Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыEarnAISquareПодробнее
Конференц-звонок Western Digital: В эпоху AI "данные будут расти в геометрической прогрессии", физический AI вызывает взрывной спрос на жесткие диски, долгосрочные контракты заключены до 2031 года

Конференц-звонок Western Digital: В эпоху AI "данные будут расти в геометрической прогрессии", физический AI вызывает взрывной спрос на жесткие диски, долгосрочные контракты заключены до 2031 года

华尔街见闻华尔街见闻2026/08/05 23:06
Показать оригинал
Автор:华尔街见闻

Генеральный директор Western Digital заявил, что рабочие нагрузки, связанные с обучением и выполнением ИИ, со временем будут делить между собой и повторно использовать вычислительные ресурсы. Однако данные, генерируемые этими рабочими нагрузками, продолжают накапливаться. Что касается физического ИИ, то объема реальных данных, необходимых для обучения, недостаточно — требуется создавать и хранить синтетические наборы данных, что становится еще одним драйвером спроса на хранение. Запросы клиентов на расширение LTA до 2031 года очень высоки, что касается не только будущих потребностей в масштабе EB, но и предоставляет компании ценовое преимущество.

Конференц-звонок Western Digital: В эпоху AI

Благодаря эффекту компаундного роста данных, спровоцированному AI-инференсом и "физическим AI", финансовые результаты Western Digital за 2026 финансовый год резко выросли: выручка за четвертый квартал увеличилась на 44%, а долгосрочные соглашения с крупнейшими клиентами расписаны вплоть до 2031 года.

Компания Western Digital провела телеконференцию по итогам четвертого квартала 2026 финансового года. За весь 2026 финансовый год выручка выросла на 36% до 12,9 млрд долларов, прибыль на акцию удвоилась; в четвертом квартале выручка составила 3,75 млрд долларов, что на 44% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув верхней границы прогноза. При этом средняя смешанная цена за терабайт выросла на "более десятка процентов" год к году.

На первый квартал 2027 финансового года компания дала сильный прогноз по выручке – 4,1 млрд долларов (рост примерно на 45% год к году).

За впечатляющими финансовыми результатами стоит новый фокус Уолл-стрит: речь уже не только о начальных этапах создания AI-инфраструктуры, а о долгосрочной устойчивости спроса на хранение данных на этапе "инференса" и "применения" AI.

«Циклы вычислений повторяемы, а данные растут по сложной процентовке»

Ранее на рынке широко опасались цикличности инвестиций в AI-инфраструктуру, однако генеральный директор Western Digital Ирвинг Тан на встрече сообщил важное отраслевое наблюдение: AI становится причиной структурных изменений в спросе на хранение данных.

Ирвинг Тан заявил:

«В рынке AI-инфраструктуры формируется ключевая динамика. Хотя вычислительные циклы могут быть перепрофилированы, данные будут расти по сложной процентовке — тренировочные и инференс-ворклоады делят и многократно используют вычислительные ресурсы во времени. Однако данные, которые продуцируют эти ворклоады, продолжают накапливаться.»

Он отметил, что AI быстро меняет фокус с "ответа на вопросы" к "работе в виде интеллектуальных агентов", что предполагает непрерывную работу в многослойных процессах.

«Интеллектуальные агенты генерируют новые данные на каждом этапе воркфлоу, увеличивая одновременно и объем создаваемых данных, и объем, подлежащий долговременному хранению.»

Эта трансформация делает спрос на хранение не "разовым этапом строительства инфраструктуры", а феноменом компаундного роста данных. Именно этим объясняется определение AI как "структурного и ступенчатого драйвера" спроса на масштабное хранение.

Физический AI и новые облака: следующий гравитационный "черная дыра" для хранения данных

Помимо генеративного AI, ключевой точкой роста стал "физический AI": автономное вождение, гуманоидные роботы, индустриальная автоматизация становятся новым двигателем взрывного спроса.

«Данных из реального мира для тренировок недостаточно, поэтому компании генерируют и хранят синтетические датасеты, что создает дополнительный драйвер спроса на хранение.»

В ответ на вопрос аналитиков Ирвинг Тан привел показательный кейс:

«Мы видим очень сильный спрос от одной компании из сектора автономных автомобилей… в этом календарном году их потребности в EB выросли в несколько раз.»

