Ожидания по повышению ставки ФРС вновь под вопросом, золото ETF снова привлекает внимание инвесторов

　　Ожидания повышения ставки ФРС вновь становятся предметом спекуляций

　　Золото-ETF снова привлекли внимание капитала

　　◎Журналист Чэнь Инцин

　　По мере того как рынок вновь начинает спекулировать по поводу траектории денежно-кредитной политики ФРС, активы, связанные с золотом, получают дополнительное вливание капитала. По состоянию на 30 июля, с начала июля 20 связанных с золотом ETF на всем рынке суммарно привлекли более 8,5 млрд юаней. Одновременно в зарубежных золото-ETF также наблюдается рост притока средств.

　　С начала июля золото-ETF снова привлекают капиталы

　　С начала июля в золото-ETF наблюдается значительный приток средств. Согласно данным Wind, по состоянию на 30 июля, с начала июля 20 ETF, связанных с золотом, получили чистый приток капитала в размере 8,582 млрд юаней на всем рынке. В частности, Huaan Gold ETF получил чистый приток в размере 5,327 млрд юаней, ETF на золотодобывающие компании Yongying – 3,541 млрд юаней, ETF на золото Huaxia, E Fund и другие – более 400 млн юаней каждый.

　　В последнее время недельные мировые потоки золото-ETF перешли к чистому притоку, основные регионы, такие как Северная Америка и Европа, также снова начали покупать. Например, с июля крупнейший в мире ETF на золото – SPDR Gold ETF – значительно замедлил тенденцию чистого оттока. Согласно данным Wind, на 28 июля с начала месяца в SPDR Gold ETF добавилось 3,37 тонны. Подробно: с 20 по 23 июля ETF наращивал запасы четыре торговых дня подряд, добавив в сумме более 10 тонн, причем только за 20 июля было добавлено 4,57 тонны – максимальный дневной прирост с 18 июня.

　　Траектория политики ФРС влияет на краткосрочную динамику золота

　　Восточноазиатское время, 30 июля, раннее утро. ФРС объявила последнее решение по ставке, сохранив целевой диапазон по федеральным фондам на уровне 3,50-3,75%. Итог заседания совпал с ожиданиями рынка, однако внимание участников рынка сосредоточено не только на самом решении по ставке, но и на сигналах относительно будущей траектории денежно-кредитной политики ФРС.

　　Стоит отметить, что главы Федеральных резервных банков Кливленда – Лоретта Местер, Миннеаполиса – Нил Кашкари и Далласа – Лори Логан склоняются к повышению ставки на 25 базисных пунктов. Четверть голосующих членов Федерального комитета по рынку склоняются к немедленному повышению ставки, внутри ФРС сохраняются определённые разногласия по поводу инфляции и темпов корректировки политики.

　　Под воздействием изменения ожиданий выросла доходность гособлигаций США. После заседания доходность 10-летних облигаций поднялась выше 4,67%, доходность 30-летних превысила 5,2%, достигнув максимумов с 2007 года. Эксперты отмечают, что изменение доходности гособлигаций США отражает пересмотр рынком продолжительности высоких ставок и влияет на цену золота через индекс доллара и реальные процентные ставки.

　　В краткосрочной перспективе траектория политики ФРС остаётся значимым фактором для цены золота. Если макроэкономические данные США в будущем будут сильными, ожидания повышения ставки могут быть перенесены на более ранний срок, что окажет давление на золото; напротив, если инфляция продолжит снижаться, а рынок труда ослабнет, ослабление ожиданий повышения ставки поддержит золото.

　　Покупки золота центробанками поддерживают средне- и долгосрочную динамику

　　Помимо краткосрочных ожиданий по ставкам, покупки золота центробанками остаются важнейшим фактором поддержки золота в средне- и долгосрочной перспективе. В последние годы мировые центробанки продолжают наращивать золотые резервы, стратегическая ценность золота в международной резервной системе усиливается. 30 июля Всемирный золотой совет опубликовал отчет о тенденциях мирового спроса на золото за второй квартал 2026 года: за квартал суммарные чистые покупки золота мировыми центробанками и другими официальными организациями составили 289 тонн, что на 62% больше в годовом выражении, особенно заметен рост покупок у ряда стран.

　　Эксперты отмечают, что покупки золота центробанками обеспечивают нижний уровень поддержки рынку золота. За последние годы, на фоне роста глобальной экономической неопределенности, геополитики и стремления некоторых стран диверсифицировать резервы, значение золота как актива, независимого от суверенного кредитного риска, ещё более возросло.

　　Управляющий фондом Yongying Gold ETF Лю Тиньюй отмечает, что в последнее время золото проявляет определённую устойчивость к негативным факторам и становится более чувствительным к положительным. По мере того как меняются данные по инфляции и занятости в США и возрастает интерес рынка к доллару и глобальной денежно-кредитной политике, долгосрочная ценность золота как элемента портфеля лишь привлекает дополнительное внимание.

　　Взгляд на перспективы рынка: FuGuo Fund отмечает, что давление на отток капиталов из золото-ETF явно снизилось, а трейдинговый капитал переходит от выжидательной позиции к формированию новых позиций. Если доходность гособлигаций США и индекс доллара будут снижаться, издержки удержания золота упадут, и притоки капиталов в ETF могут дополнительно поддержать цену золота.

　　«В условиях нарастания глобальной макроэкономической неопределённости хеджевые и сберегающие свойства золота вновь подчеркиваются. По мере того, как мировые центробанки продолжают покупать золото, а прибыльность цепочки индустрии золота улучшается, связанные с золотом активы сохраняют свою инвестиционную привлекательность», – отмечает Guotai Fund.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань