Рост диверсификации позиций на энергетическом рынке: по нефти значительно увеличились чистые длинные позиции, по природному газу — наращены короткие, что приводит к разнонаправленной динамике из-за влияния на спрос и предложение.

⑴ На энергетическом рынке наблюдается значительная дивергенция в позициях: чистые длинные позиции по фьючерсам и опционам на WTI резко увеличились на 28 159 контрактов до 106 507 контрактов. Капитал сосредоточен на ставках в условиях жесткого баланса спроса и предложения, а пик летних поездок в сочетании с перебоями на стороне предложения совместно усиливают оптимистичные настроения рынка.⑵ Уверенность быков на рынке нефти в основном исходит из сочетания сезонного высокого спроса и геополитических рисков поставок. Постоянное снижение коммерческих запасов нефти в США, неопределённость перевозок через Ормузский пролив и сохраняющаяся жесткость производственной политики основных нефтедобывающих стран обеспечивают двойную поддержку для цен на нефть со стороны фундаментальных факторов и риск-премии.⑶ Резкий рост интереса к нефти заметно контрастирует с природным газом: чистые спекулятивные короткие позиции по четырём основным рынкам природного газа увеличились на 5 281 контракт до 60 997 контрактов. Из-за избыточных запасов и ожидания умеренной погоды медведи готовы увеличивать ставки; текущий уровень хранилищ превышает сезонный средний показатель, и в краткосрочной перспективе нет факторов для неожиданного роста спроса.⑷ Продолжительное давление на цены природного газа отражает пессимисточную оценку рынка перспектив спроса и предложения. Умеренные температуры в Европе и Северной Америке сдерживают спрос на охлаждение и отопление, а стабильные поставки сжиженного природного газа поддерживают мягкое фундаментальное положение, которое сложно быстро изменить.⑸ Дивергенция в позициях по нефти и природному газу по сути отражает различие фундаментальных логик: нефть выигрывает от геополитических потрясений и устойчивого спроса, в то время как газ ограничен высокими запасами и мягкой погодой. В дальнейшем следует обратить внимание на устойчивость спроса после окончания сезона поездок в США и возможную точку поворота по запасам природного газа.