Помимо этого, суверенные облака, новые облачные дата-центры, а также продвинутые AI-лаборатории напрямую делают заказы в Western Digital. Генеральный директор подчеркнул:

«Сегодня примерно 80% всех данных в гипермасштабируемых дата-центрах хранятся на HDD, и эта ситуация, скорее всего, останется прежней.»

Максимальная видимость заказов, долгосрочные контракты (LTA) уже до 2031 года

Что касается ключевых для инвесторов вопросов видимости заказов и ценообразования, Western Digital дает крайне оптимистичные прогнозы. Сейчас доля облачных клиентов в общей выручке уже достигает 89%.

«Ведутся активные обсуждения LTA с клиентами на 2029, 2030 и 2031 годы. Спрос на расширение LTA до 2031 года остается очень высоким.»

Ирвинг Тан уточнил, что такая модель долгосрочных контрактов не только фиксирует будущий спрос в экзабайтах (ожидается рост более чем на 25%), но и дает компании рычаг для роста цен.

«В нынешних условиях резкого дефицита предложения это позволяет нам повысить ценовые рычаги.»

Сдержанность производства и технологические бонусы: стратегия HDD на 44TB и 50TB

Несмотря на взрывной спрос, Western Digital четко заявила, что не будет слепо увеличивать капитальные затраты на наращивание производственных мощностей. Финансовый директор Крис Сеннесаэль отметил:

«Нет необходимости увеличивать мощность, но мы инвестируем в оптимизацию магнитных головок, носителей и автоматизацию для повышения производительности.»

Рост маржи в первую очередь будет обеспечен эффектом от технологических инноваций и оптимизацией. Согласно дорожной карте компании:

  • 40TB EPMR HDD: поставки начались в июньском квартале, к III кварталу 2027 финансового года займут 50% отгрузок nearline-дисков.
  • 44TB HAMR HDD: поставки намечены на первое полугодие 2027 календарного года.
  • 50TB продукт: релиз запланирован на второе полугодие 2027 года.

Ставя на переход к еще более ёмким продуктам, компания обещает долгосрочное снижение затрат на терабайт примерно на 10% в год, что обеспечит сохраняющуюся прибыльность и рост свободного денежного потока (за квартал маржа по свободному денежному потоку — 34%).

Полный перевод телеконференции Western Digital за IV квартал 2026 финансового года:

Ирвинг Тан, CEO:

Добрый день всем, спасибо, что сегодня с нами. Для начала хочу подвести итоги нашего первого полного года как специализированной HDD-компании. Мы достигли мощного 36% роста год к году, значительно увеличили валовую и операционную маржу. Прибыль на акцию удвоилась, мы сгенерировали 3,5 млрд долларов свободного денежного потока, усилили баланс, вышли в чистый кэш-плюс, при этом продолжая щедро вознаграждать акционеров.

Эти сильные финрезультаты — итог нашей фокусировки на инновациях и операционном превосходстве, чтобы удовлетворить растущий спрос клиентов на хранение. Мы входим в 2027 финансовый год с высокой потребностью клиентов, большей видимостью и устойчивой уверенностью в долговременном спросе, который мы готовы удовлетворить нашим передовым продуктовым и технологическим роадмапом. Драйверами спроса выступают не только AI, но и облачные сервисы ядра.

На рынке AI-инфраструктуры формируется важнейшая динамика. Вычислительные циклы можно использовать повторно, но данные растут по сложной процентовке, тренировочные и инференс-нагрузки используют вычислительные ресурсы многократно во времени. Но данные — входы, выходы, логи, метаданные — продолжают накапливаться. Растущий масштаб использования AI требует хранения и управления массивными датасетами с оптимальной экономикой. Ранее обсуждавшийся нами рубеж между обучением и инференсом в AI становится всё заметнее.

Обучение создает значительный первоначальный спрос на данные, но инференс постоянно генерирует и накапливает новые. Сегодня крупнейшие AI-платформы обрабатывают десятки миллиардов токенов каждую минуту и миллиарды запросов ежедневно — это приводит к экспоненциальному росту данных, подлежащих хранению, управлению и доступу через время. Данные о кратном росте числа токенов подчеркивают скорость расширения инференса. Параллельно AI быстро переходит от простых ответов к управлению задачами — агентный AI координирует действия, получает данные и запускает многошаговые процессы, формируя всё более "данноинтенсивные" постоянные ворклоады, что значительно влияет на спрос к хранилищам.

