь то учеба, работа, или креатив — справляется с любыми задачами. Плюс iPad Pro, сверхвыгодный и универсальный iPad и сверхкомпактный Mini — это самая сильная iPad-линейка в истории.

Носимые устройства, дом и аксессуары

Даный сегмент принес 7,9 млрд долларов — плюс 6% год к году, рост везде и рекорд по апгрейдам Apple Watch за июнь. Линейка Apple Watch — это самые передовые функции для здоровья и фитнеса; инструмент, который помогает людям по-настоящему следить за собой благодаря функциям, подтвержденным исследованиями. Почти каждый день мы получаем отклики о том, как наши технологии позволяют контролировать здоровье и даже спасают жизни, это вдохновляет.

Линейка AirPods также задает новые стандарты: AirPods Pro 3 дарит полное погружение, AirPods Max 2 обеспечивает первоклассное качество звука и активное шумоподавление. С помощью возможности мгновенного перевода на базе Apple Intelligence люди преодолевают языковые барьеры и ближе друг к другу, как никогда раньше.

Apple Intelligence

Как я неоднократно отмечал, мы с энтузиазмом ждём релиза нового поколения Apple Intelligence — это и Siri AI, и другие AI-функции, которые разрабатываются для всех наших платформ. Всё интуитивно и глубоко интегрировано, персонализировано и частично работает на устройстве, частично — в нашем частном облаке.

Ещё когда мы в 2017 году представили нейронный движок, мы начали строить фундамент для топовых AI-функций. С тех пор мы постоянно инвестируем в чипы, системы и единое архитектурное решение по памяти, делая AI центром продукта. Мы единственные, кто сочетает высокую пропускную способность, лучшую в отрасли энергоэффективность и эксклюзивную комбинацию интеллектуальной обработки на краю, всегда исходя из потребностей пользователя. Это делает Apple лидером по возможностям AI-устройств: как с нашими решениями на базе Apple Intelligence и Siri AI, так и со сторонними моделями. Поэтому всё больше разработчиков и учёных создают передовые инструменты и ИИ как раз под Apple.

Сервисы

Сервисы принесли 30,7 млрд долларов, что обновило июньский рекорд, рост 12% год к году несмотря на сильный и регулярный валютный негатив. Абсолютные рекорды как на зрелых, так и на новых рынках.

Apple TV продолжает восхищать аудиторию: премьеры "Widow's Bay", "Cape Fear", новые сезоны "Silo" и "Sugar", впереди — ожидаемое возвращение "Ted Lasso" в четвертый раз. В этом году площадка получила премию Tony и, вместе с Emmy, Grammy и Oscar, стала самой быстрой стриминговой платформой, достигшей подобного результата. В этом году Apple TV рекордно получила 89 номинаций на эмми, среди которых лидируют три в главных категориях кино и комедии. "Widow's Bay" получил рекордные 19 номинаций как новый сериал. За 6,5 лет Apple TV собрала более 850 наград и почти 3800 номинаций.

В преддверии Кубка мира мы расширили Apple Sports до 170+ стран, чтобы болельщики могли следить за всем происходящим как никогда просто. Также сезон F1 активно просматривался клиентами Apple TV по всему миру.

В рознице мы объявили запуск программы Apple Upgrade для пользователей из США: это новая программа лизинга оборудования через Klarna, позволяющая получить новые продукты на самых подходящих условиях.

Ответственность и общественная миссия

Во всём, что мы делаем, мы руководствуемся ответственностью перед пользователями и сообществами: от защиты приватности при запуске нового поколения Apple Intelligence до помощи родителям по безопасному интернету для детей.

В День доступности мы выпустили ряд новых функций, чтобы люди могли получить ещё больше от наших устройств: VoiceOver, Magnifier, Voice Control и Reader станут ещё полезней и удобней. Появится и функция автоматических субтитров к видео без субтитров на устройстве на базе распознавания речи. Для Apple Vision Pro это расшарит управление креслом-коляской взглядом. Все эти технологии отражают долгосрочное стремление Apple сделать лучшие технологии доступными для всех.

