Перед "взрывом" AI-акций на рынке: топовые лидеры с Уолл-стрит спешат поддержать, а институциональные инвесторы избегают участия

Хедж-фонд, управляемый 24-летним основателем и делающий ставку на искусственный интеллект, за считанные годы вошёл в число крупнейших в мире, а затем в июле столкнулся с резкими потрясениями. Эта драматичная история отражает потенциальные риски агрессивных леверидж-стратегий на фоне нынешнего бума инвестиций в AI.

Активы фонда Situational Awareness раздулись до 45 миллиардов долларов, однако в июле этого года несколько его крупных позиций резко обесценились, что вызвало запросы кредиторов на дополнительное обеспечение и вынудило фонд срочно ликвидировать активы.

В результате большая часть портфеля акций с открытого рынка была продана компании Citadel, принадлежащей Кену Гриффину, чтобы справиться с проблемами ликвидности.

По данным «The Wall Street Journal», некоторые инвесторы фонда ещё до кризиса выражали обеспокоенность по поводу широкого использования заемного капитала основателем Леопольдом Ашенбреннером, а также были недовольны недостаточным раскрытием информации.

Кроме того, в отличие от других сопоставимых по размеру хедж-фондов, в которых доминируют институциональные инвесторы — пенсионные фонды, университетские эндаументы, суверенные фонды, — капитал данного фонда поступает в основном от состоятельных частных лиц.

В отчёте приводятся слова осведомлённых источников: главная причина, по которой институциональные инвесторы обычно обходят стороной этот фонд, заключается в отсутствии у Ашенбреннера истории результатов, необходимой для оценки его опыта управления инвестициями.

Situational Awareness привлекла группу весьма влиятельных инвесторов из Кремниевой долины и Уолл-стрит.

По данным «The Wall Street Journal», среди инвесторов фонда – основатель D1 Capital Partners Дэн Сандхайм, сооснователь венчурной компании Greenoaks Нил Мехта, фонд Гаурава Кападии (основателя инвестиционной компании XN), а также Фероз Деван, бывший глава по публичным рынкам Tiger Global Management.

Сооснователи Stripe Патрик Коллисон и Джон Коллисон, а также руководители AI-направления Meta Platforms Дэниел Гросс и Нэт Фридман также входят в число инвесторов. Некоторые могли инвестировать через фонды, семейные офисы или другие структуры.

Особо примечательно, что гигант-маркетмейкер Jane Street также выделил средства этому фонду.

Этот шаг удивил ветеранов Уолл-стрит, поскольку Jane Street крайне редко доверяет капитал внешним управляющим. Согласно налоговым и регуляторным документам, председатель и директор благотворительного фонда Laniakea Мэттью Уэйдж также является трейдером Jane Street.

Во многом такая уникальная комбинация инвесторов сложилась благодаря личной сети контактов Ашенбреннера.

Как сообщает источник издания, на свадьбе в прошлые выходные в Кармеле, Калифорния, присутствовали соучредитель Jane Street Роб Граньери, консультант Situational, соучредитель East Rock Capital Грэм Дункан и Фероз Деван.

Структура инвесторов Situational Awareness существенно отличается от других фондов сопоставимого масштаба.

Обычно среди инвесторов 45-миллиардного хедж-фонда преобладают пенсионные фонды, университетские эндаументы, суверенные фонды и частные банки.

Однако у Situational преобладают лица с высоким уровнем благосостояния, так как институциональные инвесторы, как правило, не хотят доверять свои средства управляющему, не имеющему опыта профессионального инвестирования.

Исследовательско-консалтинговая компания Aksia встречалась с Ашенбреннером в марте 2025 года и в последующей оценке признаёт его интеллект и деловые связи.

Однако, согласно документу, оказавшемуся в распоряжении «The Wall Street Journal», Aksia также предупреждала, что потенциальным инвесторам фонда "стоит опасаться того, как самоуверенность может привести к ошибкам в управлении рисками, особенно при действительно высоком использовании заемных средств".

В части раскрытия информации Ашенбреннер не придерживается принятой у большинства хедж-фондов практики ежемесячного обновления результатов для инвесторов, ограничиваясь квартальными публикациями доходности, что усиливает недовольство у некоторых из них.

Ашенбреннер основал фонд официально в 2024 году.

Благодаря серии предвиденных решений по выбору акций, в том числе точным ставкам на производителя чипов памяти SK hynix и SanDisk, активы фонда стремительно выросли, и он стал одним из наиболее быстрорастущих хедж-фондов последних лет. За этот успешный опыт он получил прозвище «бог AI-акций».

На уровне стратегии в документах по сбору средств чётко указано, что на типы ценных бумаг, направления сделок, концентрацию позиций и использование левериджа не накладывается никаких ограничений.

Именно такой неограниченный подход к заемным средствам заложил основу для кризиса, когда в июле AI-портфель фонда подвергся серьёзному обвалу.

В настоящий момент в портфеле фонда остаются частные инвестиции, в том числе в облачный стартап Fluidstack, AI-чиповых стартап MatX и Anthropic с портфельной стоимостью в несколько миллиардов долларов.

Если эти компании продолжат расти в цене, особенно Anthropic, чье IPO ожидается во второй половине этого года, это может стать новым источником дохода фонда и важной подушкой от текущих потрясений.