Агенты генерируют новые данные на каждом шаге, увеличивая как объем генерации, так и долговременного хранения. Поэтому мы и называем AI структурным/ступенчатым драйвером емкостных систем хранения. Помимо инференса и генеративного AI, наблюдается быстрое развитие физического AI, автономных автомобилей, робототехники и индустриальной автоматизации, где данных из реального мира недостаточно, требуются синтетические датасеты, что дополнительно разгоняет спрос на хранение.

Вложения в инфраструктуру — лишь стартовая точка. Обучение формирует начальный базис данных. Инференс несёт постоянную генерацию. Агентные системы множат как количество, так и частоту появления новых данных, а физический AI еще ускоряет цикл. Совокупно эти тенденции формируют более устойчивую среду спроса на хранение: основной источник роста — не строительство AI-инфраструктуры, а непрерывное создание и сохранение данных после её развёртывания. Переход от разового "строительства" к компаундному росту данных — долгосрочный драйвер нашей модели.

Сейчас примерно 80% данных в гиперскейл-ЦОДах хранятся на HDD, и это сохранится. Ключевое превосходство HDD — масштаб, эффективность и экономия для долговременного хранения. Почему эти долгосрочные тренды выгодны Western Digital? Наш роадмап основан на рекордной плотности PMR, мы привносим инновации для масштабных задач клиентов, и всё больше предоставляем оптимальные решения для AI-стека. В начале 2027 года по плану начнутся поставки 44TB HAMR-дисков.

Отзывы по квалификации очень положительные: по емкости, производительности и надежности мы превзошли ожидания. Следующее поколение 40TB EPMR начало поставки в июньском квартале, уже два клиента приступили к массовой эксплуатации. Идет рост Ultra SMR с третьим крупным клиентом. К концу 2027 финансового года Ultra SMR составит 60% экзабайтных отгрузок nearline. Мы постоянно расширяем каналы сертификации, и всё больше гиперскейл- и облачных клиентов внедряют и квалифицируют наши решения. Помимо емкости, мы адаптируем инновации и к новым слоям AI-стека для хранения.

Достигнут прогресс по высокополосным драйверам: тестируем с пятью клиентами, целим 8-кратный рост пропускной способности в сравнении с действующими HDD при неизменной потребляемой мощности — это критически важно для AI. Возможности реальны, Western Digital находится в отличной позиции их реализовать. Создание данных только ускоряется, а вместе с востребованностью хранения, менеджмента и защиты они формируют долгосрочно благоприятную почву для бизнеса и роста фришфло и акционерной стоимости. Передаю слово Крису для финансового обзора и комментариев по прогнозу на первый квартал.

Крис Сеннесаэль, CFO:

Спасибо, Ирвинг. Всем добрый день. 2026 финансовый год стал успехом для Western Digital благодаря росту спроса, усилению вовлечения клиентов и дисциплинированному исполнению. Выручка выросла на 36% до 12,9 млрд долларов, валовая маржа выросла на 970 базисных пунктов до 49,1%, операционная – на 1 290 до 37,3%. Прибыль на акцию выросла более чем вдвое до 10,22 доллара, мы сгенерировали фришфло в 3,5 млрд долларов с маржой 27%. Акционерам возвращено 3,1 млрд долларов – знак уверенности в долгосрочной устойчивости и приверженности созданию стоимости.

Теперь о 4 квартале 26ФГ. Выручка — 3,75 млрд долларов, поддержанная мощным экзабайтным ростом и выгодной ценовой конъюнктурой, +44% год к году. Прибыль на акцию выросла на 109% до 3,56 доллара. Все ключевые показатели — выручка, валовая маржа, прибыль на акцию — достигли или превысили верхнюю границу ориентира. Отгружено 231 EB (+22% г/г). Nearline остается главным локомотивом EB-роста, и в сегменте non-nearline также сильная динамика. Начались поставки нового 40TB EPMR; ожидается дальнейшее ускорение в ближайшие кварталы. Доля облака — 89% выручки (3,3 млрд долларов, +43% г/г), отражая высокий спрос на емкие nearline-продукты и благоприятное ценовое окружение.

Клиентский бизнес — 6% (225 млн долларов, +61% г/г), потребительский — 5% (187 млн долларов, +38% г/г), оба направления выиграли от роста цен. Валовая маржа +1 310 б.п., до 54,4% — сильный годовой инкремент, обеспеченный смещением к емким решениям и сбором выгоды от дисциплины производства.

