В июле в Китае индекс PMI в производственном секторе RatingDog растет восьмой месяц подряд, новые экспортные заказы впервые за три месяца вышли в плюс.

Индекс деловой активности в производственном секторе Китая в июле продолжил демонстрировать тенденцию расширения, а новые экспортные заказы впервые за три месяца вернулись в положительную зону, давление на цены продолжило снижаться, однако из-за накопленных запасов впервые за девять месяцев зафиксировано сокращение закупочной активности.

3 августа S&P Global совместно с RatingDog опубликовали последний индекс PMI промышленного сектора Китая: в июле производственный PMI RatingDog составил 50,9 пункта, что ниже июньского значения в 51,7 и является минимальным уровнем за последние четыре месяца, однако индекс уже восемь месяцев подряд уверенно держится выше пороговой отметки.

Создатель RatingDog Яо Юй отметил, что текущий период расширения уже стал самым продолжительным за последние пять лет, сравнявшись с непрерывным ростом с ноября 2023 по июнь 2024 года. Особое внимание привлекает то, что новые экспортные заказы впервые за три месяца снова вошли в зону роста, что подает положительный сигнал для перспектив всего промышленного сектора.

В то же время восстановление экспортных заказов и продолжающее ослабление давления на издержки позволяют предприятиям отрасли расширять прибыль, поэтому в краткосрочной перспективе сектор, скорее всего, сохранит тенденцию к расширению.

Яо Юй полагает, что в июле промышленный сектор в целом остался на траектории роста, поддерживаемый устойчивым увеличением новых заказов и продолжающимся ослаблением давления на издержки, а возвращение экспортных заказов в область расширения также служит положительным сигналом. "Ожидается, что в краткосрочной перспективе промышленный PMI продолжит находиться в зоне расширения, однако темпы роста могут стать более умеренными."

Расширение продолжается, но темпы замедляются

В июле производственный PMI RatingDog по Китаю составил 50,9 пункта, снизившись на 0,8 пункта по сравнению с июнем (51,7), что стало самым низким показательом за восемь месяцев подряд расширения. Все пять составляющих индекса PMI второй месяц подряд внесят положительный вклад.

Яо Юй подчеркнул, что текущая длина цикла расширения уже сопоставима с самым продолжительным периодом за пять лет, однако замедление темпов в июле свидетельствует о переходе промышленного сектора к более умеренному расширению. Второй квартал ранее продемонстрировал самый сильный квартальный прирост с начала 2024 года, а июльское снижение — естественная коррекция после периода активного роста.

Что касается новых заказов, в июле их объем в промышленном секторе Китая рос уже 14-й месяц подряд, что является самой продолжительной серией с 2018 года.

Компании объясняют рост заказов улучшением рыночного спроса, увеличением международных заказов, развитием новых каналов продаж, а также улучшением качества продукции. Несмотря на некоторое замедление темпов роста по сравнению с июнем, новые экспортные заказы после двух месяцев падения в июле впервые выросли.

В части выпуска продукции промышленный сектор демонстрирует рост восьмой месяц подряд; среди факторов — увеличение числа заказов, укрепление рыночного спроса, рост экспорта, расширение производственных мощностей и появление новых товаров. Хотя темпы роста снизились до самого низкого уровня за четыре месяца, это замедление является естественным после самого сильного квартального расширения во втором квартале года.

Второй месяц подряд рост занятости, максимальные темпы за три года

Занятость в промышленности растет второй месяц подряд, а июль показал самые высокие темпы с августа 2023 года. Компании отмечают, что увеличение заказов, расширение производства и привлечение временных работников стали основными причинами увеличения числа работников.

По отношению к отложенным заказам объем незавершенных заказов увеличивался шестой месяц кряду, но темп оказался минимальным за весь этот период. Запасы готовой продукции, которые стабильно росли весь второй квартал, в июле немного снизились.

Несмотря на рост новых и отложенных заказов, объем закупаемых производственных ресурсов в июле впервые с ноября 2025 года снизился. Это связано с продолжающимся накоплением закупленных материалов: запасы сырья растут уже восемь месяцев подряд — это самая длинная серия такого роста с 2006-2007 годов.

Сроки поставок от поставщиков увеличились пятый месяц подряд, однако задержки остаются незначительными. Яо Юй добавил, что сокращение закупок и накапливание запасов сырья заслуживают внимания и являются потенциально уязвимыми точками текущей работы промышленного сектора.

Давление на цены продолжает ослабевать, отпускные цены стабилизировались

Что касается отпускных цен, в июле цены производителей в промышленности Китая оставались практически неизменными после шести месяцев непрерывного роста — самой продолжительной серии повышения с 2021 года. Стабильности цен способствует продолжающееся ослабление давления на производственные издержки.

Инфляция производственных издержек замедляется третий месяц подряд и достигла самого низкого уровня с января текущего года. Такое ослабление давления на издержки создает возможности для восстановления рентабельности компаний и означает, что риск инфляционного давления в промышленности остается ограниченным.

В перспективе 12 месяцев промышленные компании Китая в целом сохраняют оптимизм в отношении будущей динамики производства, причем уверенность улучшилась по сравнению с июнем. Основные причины положительных ожиданий — рост рыночного спроса, вывод новых продуктов, расширение производственных мощностей и повышение эффективности.