Инвестиции в США и локальное производство

Разрабатывая глобальные функции, мы подтверждаем наш вклад в развитие американских инноваций. Год назад мы пообещали инвестировать в США 600 млрд долларов за 4 года, добавив ранее, что таможенные возвраты будут также инвестированы в Штаты. Прогресс цепочки поставок из США очевиден.

В начале месяца компания объявила о новом соглашении с Broadcom о совместной разработке и производстве специализированных кремниевых компонентов и стандартов беспроводных технологий. Этот контракт — часть нашего крупнейшего "американского" производственного плана, его сумма превысит 30 млрд долларов. Это важный этап в построении локальной цепочки поставок кремния.

Мы ждём открытия нового центра передового производства в Хьюстоне. Сейчас на площадке собираются современные AI-серверы, позже здесь начнётся производств Mac Mini. Центр станет образовательным хабом для студентов и подрядчиков, передавая опыт Apple в области инновационного производства с целью поднять уровень всей экосистемы современного производства в США.

Впереди у нас захватывающий сезон запусков и ещё более светлое будущее. Дорожная карта продуктов внушает энтузиазм, Siri AI принесёт революцию в жизнь пользователей. В этом процессе мы всегда ориентируемся на создание лучших устройств и услуг, чтобы позволить людям совершать удивительные вещи. Для нас большая честь быть частью жизни пользователей, помогать им творить, общаться и открывать этот мир. Я жду продолжения этого удивительного пути, как никогда уверен, что лучшие времена ещё впереди.

Передаю слово Кевану.

Старший вице-президент и CFO Кеван Парекх (Kevan Parekh):

Спасибо, Тим, добрый день всем.

Краткий обзор ключевых финансовых показателей.

Выручка в квартале — 109,4 млрд долларов, рост 16%, очередной июньский рекорд. Несмотря на ограничения с поставками — сильная динамика во всех регионах, двузначный рост. Продуктовая выручка — 78,7 млрд долларов, рост 18%, драйверы — iPhone и Mac, оба обновили рекорд июня.

База активных устройств превысила 2,5 млрд — абсолютный максимум во всех категориях и регионах. Доход от сервисов — 30,7 млрд долларов, рост 12%, во всех сервисных направлениях рекорды, включая облако и платежи.

Валовая маржа компании — 50,1%, рост 0,8 п.п. к прошлому кварталу, включая примерно 2 п.п. позитивного влияния от возврата тарифов. Без этого влияние маржа была бы в середине прогноза прошлого квартала. По продуктам — 40,1%, рост 1,4 п.п., также плюс тарифы. Сервисы — 75,6%, небольшое снижение за счет структуры. Операционные расходы — 19,1 млрд долларов, в основном на R&D, рост 23%. Чистая прибыль — 29,8 млрд долларов. EPS: $2,02, на 29% выше прошлого года, положительный вклад $0,11 благодаря возврату тарифов. Операционный денежный поток — 34,4 млрд долларов. Все три показателя — рекорд для июня, даже без учёта возврата тарифов.

Подробнее о направлениях

iPhone: выручка 54,3 млрд долларов, рост 22%, драйвер — линейка iPhone 17. В большинстве рынков двузначный рост, рекорды на старых и новых рынках. Активная база iPhone рекордна, апгрейды — рекорд июня. По опросу World Panel в США, городах КНР, Британии, Франции, Австралии и Японии iPhone — топ. Линейка iPhone 17 воспринята с энтузиазмом, по 451 Research — удовлетворенность клиентов в США 99%.

Mac: выручка 10,4 млрд долларов (+29%), рекорд, драйверы — MacBook Neo и Pro. Рост везде, особенно сильный в Латам, Индии, ЮВА. MacBook Neo очень популярен, есть поток новых пользователей. Как отметил Тим, новые и апгрейдящиеся пользователи — рекорды во всем мире, США, Китае, Индии. По 451 Research удовлетворенность Mac в США — 95%.

iPad: 6,2 млрд долларов, -6% год к году, на фоне высокой базы прошлого года (запуск iPad с A16). База устройств рекордна, более 50% покупателей — впервые покупают iPad. По данным 451 Research удовлетворённость в США — 98%.