В этом квартале средняя смешанная цена за TB выросла год к году с высоких однозначных до высоких двузначных процентов — прямая заслуга предсказуемой политики ценообразования и роста ценности для клиентов. Операционные расходы — 382 млн долларов (~10% выручки), улучшение на 170 б.п. кв/кв, отражая операционный левередж модели.

Мощный рост выручки, расширение маржи и эффект левереджа привели к операционной прибыли 1,66 млрд долларов (+126% г/г), с приближением к марже 44,2%, что на 1 610 б.п. выше, чем год назад. Проценты и прочие расходы — 10 млн, эффективная ставка налога — 16%. Разводненная база — 388 млн акций, прибыль на акцию — 3,56 доллара (+109% г/г). Операционный флоу — 1,4 млрд, капзатраты — 108 млн.

Свободный денежный поток — 1,3 млрд долларов за квартал, маржа — 34%. В течение квартала завершена монетизация 1,7 млн акций Sandis с получением 4,8 млн акций Western Digital, а также buyback 2,3 млн собственных акций на общую сумму 1 млрд долларов. Данные по байбеку учитывают выкуп частично конвертируемых облигаций за кэш для предотвращения разводнения еще на 773 тысячи новых акций.

Также выплачено 54 млн дивидендов, на конец квартала долг — 1,1 млрд, кэш — 1,6 млрд, чистый кэш — +500 млн. Совет директоров объявил квартальный дивиденд в 0,15 доллара на акцию с выплатой 17 сентября 2026 для держателей на 8 сентября. Теперь прогноз на I квартал 2027ФГ.

Продолжаем работать при сильном спросе на облако, потребителя и клиентский сегмент, с растущей дальновидностью и выгодной ценовой динамикой. Прогноз выручки — 4,1 млрд долларов ±0,1 млрд. Прирост 45% год к году (midpoint). Валовая маржа — 55-56%. Оперрасходы — 390-400 млн. Процентные и прочие расходы — 15 млн. Ставка налога — 17%.

Таким образом, ожидаем разводненную прибыль на акцию 4 доллара ±0,15 доллара (388 млн акций). В долгосрочной перспективе драйвера уверены: распространение AI, облака и data-centric-нагрузок продолжается ускоряться. По предложению — передовой роадмап и сильное исполнение позволяют поставлять клиентам больший объем EB. Не требуются капитальные вливания в мощность, но мы инвестируем в автоматизацию и прокачку производства головок и носителей. В целом, эффективность спроса, дисциплинированное предложение и расширяющаяся маржа дают нам возможности для стабильного роста прибыли, cash-flow и стоимости для акционеров. А теперь вопросы — Амбрис?

Амбрис Шривастава, IR:

Спасибо, Крис. Оператор, открывайте сессию вопросов; просьба по одному вопросу на один раз для большего числа аналитиков. После ответа — уточняющий вопрос. Оператор?

Q&A

Оператор:

Спасибо. Дамы и господа, начинаем Q&A. (инструктаж) Ждем подключения. Первый вопрос — CJ Muse, Cantor Fitzgerald. Пожалуйста.

CJ Muse, аналитик:

Да, добрый день. Спасибо за ваш ответ. Трудно не сравнить ваши результаты с главным конкурентом — у них квартальный рост выручки выше, а целевая валовая маржа на 200 базисных пунктов выше вашей сентябрьской. Вопрос: связано ли это с более ранним стартом HAMR у них? Вопрос тайминга контрактов? Или у вас меньше публичных продаж? Хотел бы услышать ваши мысли о роста маржи: ждать ли нам HAMR в 2027, или есть еще драйверы? Спасибо.

Ирвинг Тан, CEO:

Спасибо за вопрос, CJ. Маржа всегда подвержена квартальным колебаниям — факторов много. Один из них — тайминг ценообразования в LTA: всегда есть лаг между завершением старых и запуском новых по иной цене. Второй фактор — внедрение новых платформ. Мы уже начали поставки EPMR на 40TB в четвертом квартале и ожидаем, что к третьему кварталу 2027ФГ эта платформа составит 50% nearline-отгрузок.

Это даст нам еще больше возможности наращивать продажи емких продуктов, а значит, и ценовой upside. Разумеется, мы продолжаем дисциплинированно работать над эффективностью. В общем, волатильность между кварталами есть, но мы уверены в ценообразовании LTA, запуске новых емких продуктов и эффективности, что даст ускорение EB-роста, выручки и резко расширит маржу.

Неустановленный спикер:

CJ, у вас есть краткий follow-up? Просьба не делать множественных вопросов.

