"Бог акций AI" рухнул, "акции с кровью" вышли, Уолл-стрит ставит: AI достиг дна!

Хедж-фонд, основанный "гениальным юношей" двадцати с лишним лет, специализирующийся на искусственном интеллекте, после ошеломляющей доходности свыше 2000% неожиданно рухнул и неожиданно стал новым сигналом для Уолл-стрит о возможном дне AI-трейдинга.

По данным The Wall Street Journal, основанный бывшим сотрудником OpenAI Леопольдом Ашенбреннером хедж-фонд Situational Awareness после серьезных потерь за последние недели полностью ликвидировал большую часть портфеля публичных акций — по сообщениям, покупателем выступил Citadel миллиардера Кена Гриффина.

После появления этой информации рыночные настроения мгновенно изменились — ранее уже растущие акции, связанные с AI, снова начали стремительно расти, а несколько пострадавших бумаг из фонда в тот же день резко отскочили.

Ключевая логика этого маржин-колла заключается в следующем: как только потенциальный вынужденный продавец уходит с рынка, "охотники за просадкой" начинают массово скупать активы. Главный рыночный стратег Jones Trading Майкл О’Рурк отмечает: "Когда вы узнаёте, что потенциальный продавец ушел, — это и есть момент, когда все, кто хотел покупать на просадках, хлынут на рынок". Вместе с тем, множество стратегов предупреждают: судить о рыночном развороте только по маржин-коллу одного фонда исторически ненадежно.

От 2000% до маржин-колла: стремительное падение Situational Awareness

Situational Awareness был основан в сентябре 2024 года и благодаря высокому кредитному плечу на ставках по AI-акциям за считанные месяцы показал поразительную доходность. По сообщениям, с момента основания совокупная доходность фонда превысила 2000%.

Британская Financial Times пишет, что в письме инвесторам в начале июля этого года фонд сообщил о доходности портфеля за первое полугодие 2026 года в 439%. Согласно данным CNBC, под управлением фонда на начало июля находилось до $45 млрд.

Однако, высокое кредитное плечо оказалось обоюдоострым мечом. Как сообщается, в свои лучшие времена фонд увеличивал плечо до четырёхкратного размера собственного капитала. Когда в июле AI-акции совершили резкое падение, позиции фонда попали под сильное давление, после чего публичный портфель в итоге был целиком реализован крупной сделкой.

Стоит отметить, что помимо публичных акций у Situational Awareness были также деривативные позиции и, по некоторым данным, крупная доля в частной AI-компании Anthropic, судьба которой пока не ясна.

Леопольд Ашенбреннер ранее привлек крупное внимание в соцсетях и финансовых медиа благодаря своему возрасту, бэкграунду и широко распространённому в 2024 году эссе с одноимённым названием "Situational Awareness". В нем он писал:

"Вскоре мир проснётся. Но прямо сейчас, возможно, лишь несколько сотен человек — в основном в Сан-Франциско и крупнейших AI-лабораториях — обладают этой самой 'осведомлённостью о ситуации'. По воле какой-то странной судьбы, я оказался среди них."

Такая уверенность в будущем AI, на уровне фонда трансформировалась в крайне концентрированные и высоко-рычажные ставки. Эта азартная игра долгое время работала, но в итоге закончилась классическим маржин-коллом, что в очередной раз доказало старую рыночную истину: плечо может увеличивать прибыль, но так же ускоряет обнуление.

Новость о ликвидации вызвала "освобождающие покупки", AI-акции резко отскочили за день

Когда CNBC в четверг первой опубликовала новость о полной ликвидации позиций Situational Awareness, реакция рынка последовала мгновенно. Уже росшие AI-акции ещё ускорили рост. По данным Dow Jones, публичные лонговые позиции фонда, раскрытые в последней отчётности 13-F, за этот день показали существенные приросты.

О’Рурк охарактеризовал это как "освобождающие покупки" — на протяжении всей прошлой недели рынок бурлил слухами о возможных трудностях Situational Awareness, многие акции из его портфеля подвергались непрерывным распродажам. "Когда потенциальный продавец точно ушёл, тогда на рынок захлынули покупки на просадке," — отмечает он.

В более широком контексте июльский обвал "моментум-акций" стал одним из самых драматичных за последние годы. Следимая Goldman Sachs бета-корзина лонг-шорт моментум-акций к среде текущего месяца потеряла почти 40%. Уход Situational Awareness некоторые инвесторы восприняли как важный выход для накопившегося давления продавцов.

О’Рурк говорит: "Очевидно, по динамике многих акций видно, что все ведут себя так, будто дно уже пройдено". Но он тут же добавляет: "А действительно ли это дно — я не уверен".

Главный рыночный стратег Nationwide Марк Хакетт предостерегает, напоминая исторический опыт: "Почти каждый крупный поворот рынка сопровождается такими историями, но очень немногие из них действительно становятся триггером крупных разворотов".

Другими словами, маржин-коллы фондов могут совпадать по времени с рыночными разворотами, но далеко не всегда являются их достаточным условием.