Носимые, дом и аксессуары: 7,9 млрд долларов, +6% год к году, везде рост, рекорд по апгрейдам Apple Watch за июнь. Более 50% покупателей Apple Watch в этом квартале впервые приобретают устройство. По 451 Research в США индекс удовлетворённости — 95%.

Сервисы: 30,7 млрд долларов, рост 12%, рекорд, несмотря на сильные валютные ветры. В большинстве рынков двузначный рост. Все направления — рекорд: рекорд июня в рекламе, App Store, AppleCare, музыке, видео; абсолютный максимум в облаке и платежах. Благодаря базе в 2,5 млрд устройств уверены в долгосрочных перспективах, фундамент роста прочный. Число платящих подписчиков превысило 1,5 млрд. Число транзакционных пользователей и платящих — рекорд за всю историю, особенно быстро растёт в развивающихся регионах. Улучшаем и расширяем сервисы — крупные обновления Creator Studio, позже в этом году новая опция деления счета через Apple Cash на базе визуального интеллекта.

Бизнес и образование

Компании по всему миру используют платформу Apple для внедрения AI и подготовки нового поколения студентов.

В бизнесе Morgan Stanley внедрила более 20 тыс. iPhone 17 по всему миру, переходя с BYOD на корпоративные устройства для надёжности и безопасности. Всё больше компаний выбирают Mac для edge-AI благодаря более низкой стоимости, лучшей производительности и безопасности. В Disney креативные команды все больше строят AI-процессы на Mac с целью снизить расходы на облако и повысить защиту интеллектуальной собственности. Крупнейший французский розничный банк Crédit Agricole применяет Mac Pro для AI-оптимизации регуляторных процессов — сокращая ручные трудозатраты на 80%. Новый MacBook Neo внедряется в самых разных сценариях, от банков до розницы.

В образовании MacBook Neo ускоряет распространение Apple-продукции: многие школьные округа масштабно внедряют технику через Apple Financial Services. В округе Пинеллас (Флорида) 25 тыс. старшеклассников заменяют Windows на MacBook Neo, Peninsula School District (штат Вашингтон) заменил 8 тыс. Chromebook на MacBook Neo, округ Midwest City–Del City (Оклахома) приобрел более 6 тыс. MacBook Neo и стал полностью "яблочным". Во втором квартале из массовых заказов на MacBook Neo примерно половина пришлась на замену Windows и Chromebook.

Денежные резервы и возврат капитала

На конец квартала у нас было 147 млрд долларов на счетах и в ценных бумагах, долги — 84 млрд. За квартал мы вернули акционерам 33 млрд долларов через дивиденды и обратный выкуп акций.

Ориентиры на сентябрьский квартал

Далее наши ориентиры — это forward-looking statements от Сухасини. Эти прогнозы исходят из постоянства тарифов, политики и сценария, что глобальная экономика не ухудшится.

В сентябре наша выручка будет подвержена двум основным факторам:

Первое — валюта "подрежет" рост за год на 2,5 п.п. по сравнению с июньским кварталом.

Второе — ограничения по поставкам серьёзно усилятся, в сентябре они затронут iPhone, Mac и iPad.

С учётом этого ожидаем рост выручки на 9-11% год к году.

Что касается iPhone — спрос останется высоким, но на рост будут влиять валюта и поставки, так что годовой рост составит порядка десятка процентов.

Сервисы — темп в сентябре будет примерно как в июне, но с учётом валюты будет минус 2,5 п.п.

По марже ожидаем 47-48%, включая плюс около 1 п.п. от возврата тарифов. Операционные расходы — 19,1-19,4 млрд долларов. Прочий доход — примерно 350 млн (без учета эффекта м/м оценок миноритарных долей), налог — около 16,5%.