CJ Muse, аналитик:

Да, конечно. На саммите Marvell по flash компания говорила о незаменимости HDD в AI-ЦОДах. Как меняется ваша видимость спроса в таком контексте? И как новые контракты на нее влияют? Спасибо.

Неустановленный спикер:

Спасибо, Sush. Считаем, что у нас хорошая и растущая видимость — это во многом заслуга клиентов. В прошлый раз мы говорили об LTA с ключевым клиентом до 2029. Сейчас мы активно обсуждаем соглашения LTA с выходом на 2029, 2030 и 2031 годы. Видимость остается отличной, спрос на LTA до 2031-го невероятно силен. Соответственно, обсуждаем коммерческие структуры и ценообразование будущих LTA по EB-уровню.

Оператор:

Следующий вопрос — Amit Daryanani из Evercore. Пожалуйста.

Amit Daryanani, аналитик:

Спасибо. Вопрос — ваш рост EB-отгрузок — 21% год к году до 231 EB, это ниже темпов прошлых кварталов (30%). Это временный фактор или отражает норму? Как смотреть на EB-рост в 2027ФГ?

Амбрис Шривастава, IR:

Да. Наш ориентир всегда был рост EB-отгрузок более чем на 25%, и весь роадмап строится под это. Как я говорил — зависит от продуктового микса, в каждом квартале EB-рост разнится. В II половине года при наращивании 40TB доля их перевалит за 50% nearline-EB, тогда рост снова ускорится, а во второй половине года и начале 2027 появятся HAMR на 44TB.

Ирвинг Тан, CEO:

Добавлю: в IV квартале EB-гроус +22% г/г, а по году — +25%.

Амбрис Шривастава, IR:

Amit, вопросы еще есть?

Amit Daryanani, аналитик:

Да, спасибо. По ценам. Вы отмечали рост цены за TB на высокие двузначные проценты — Chris, вы это комментировали. Как будет развиваться цена? Новые LTA поддерживают такой темп роста, есть ли еще room наверх?

Амбрис Шривастава, IR:

В целом мы выигрываем от общего улучшения цен на все: и nearline продукты, и клиентские/потребительские. Для nearline мы всегда реализуем predictability ценообразования для ключевых клиентов — это дает им видимость и позволяет стратегически планировать архитектуру долгосрочно.

Но даже здесь, выводя более емкие диски, мы повышаем для клиентов TCO. Соответственно, можем корректировать цены, но это делается предсказуемо и поэтапно. В non-nearline поле, особенно в клиентском/потребительском, есть больший простор для повышения цены, благодаря конкуренции с flash-альтернативами. Kris, хотите что-то добавить?

Крис Сеннесаэль, CFO:

Нет, вы все четко изложили.

Оператор:

Следующий вопрос — Aaron Rakers, Wells Fargo.

Амбрис Шривастава, IR:

Спасибо. Судя по всему, идет переход на 40TB EPMR. Ваша себестоимость на TB за квартал не выросла, а, похоже, сократилась. С учетом этого перехода, каковы ваши long-term ожидания по себестоимости на TB в 2027 году?

Крис Сеннесаэль, CFO:

Да, Aaron, в IV квартале 2026ФГ наша себестоимость на TB снизилась примерно на 8% год к году. Мы уже говорили: долгосрочно целим -10% на TB ежегодно: по мере перехода к емким дискам и более высокой плотности суммарные издержки падают. Весь наш технологический и продуктовый роадмап служит этой цели: новые поколения EPMR, последующие HAMR — и мы продолжаем снижать cost per TB.

Амбрис Шривастава, IR:

Да. Еще вопросы?

Aaron Rakers, аналитик:

Есть. Kris, по балансу: у вас 1,1 млрд долга и 1,6 млрд кэша. Каковы ваши планы по структуре капитала? Будет ли весь cash-flow идти инвесторам? Планируете наращивать долг?

Крис Сеннесаэль, CFO:

Политика остается прежней: вся свободная наличность распределяется акционерам в форме buyback и дивидендов, что мы демонстрировали последние 4-5 кварталов. Мы полностью этому привержены.

Оператор:

Далее — Wamsi Mohan, Bank of America Merrill Lynch.

Wamsi Mohan, аналитик:

Спасибо. Irving, можно подробнее по продуктовым нюансам в EB-росте — вы говорили, что могли бы отгрузить еще больше, но замедление заметно. В чем причина продуктового сдвига? До HAMR есть ли краткосрочный лимит?

