Arista превзошла ожидания по результатам второго квартала и значительно повысила прогноз, руководство прямо заявило: «Спрос — не проблема, основное препятствие — поставки».

Американский гигант в сфере облачных сетей и коммутаторов Arista Networks превзошёл все ожидания по итогам второго квартала: квартальная выручка впервые превысила 3 млрд долларов, годовой прогноз по выручке резко повышен до 12,6 млрд долларов, что ещё раз подтверждает ускоряющуюся волну инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта, которая проникает на сетевой уровень.

Согласно финансовому отчёту, выручка компании за второй квартал выросла на 38% в годовом выражении и составила 3,04 млрд долларов, впервые превысив порог в 3 млрд долларов за квартал; скорректированная прибыль на акцию составила 1,02 доллара, что значительно выше ожиданий Уолл-стрит. Особенно важно то, что Arista повысила прогноз по выручке на 2026 финансовый год до примерно 12,6 млрд долларов, что на 1,1 млрд долларов выше предыдущего ожидания и соответствует примерно 40% годового роста.

На телефонной конференции руководство обозначило несколько ключевых моментов: с точки зрения спроса вопросов нет, а реальное ограничение реализации выручки связано с цепочкой поставок; повышение годового прогноза на 1,1 млрд долларов не обусловлено исключительно сетями back-end для AI, вклад вносят также фронтенд дата-центры, кампусные сети и маршрутизация; напряжённость в цепочке поставок может сохраняться до 2028 года, компания работает над повышением надёжности поставок за счёт многолетних обязательств по закупкам и расширения производственных мощностей.

Генеральный директор Jayshree Ullal заявила в пресс-релизе: «Клиенты рассматривают сеть как центральную нервную систему всей инфраструктуры — от клиентов, через кампусы, к дата-центрам и AI-центрам». После публикации новостей акции Arista подскочили на внебиржевых торгах на 12% до 213 долларов; с начала года совокупный рост увеличился до более чем 45%, а рыночная капитализация может превысить 250 млрд долларов.

Квартальная выручка впервые превысила 3 млрд долларов, прибыльность также выросла

Arista является лидером индустрии облачных вычислений и высокотехнологичного сетевого оборудования (коммутаторов) для дата-центров, а также основным конкурентом Cisco. Во втором квартале её выручка составила 3,04 млрд долларов, что на 37,7% больше, чем годом ранее. Это выше средней прогнозной оценки в 2,8 млрд долларов и выше ожидаемых Уолл-стрит 2,83 млрд долларов. Это знаковое достижение — во всём 2021 году выручка составляла около 2,9 млрд долларов, а теперь один квартал уже превышает тогдашний годовой уровень.

Прибыльность также остаётся устойчивой. Во втором квартале non-GAAP валовая маржа составила 63,4% (ниже 65,6% годом ранее, но выше показателя прошлого квартала — 62,4%); скорректированная операционная маржа достигла 49,9% (выше 47,8% в первом квартале и 48,8% годом ранее); чистая прибыль составила 1,3 млрд долларов, чистая маржа — 42,9%; разводнённая прибыль на акцию — 1,02 доллара, рост на 39,7% в годовом выражении, что выше консенсус-оценки аналитиков (89 центов).

Прогноз на третий квартал также обнадёживает: выручка — около 3,3 млрд долларов, non-GAAP валовая маржа — около 63%, операционная маржа — 48–49%, разводнённая прибыль на акцию — 1,06–1,08 доллара. Все показатели выше консенсус-прогнозов (выручка 2,95 млрд долларов, прибыль на акцию — 92 цента).

Годовой прогноз поднят на 1,1 млрд долларов, источники роста шире рынка

На конференции аналитик Evercore Amit Daryanani прямо обозначил основной вопрос: AI-сети становятся сложнее сразу по нескольким направлениям — речь не только о росте размеров кластеров, но и о необходимости соединять кампусы и множество дата-центров. Ответ руководства Arista подтвердил это предположение и обозначил более широкую траекторию роста.