Совет директоров сегодня объявил, что 13 августа 2026 года будет выплачено $0,27 дивидендов на акцию держателям на 10 августа.

Перед вопросами ещё раз передаю слово Тиму.

Генеральный директор Тим Кук (Tim Cook):

Спасибо, Кеван. Прежде чем перейти к вопросам, хочу поблагодарить вас — акционеров, особенно долгосрочных, и аналитиков, которые внимательно следят за Apple.

Как вы знаете, это последнее мое выступление на квартальной конференции, и далее их будет вести Джон. Передача дел идёт отлично, и я рад, что Джон займёт этот пост и поведёт компанию в новую эпоху. Он — настоящая звезда, лучшего лидера для Apple не найти. Как я уже говорил, я доверяю ему, всему менеджменту и всем нашим талантам, которые делают жизнь пользователей богаче. Наше будущее светло, я как никогда настроен оптимистично.

Спасибо! Теперь мы с Кеваном ответим на ваши вопросы.

Сессия вопросов и ответов

Директор по связям с инвесторами Сухасини Чандрамоули:

Спасибо, Тим. Ограничьтесь двумя вопросами. Оператор, включите первый звонок.

Вопрос 1: Амит Дарьянани (Evercore)

Вопрос: Тим, удачи вам, было честью работать с вами. По прогнозу на сентябрь рост 9-11%, снижение примерно на 5 п.п. относительно июня и всего года. Как распределяются влияние ограничений поставок и валюты? Ограничения по supply расширились ли за пределы современных узлов SoC?

Kevan Parekh: Как я сказал во вступлении, в сентябре рост выручки прогнозируем на уровне 9-11%, главные факторы — валюта (минус 2,5 п.п. к годовому темпу) и ужесточение ограничений по поставкам (iPhone, Mac, iPad). В сумме это почти равно темпу июня.

Tim Cook: В июне мы действительно столкнулись с ограничениями предложений, больше всего — по Mac, по iPhone и iPad меньше, причина — высочайший спрос. Как я отмечал, гибкость цепочек поставок ограничена, ключевая проблема — доступность передовых технологических узлов для SoC. В сентябре спрос тоже останется высоким, но за счёт малой гибкости ограничения усилятся и затронут iPhone, Mac и iPad. Ситуация сложная, у нас немного запасных опций.

Доп. вопрос (по памяти): Apple всегда старается держать цены и предлагать максимум за минимальные деньги. Рост цен на память бросает вызов этому принципу. Ищет ли Apple дополнительные источники памяти для смягчения рисков и цен?

Tim Cook: Общая ситуация такова: за мартовский квартал мы платили за память больше, чем за декабрьский; в июне цены выросли ещё значительнее, но частично была компенсация за счёт ранее закупленных запасов. В сентябре ждём нового роста, сглаживающегося: немного "запаса" всё ещё поможет, но скоро этот эффект исчерпается; для других компонент деревни BOM цены немного снижаются. После сентября, по нашим оценкам, цены на память продолжат рост и могут влиять на бизнес — мы активно это анализируем.

По поставщикам: сейчас на рынке DRAM доминируют три компании. Если удастся добавить производителей — это поможет и по supply, и по ценам, мы анализируем все возможные схемы.

Вопрос 2: Michael Ng (Goldman Sachs)

Вопрос 1: Какой уровень спроса ожидаете по Apple Upgrade? Сможет ли это сократить циклы замены iPhone и повлиять аналогично на Mac и iPad?

Tim Cook: Apple Upgrade — программа, чтобы пользователи могли удобнее приобретать новинки Apple по модели лизинга. Apple — лидер по остаточной стоимости, поэтому предлагаем пользователям проходить апгрейд по выгодной цене, особенно тем, кто хочет часто обновлять устройства. Программа пока доступна только в магазинах и первые отзывы отличные.

Kevan Parekh добавляет: Программа пока только в США.

Вопрос 2: iOS 27 и Apple Intelligence уже в паблик-бете; что вы вынесли из обратной связи? Будет ли Siri AI драйвером спроса на iPhone в праздники? Как публическое тестирование AI влияет на вычислительные издержки и возможность компенсировать их через iCloud Plus?