Амбрис Шривастава, IR:

Спасибо, Wamsi. Есть много крупных клиентов с разными предпочтениями в технологиях. В квартал, где один выбирает больше CMR, мы отправляем меньше бит на рынке, в другой — shift на Ultra SMR, и output выше. Закупки далеки от "линейки". Но общий тренд — EB-рост устойчивый, мы уверены, что достигнем >25%. Это обеспечит и развертывание 40ТB EPMR, и выход 44TB HAMR в I полугодии 2027, а во II — 50TB.

Wamsi Mohan, аналитик:

Спасибо, это помогает. Второй вопрос: если смотреть квартальную валовую маржу, есть ли особые продуктовые/ценовые факторы в данный момент, или они сохранятся, а дальнейшая динамика маржи больше про mix?

Ирвинг Тан, CEO:

Wamsi, да — квартальная волатильность всегда есть. Но важно смотреть на маржу в годовом выражении: в 2025ФГ инкрементальная валовая маржа была 60%, в 2026 — уже 75%, в IV квартале — ~84-85%. Прогноз на I квартал — 80-81% год к году по increment margin.

Мы прилично отыгрываем рост маржи, и благодаря сильному спросу и переходу на емкие продукты можем дальше повышать цену на TB, снижая себестоимость, что продолжит подталкивать маржу вверх.

Оператор:

Следующий вопрос — Krish Sankar, TD Cowen.

Krish Sankar, аналитик:

Здравствуйте, спасибо. Вопрос Irving — вы говорили, что 90% битов уходят в облако, большинство по долгосрочным LTA, и сейчас они продлеваются. Считаете ли вы, что двузначные темпы роста цены продолжатся (как было в сентябре), или при массе продаж по контрактам темп снижается?

Ирвинг Тан, CEO:

Спасибо. Как и сказано — в облаке значительная часть битов/оборота идет по LTA. Но LTA запускаются/заканчиваются в разное время, поэтому price revision происходит и внутри одного года, в том числе с выходом новых платформ. Главная политика — predictability, видимость для клиента.

В non-nearline рынок — там гибкость по ценам еще больше. В долгосрочной перспективе (с учетом обсуждаемых LTA до 2029-31 годов) по capacity у нас отличная видимость, что усиливает нашу уверенность в +25% EB-росте. Обсуждается механизм ценообразования на последующие годы. Есть еще множество возможностей повысить TCO клиентов и добиться рынка для себя, как мы всегда говорили.

Амбрис Шривастава, IR:

Krish, follow-up есть?

Krish Sankar, аналитик:

Да. Крис, ваш комментарий: сейчас cost per TB — high single digits вниз, на горизонте —10%. Это цель на post-HAMR или раньше — уже в ближайшие кварталы?

Крис Сеннесаэль, CFO:

Я всегда говорил: цель —10% в год или больше по cost per TB, это среднесрочная перспектива. Последние кварталы мы эту цель выполняем, и уверен, что продолжим; отдельные кварталы — волатильны, но тренд определяют технологии и migration к более плотным и емким дискам, именно это приводит к падению cost per TB.

Оператор:

Далее — Asiya Merchant, Citibank.

Неустановленный представитель:

Добрый день, Майк, Citi, за Asiya Merchant. Вопрос: с учетом LTA/видимости — какие типы ворклоадов планируют клиенты (физический AI и т.п.)? Как эволюция ворклоадов (в LTA на 2027-2030) отличается по вашим ожиданиям?

Ирвинг Тан, CEO:

Конечно. По объему ворклоадов: ядро cloud-сервисов также уверенно растет, особенно видеоприложения (например, видеозвонки, которыми пользуемся все чаще) подстегивают спрос. В AI ранее (24-36 мес.) фокус был на обучении моделей, теперь тянут рост инференс и агентные системы, а также первые проявления физического AI.

В области физического AI мы уже сотрудничаем с рядом крупных клиентов, и рост здесь также хорошо прогнозируется. Кроме того, запуск новых инноваций: high bandwidth-диски, тестируемые с пятью клиентами — это еще один драйвер в high-bandwidth-ворклоадах. Все описанное открывает для нас перспективы роста, мы этим очень воодушевлены и работаем с клиентами плотно.

Амбрис Шривастава, IR:

Оператор, следующий звонок.

Оператор:

Слово — Эрику Вудрингу (Morgan Stanley).

