Вернётся ли золото к росту во второй половине года? UBS: сначала должны быть выполнены определённые условия...

Стратег UBS считают, что если Федеральная резервная система США избежит дальнейшего повышения ставок, спрос на инвестиции восстановится, а центральные банки продолжат активно покупать золото, то цены на золото могут снова вырасти во второй половине 2026 года.

По состоянию на закрытие торгов в прошлую пятницу, стоимость основного золотого фьючерса приближалась к 4107 долларам за унцию. Ранее цена золота несколько месяцев подряд снижалась. Ослабление спроса на инвестиции и ювелирные изделия, а также увеличение добычи золота, ограничили потенциал роста стоимости золота.

Согласно данным World Gold Council (WGC), во втором квартале спрос на золотые слитки и монеты снизился до 307 тонн, тогда как в предыдущих двух кварталах он превышал 400 тонн.

Инвестиционный спрос, за исключением внебиржевых сделок, снизился с 487 тонн год назад до 262 тонн, что отражает отток средств из ETF, поддерживаемых золотом.

Однако покупки центральных банков обеспечивают более сильную поддержку: во втором квартале объем закупок золота центральными банками достиг 289 тонн. За первое полугодие общий объем закупок составил примерно 345 тонн, что эквивалентно уровню около 700 тонн в год.

Аналитики UBS отмечают, что чтобы цены на золото удерживались выше 4000 долларов, потребуется восстановление инвестиционных вливаний, а спрос со стороны официальных учреждений должен сохраняться на уровне около 300 тонн в квартал.

Кроме того, денежно-кредитная политика остается основным катализатором роста цен на золото. Рынок уже учитывает вероятность повышения ставки ФРС в этом году, что создает краткосрочный риск снижения цены на золото и позволяет ей опуститься до 3850 долларов.

Однако если Федеральная резервная система примет решение сохранить ставку неизменной и начнет ее понижать в начале 2027 года, это может поддержать спрос на золото. Снижение реальной доходности уменьшит альтернативные издержки владения недоходным золотом и, возможно, ослабит доллар.

Кроме того, диверсификация валют и обеспокоенность рынков инфляцией далее поддержат роль золота как резервного и защитного актива.

Во втором квартале добыча золота увеличилась с 948 тонн год назад до 966 тонн. Объем поставленного золота из переработки снизился с 374 тонн в первом квартале до 326 тонн, частично компенсировав рост добычи.

UBS прогнозирует, что цена золота достигнет 4400 долларов в сентябре этого года, вырастет до 4600 долларов в декабре, затем, предположительно, достигнет 5000 долларов в марте 2027 года и вырастет до 5200 долларов в июне.

Ответственный редактор: Jiang Yuhan