Tim Cook: Мы воодушевлены Siri AI. После WWDC мы сразу открыли доступ разработчикам — отзывы очень позитивные. Недавно выпустили паблик-бету, фидбек отличный. Комбинация приватности, контекста и глубокой интеграции в ОС — это большое дело, мы довольны скоростью прогресса.

Что касается вычислений — сейчас ранняя стадия, говорить о полном решении рано. Предполагаем, что будет много интенсивных пользователей, поэтому и делаем upgrade в iCloud+; посмотрим, насколько активен будет спрос.

Вопрос 3: Ben Reitzes (Melius Research)

Вопрос 1: Ранее Wall Street прогнозировал рост на сентябрь в 12%, что почти совпадает с вашими 10%; это полностью "съедается" валютой. Теперь оценивается, что декабрьский квартал даст только 8-9%. Как ограничения supply повлияют на декабрь? Можете ли вы что-то спрогнозировать?

Tim Cook: Главная проблема supply — топовые техпроцессы для SoC. Это не обычная проблема предложения, а скорее вопрос прогноза спроса — iPhone и Mac показали результат, превысивший даже наши высокие ожидания: с января рост iPhone 22%, Mac — 29%. Но цепочка поставок мало гибкая. Обычно мы работаем на опережение, но у этой стратегии есть предел. В этом квартале supply будет особенно непросто.

Kevan Parekh: То, что описал Тим, и плюс валютные эффекты — основной фактор прогноза 9-11% на сентябрь. По декабрю и далее мы пока не даём никаких прогнозов.

Вопрос 2: Известно, что TSMC строит завод по выпуску чипов в Аризоне. Сможет ли это расширить supply по silicon и смягчить ваши проблемы?

Kevan Parekh: Поясню: это не проблема партнера, а аномально высокий спрос на iPhone и Mac в нынешний продуктовый цикл. В Аризоне мы заказали более 100 млн компонентов. Это часть нашего пакета инвестиций в США на 600 млрд долларов, и мы довольны проделанной работой и возможностями по supply на этом заводе.

Вопрос 4: Erik Woodring (Morgan Stanley)

Вопрос 1: Обсуждаете ли вы заключение долгосрочных соглашений (LTA) с поставщиками памяти, чтобы закрепить supply и цены? В нынешних условиях ваша ценовая политика — защищать абсолютную брутто-прибыль или margin?

Tim Cook: Мы были вынуждены поднять цены. На рынке памяти такая "паводковая" ситуация, что другого выхода нет. Принципы ценообразования у нас комплексные: точим баланс между отгрузкой, выручкой и прибыльностью долгосрочно, а не по формуле и не в горизонте "90 дней".

Вопрос 2: Услуги выросли на 12%, что ниже guidance — видимо, дело в валюте. Прогноз на сентябрь подразумевает ещё большее замедление до однозначных значений. В чём причина снижения роста? Подпадает ли App Store под влияние AI?

Kevan Parekh: С 16% во втором квартале до 12% сейчас — виновата, прежде всего, валюта. Есть несколько нюансов: в прошлом году в прокате выходил фильм "F1" (один из самых кассовых спортивных фильмов), этого дохода больше нет — это помогало результаты июня и сентября прошлого года. В App Store есть негатив из-за снижения спроса на мобильные игры, а также локальные регулировки бизнес-модели. В США на App Store все ещё влияют судебные решения и правила по "внешним покупкам", но мы рады узнать, что Верховный суд рассмотрит нашу апелляцию. Тем не менее, по App Store в июне всё равно обновлён рекорд.

В целом по сервисам положительная динамика: облако, видео, платежи, реклама — устойчивый двузначный рост. Для Apple TV — рекордная аудитория, пользователи Apple Pay — рекорд как на зрелых, так и на новых рынках. Реальная динамика в июне почти совпадает с ожиданиями, если не считать идей по мобильным играм. В сентябре валютный фактор продолжит давить на сервисы, влияние по сервисам больше, чем по всей компании. С марта по сентябрь валюта "съест" 5 п.п. темпа роста, с июня по сентябрь — ещё -2,5 п.п.

Вопрос 5: Aaron Rakers (Wells Fargo)

Вопрос 1: Учитывая динамику цен на память, видите ли вы признаки опережающего спроса? Учитываете ли вы это в прогнозах?

Tim Cook: Уже несколько кварталов держим 22% роста, и с начала года та же динамика — прямых сигналов опережающего спроса мы не видим. По iPad и Mac цены были откорректированы, но чтобы сказать, как повлияет ценовая эластичность, нужно время: канал будет вымывать запасы, узнаем реакцию клиентов чуть позже.

Вопрос 2: Как массовое внедрение AI влияет на рыночные перспективы Apple?

Tim Cook: Да, в AI для Apple огромные перспективы. Siri AI и её развитие — объект большого энтузиазма и позитивного отклика клиентов. Возможность обрабатывать многие запросы на устройстве — стратегическое преимущество компании. Мы очень оптимистичны в отношении будущего.

Вопрос 6: Wamsi Mohan (Bank of America)

Вопрос 1: Повлияет ли Siri AI на капиталоёмкость компании? Вы умеете обрабатывать запросы на устройстве, но часть всё же в облаке (у себя или у третьих сторон). Как в целом это отразится на капитальных затратах?

Tim Cook: Мы используем гибридную модель: собственное облако плюс сторонние решения. Операционные расходы растут, инвестиции в AI заметны, в P&L часть капитализирована по OCOGS. Точных оценок по итоговым затратам Siri AI сейчас нет, будем продолжать следить. Для активных пользователей есть апгрейд iCloud, как это соотнесётся с расходами — покажет время.

Вопрос 2 (John Ternus): Меняется ли конкурентная среда? Компании вроде OpenAI делают AI-устройства, SpaceX AI может запустить телефоны в обход операторов. Как оцениваете конкурентную ситуацию?

John Ternus: Спасибо. Как сказал Тим, перспективы большие, мы сфокусированы на своих задачах и смотрим в будущее с энтузиазмом.

Вопрос 7: Samik Chatterjee (JP Morgan)

Вопрос 1: На WWDC вы анонсировали Siri AI, тогда же было упомянуто, что поначалу она не появится в Китае и Евросоюзе. Какой сейчас прогресс? Каковы препятствия для запуска?

Tim Cook: По регионам:

В ЕС мы ведём активные консультации с Еврокомиссией. Мы всегда стремимся синхронно запускать функции во всех регионах, но с ЕС пока не всё выходит. Работаем над тем, чтобы найти там решение. Важно, что на Mac в ЕС Siri AI будет работать, ведь к нему не предъявляются такие же регуляторные требования, как к iPhone или iPad. Но в целом мы ждём результатов диалога с комиссией.

В Китае на прошлой неделе мы получили одобрение на начальный запуск Apple Intelligence (например, очистка фотографий и т.д.), работа над запуском идёт. Для Siri AI ещё нужен значительный объём доработок, но первый шаг сделан.

Вопрос 2: В июне валовая маржа без учёта возврата тарифов — около 48%, в прогнозе она 46,5%. Из-за чего такая динамика? Как влияют валюта и сырьевые компоненты?

Kevan Parekh: С марта (49,3%) до июня (48,1% без тарифов), движение на -1,2 п.п. — почти полностью из-за роста цен на память, а валютные эффекты — вторичны. Часть это компенсируется запасами, снижением цен на прочие комплектующие и более выгодной структурой продаж. С июня (48,1%) до середины прогноза сентября (46,5%) — опять снижение объясняется ценой памяти, есть схожие компенсирующие тренды. В целом валюта почти не влияет на динамику валовой маржи, драйвер — именно память.

Директор по связям с инвесторами Сухасини Чандрамоули:

Спасибо, Samik. Запись этой встречи будет доступна на Apple Podcasts и apple.com/investor. Спасибо всем за участие.