Arista подняла прогноз по выручке на 2026 финансовый год до примерно 12,6 млрд долларов, что на 1,1 млрд выше оценки в мае и на 2,1 млрд выше цели аналитиков (10,5 млрд долларов).

На конференции руководство подчёркивало, что повышение прогноза на 1,1 млрд не является простым следствием взрывного роста AI-заказов: AI fabric на год составляет минимум 3,5 млрд долларов, кампусные сети — минимум 1,25 млрд долларов, фронтенд дата-центры, корпоративные клиенты и соседние рынки маршрутизации также вносят вклад.

Руководство отдельно отметило, что бизнес в области фронтенд дата-центров не «застопорится», корпоративное направление всё ещё расширяется, а маршрутизация охватывает edge-router, DCI (межцентровое соединение) и scale across-сценарии, открывая новые рыночные возможности. Это значит, что Arista работает по модели «каждая продуктовая линия будет расти, если есть возможность поставлять», а не по принципу точечного роста.

AI-сети разделены на три «фронта», ставка Arista на scale out и scale across

На конференции руководство чётко разделило AI fabric на три категории: scale up, scale out и scale across.

Scale up реализуется в рамках одного стоечного блока или при близких соединениях — здесь доминирует NVLink от Nvidia в вертикально-интегрированном решении, рыночное пространство Arista тут ограничено. По-настоящему сильные стороны Arista раскрываются во втором и третьем направлениях: scale out для связки крупных AI-кластеров и scale across — для соединения AI-инфраструктуры между разными кампусами, дата-центрами и регионами.

Руководство отметило, что стратегическая важность scale across возрастает, так как вычислительные мощности, физические площади и электроэнергия становятся дефицитом, и заказчикам сложно сосредоточить все ресурсы в одном месте. Платформа Arista 7800 позиционируется как сердцевина spine-уровня в распределённой scale across-среде с акцентом на изоляцию трафика, маршрутизацию с учетом контекста и безопасность.

На звонке также были озвучены оценки рыночного объёма: потенциальный рынок (TAM) для решений scale across в коммутаторах и маршрутах в 2030 году — 15–20 млрд долларов, в 2026 году — 3–4 млрд, а выручка Arista в этом году ожидается около 1,2 млрд долларов. Руководство подчеркнуло, что этот бизнес всё ещё на раннем этапе, но траектория роста крутая.

Технологическое различие: акцент на эффективность XPU, а не только на полосе пропускания

На конференции управление подробно остановилось на трёх технологиях, отвечая на опасения по поводу конкурентности Ethernet-решений.

SSU (Smart System Upgrade) — это возможность обновлять программное обеспечение коммутаторов без остановки сервиса. В AI-кластерах XPU (графические/тензорные процессоры) стоят очень дорого, и простои из-за перезагрузки сетевого оборудования напрямую влияют на эффективность вычислений; ключевая ценность SSU — устранение конфликта между безопасным обновлением и непрерывностью работы мощностей.

MRC (Multipath Reliable Connection) решает типичную проблему AI-сетей, где один поток может идти только по одному пути: теперь трафик на fabric может делиться на несколько маршрутов и собираться на приёмной стороне, что снижает потери производительности из-за конфликтов маршрутов.

SRv6 отвечает за контроль маршрутов, присваивая пакетам segment ID чтобы задавать путь передачи, и, используя сигналы об обеспеченности полосы в реальном времени, уводит нагрузку с перегруженных звеньев. Руководство подчеркнуло, что преимущество Arista не в отдельном коммутаторе, а в единой ОС EOS, обеспечивающей консистентность от scale out fabric до долгих маршрутов scale across.

В аппаратном плане 7060XE7 назван продуктом нового поколения для AI-сетей: ёмкость — 100 Тбит, пропускная способность — 1,6 Тбит/с; присутствует опция жидкостного охлаждения. Продукты с 1,6 Тбит выйдут в тестирование во второй половине года, планируется несколько (единицы) крупных заказчиков, а массовое производство намечено на 2027 год.