Eric Woodring, аналитик:

Здравствуйте, спасибо за ответ. Irving, вы в прошлом квартале говорили о первом интересе суверенных и новых облачных ЦОД к nearline-дискам. Можно подробнее — что покупают, насколько чувствительны к цене, чего ждать от этого сегмента?

Ирвинг Тан, CEO:

Спасибо, Eric. Мы видим отличные возможности, и они уже реализуются: растет спрос от новых типов облаков, а также AI-фронт-лабов. Как упомянул ранее, есть очень сильный спрос от физического AI (например, автопилотируемых авто), компания из этого сегмента в текущем календарном году в разы увеличила закупку EB.

Мы видим спрос на жесткие диски для hyperscale как со стороны новых "суверенных" облаков, так и AI-лабораторий и физического AI. Особенно акцент на экономику HDD и рост потребности в хранении в их бизнес-модели. В условиях жесткого дефицита предложение, это дает нам leverage для повышения цен.

Амбрис Шривастава, IR:

Eric, ваш follow-up?

Eric Woodring, аналитик:

Краткое уточнение: в ваших новых контрактах учтены процедуры автоматической индексации цен, по мере роста спроса и перехода к высокоемким дискам? Или я преувеличиваю?

Ирвинг Тан, CEO:

Вы немного преувеличили, Eric. LTA обычно фиксируют базовую цену на базовое количество, а за поставки сверх согласованных объемов могут действовать отдельные ценовые схемы. В этом их суть.

Оператор:

Следующий — Ben Rice, Melius.

Ben Rice, аналитик:

Здравствуйте, спасибо. Можно ли считать первый квартал низшей точкой по квартальному росту выручки и маржи, и ускорения ждать в течение всего финансового года?

Крис Сеннесаэль, CFO:

Ben, мы ориентируем на квартал, и ожидаем сильный прирост и по выручке, и по инкрементальной марже (согласной нашему прогнозу). Благодаря росту спроса, исполнению технологического роадмапа и началу массовых отгрузок EPMR на 40TB, а затем — новых продуктов, мы уверены в дальнейшем увеличении EB, ценовой выгоде и снижении себестоимости. Всё это ведет к стабильному росту выручки и долгосрочному увеличению маржи.

Амбрис Шривастава, IR:

Ben, уточните, пожалуйста.

Ben Rice, аналитик:

Спасибо. Можете подробнее рассказать о физической AI? Сейчас тренд на массу тренировочных и синтетических видео — вы отмечали это активнее, чем раньше. Что изменилось и насколько surge synthetic data влияет на ваш уровень хранения?

Ирвинг Тан, CEO:

Спасибо! Этот тренд действительно усилился — мы видим отличную видимость. Пример с компанией в автопилот-секторе: их запрос в EB вырос в несколько раз за этот календарный год, аналогичные тенденции и у других игроков, плюс автоматизация. Для обучения их моделей только реальных данных недостаточно — нужен синтетический контент, что тоже требует дополнительного хранения. Вся петля тренировки—разработки—инференса теперь распространяется и на физический AI, и это реальность, которая сделает его драйвером роста после 2027 года.

Оператор:

Далее — Karl Ackerman (BNP Paribas).

Karl Ackerman, аналитик:

Спасибо. Два вопроса: во-первых, насколько сегодня различается валовая маржа в nearline и non-nearline (где есть простор для повышения цен)? Сколько процентов LTA пересматривается (по цене) в ближайший год?

Ирвинг Тан, CEO:

Маржа nearline и non-nearline (клиент, consumer) по сути на одном уровне — в районе 50%, разницы почти нет.

Karl Ackerman, аналитик:

Спасибо, понятно. Про enterprise-направление вне hyperscale: есть ли тут LTA и насколько оно сейчас крупно?

Ирвинг Тан, CEO:

Спасибо, Karl. Основная масса новых битов идет в hyperscale, но OEM-сектор тоже растет, особенно по мере перехода к гибридным конфигурациям хранения; многие раньше планировали all-flash, теперь снова склоняются к гибридным системам, это подталкивает нашу экспертизу и спрос на Ultra SMR/EPMR/HAMR.

Амбрис Шривастава, IR:

Спасибо, оператор — финальный вопрос.

Оператор:

На проводе — Ananda Barua, Loop Capital.

Ananda Barua, аналитик:

Здравствуйте, спасибо всем! Irving, Kris, как лучше всего увидеть перспективу азиатских AI-лабораторий с учетом текущей активности?