Цепочка поставок — главное жёсткое ограничение, сложности могут продлиться до 2028 года

На телефонной конференции COO Todd Nightingale чётко охарактеризовал цепочку поставок как основное ограничение текущего роста и отметил, что за последние шесть месяцев компания постоянно инвестирует в повышение надёжности поставок.

Долгосрочные закупки выросли с 3,6 млрд долларов год назад до примерно 9,7 млрд долларов на конец второго квартала, повысившись по сравнению с 8,9 млрд на конец первого квартала; основное увеличение связано с новыми продуктами и заказами чипов для AI. По памяти поставки на 2026 год уже гарантированы, видимость по DDR4, DDR5 и NAND теперь до 2027 года; емкость по производству PCB и оптических модулей можно нарастить в течение 12 месяцев; цепочка по жидкостному охлаждению уже построена, включая поставщиков холодных пластин, быстрых разъёмов и магистралей.

Производственные и логистические мощности также расширяются: на сегодня работают три контрактных производителя и три складских центра — в США, Азии и Мексике. По словам Nightingale, «мы уже повысили мощности по производству и дистрибуции, а также добились лучших условий поставки комплектующих».

При этом руководство признало, что на уровне отрасли сохраняется дефицит компонентов и рост затрат; текущий цикл, по их оценкам, может продлиться до 2028 года. На конец второго квартала запасы составляли 2,5 млрд долларов, что выше 2,4 млрд за первый квартал; оборачиваемость запасов — 1,7; отложенная выручка — примерно 6,9 млрд долларов (выше 6,2 млрд за прошлый квартал), причём рост отложенной выручки на 0,6 млрд связан с увеличением поставок новых продуктов и особенностями приемки со стороны заказчиков.

Давление на издержки сохраняется, дно по марже пройдено

Рост валовой маржи по сравнению с предыдущим кварталом частично обусловлен возвратом таможенных платежей (на конференции сказали — вклад порядка 20–30 базисных пунктов), остальное — из-за улучшения клиентского портфеля. Влияние повышения цен ещё не проявилось в текущем финансовом результате, реально это скажется только к концу года или в 2026 году.

Годовой прогноз по non-GAAP валовой марже остался на уровне 62–64% — с учётом смены клиентского состава, роста стоимости памяти и кремния и т.д.; цель по операционной марже сдвинута вверх — теперь 48–49%, несмотря на рост инвестиций в AI-железо, расширение R&D на жидкостное охлаждение и коммутаторы с высокой ёмкостью, сохраняя при этом эффективное управление расходами.

Во втором квартале структура расходов такова: R&D — 278,1 млн долларов (9,2% выручки), продажи и маркетинг — 109,8 млн (3,6%), общехозяйственные и административные расходы — 23,1 млн (0,8%). Общий уровень затрат остаётся низким — это стабильная опора бизнес-модели Arista для поддержания высокой прибыльности.

Ключевые клиенты — Microsoft и Meta, структура по новым крупным клиентам гибкая

На конференции руководство подтвердило, что Microsoft и Meta по-прежнему остаются основными крупными заказчиками, и никаких изменений по этим клиентам нет. При этом топ-менеджмент отметил возможную гибкость по поводу новых клиентов с вкладом более 10% выручки: в 2026 году может появиться один, а может быть и два таких клиента.

Руководство указало, что сам по себе спрос клиентов не вызывает вопросов, структура поставок определяется цепочкой поставок, приоритетом по продуктам и ритмом конкретных проектов. Backend для AI, фронтенд дата-центры, кампусы, маршрутизация — кто получает больше доступных мощностей, тот приносит больший вклад в выручку.

Для Arista ключевой вопрос 2026 года уже сменился: вместо «доказать, есть ли спрос на AI-сети» теперь стоит задача «стабильно поставлять сложные продукты в условиях отраслевого дефицита». Выручка в 3 млрд долларов за квартал доказывает силу спроса, а годовой прогноз в 12,6 млрд долларов переносит давление на исполнение.