Ирвинг Тан, CEO:

Спасибо, Ananda. Азиатский рынок для нас крайне интересен — наблюдаем всплеск open-source AI-лаб здесь, и это плюс для отрасли: по мере удешевления моделей AI становится доступен для большего числа use-cases, а это расширяет adoption в целом. Несмотря на рост эффективности вычислений и памяти, хранение данных будет продолжать расти; все эти модели требуют огромного объема данных для обучения, это обуславливает компаундный спрос на хранение. В целом — тренд долгосрочно позитивный.

Амбрис Шривастава, IR:

Ananda, последний — короткий follow-up.

Ananda Barua, аналитик:

Спасибо. Как смешение высокоплотных продуктов и роста инференса (ключевая killer-app для HDD) влияет на баланс спроса/предложения в будущем?

Ирвинг Тан, CEO:

Рост инференса приведет к еще большей генерации данных и спросу на емкое хранение — в отличие от повторного вычисления обработанные данные дольше и дешевле хранить в HDD. Поэтому рост продуктивного инференса будет стимулом к массовому внедрению высокоемких дисков, что полностью соответствует нашему стратегическому фокусу.

Оператор:

Q&A завершена. Передаю слово для резюме.

Амбрис Шривастава, IR:

Спасибо. В Western Digital наши цели на новый финансовый год и дальше абсолютно ясны: клиенты ждут от нас масштабной и быстрой инфраструктуры хранения в темпе с ростом AI, и мы полностью готовы к этому вызову. Наша технология лидирует, исполнительская дисциплина на высоте, вся команда сосредоточена на результате. Поздравляю коллектив WD с отличным годом, благодарю инвесторов и аналитиков за участие и доверие!

Оператор:

Конференция завершена. Спасибо за участие и уделенное время. Можно отключаться.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

За спокойствием индексов фондового рынка США скрываются бурные потоки: Партнер Goldman Sachs раскрывает четыре основных фактора, движущих рынок

Партнер Goldman Sachs Bobby Molavi отметил, что неопределённость регулирования искусственного интеллекта, рост цен на нефть выше 100 долларов, доходность государственных облигаций США выше 5% и усиление разногласий в политике ФРС одновременно увеличивают риски инфляции и процентных ставок, что оказывает давление на ранее доминировавшие сделки с искусственным интеллектом и тенденциями. Капитал перемещается в сегменты программного обеспечения, защитные и энергетические сектора, и внутренняя переоценка рынка ускоряется.

华尔街见闻2026/09/16 15:06

В среду Палата представителей США намерена провести голосование по новым правилам использования электроэнергии: требования к дата-центрам покрывать дополнительные расходы на электроэнергию, направлено против технологических гигантов, перекладывающих стоимость электричества.

Ожидается, что Палата представителей США проголосует уже в среду по двухпартийному законопроекту, направленному на сдерживание повышения цен на электроэнергию, связанного с расширением дата-центров, поддерживающих искусственный интеллект.

智通财经2026/09/16 12:31
В среду Палата представителей США намерена провести голосование по новым правилам использования электроэнергии: требования к дата-центрам покрывать дополнительные расходы на электроэнергию, направлено против технологических гигантов, перекладывающих стоимость электричества.

Американский фондовый рынок: все три основных биржевых индекса растут, цены на нефть снижаются, сегодня вечером ожидается важное решение Федеральной резервной системы по процентным ставкам

16 сентября (среда) перед открытием американского фондового рынка фьючерсы на три основных американских фондовых индекса выросли.

智通财经2026/09/16 11:56
Американский фондовый рынок: все три основных биржевых индекса растут, цены на нефть снижаются, сегодня вечером ожидается важное решение Федеральной резервной системы по процентным ставкам

После спада энтузиазма инвесторов корейский рынок акций зашел в тупик: объем торгов упал до минимума за год, отметка в 7000 пунктов никак не удерживается

В связи с постепенным снижением энтузиазма инвесторов объём торгов на корейском фондовом рынке опустился до самого низкого уровня в этом году, что свидетельствует о том, что ориентированный на искусственный интеллект (AI) корейский фондовый рынок, возможно, будет трудно вернуться к предыдущим пиковым значениям.

智通财经2026/09/16 11:06
После спада энтузиазма инвесторов корейский рынок акций зашел в тупик: объем торгов упал до минимума за год, отметка в 7000 пунктов никак не удерживается