За падением цены акций SpaceX на 14% за один день стоят институциональные продажи и покупки розничными инвесторами
Первая квартальная отчетность SpaceX после выхода на биржу вызвала разногласия на рынке: во втором квартале капиталовложения превысили 18 миллиардов долларов, что почти на 40% выше ожиданий. Институциональные инвесторы, опасаясь этого, начали массово покидать компанию, и стоимость акций за один день упала на 13%. Однако розничные инвесторы в первый час торгов установили рекорд по обратному выкупу на сумму 22 миллиона долларов. Одна и та же отчетность: институционалы видят давление на денежный поток, а розничные инвесторы делают ставку на долгосрочные преимущества AI.
Первая после IPO отчетность SpaceX вызвала значительные колебания на рынке: в среду акции компании обвалились более чем на 13% за один торговый день. Институциональные инвесторы начали экстренно выходить из позиции, тогда как розничные трейдеры, наоборот, активно скупали акции вопреки тренду. Обе стороны сделали прямо противоположные выводы по одной и той же отчетности.
Ключевым фактором триггера для распродажи стало резкое превышение ожиданий по капитальным затратам на искусственный интеллект. Согласно отчету за второй квартал, опубликованному SpaceX во вторник после закрытия рынка, капитальные расходы превысили 18 млрд долларов, что почти на 40% больше прогноза аналитиков. Большая часть средств направлена на строительство дата-центров и реализацию других AI-проектов. Институциональные инвесторы мгновенно отреагировали негативно, и цена акций рухнула.
В то время как институциональные игроки продавали, частные инвесторы, напротив, скупали акции — чистый объем покупок в первый час торгов среды достиг рекордных значений. Такое расхождение между действиями крупных и розничных инвесторов отражает различные подходы к оценке бизнес-модели с высокими расходами на искусственный интеллект. Институциональные инвесторы больше ориентируются на краткосрочные финансовые показатели — резкий рост капитальных затрат означает давление на свободный денежный поток и неопределенность в текущей прибыли. Розничные инвесторы, напротив, воспринимают масштабные инвестиции в AI как стратегическое формирование долгосрочного конкурентного преимущества и делают ставку на повторение SpaceX пути роста технологических гигантов: «крупные инвестиции — отдача позже».
Одновременно рынок испытывает и дополнительное давление: до 911,5 миллионов акций SpaceX в четверг впервые выйдут из-под ограничений на продажу, что затрагивает капитализацию свыше 100 млрд долларов и более чем вдвое увеличит число акций в свободном обращении. Это одно из крупнейших подобных событий по снятию ограничений в истории американского рынка после IPO; дальнейшие блокировки акций будут сниматься до декабря.
Превышение расходов по отчету спровоцировало отток институтов
В среду акции SpaceX закрылись на отметке 108,27 доллара, что на 13,6% ниже, чем в предыдущий торговый день. Компания стала основной причиной снижения композитного индекса Nasdaq на 0,83% и единственным компонентом из трех основных американских индексов, ушедшим в минус. Для сравнения: в ходе IPO 12 июня цена размещения составляла 135 долларов, и на сегодня акции просели примерно на 20% от этой отметки.
Согласно отчету, капитальные затраты SpaceX за второй квартал превысили 18 млрд долларов, намного превысив ожидания Уолл-стрит, увеличение составило близко 40%. Эта цифра вызвала у институциональных инвесторов опасения по поводу краткосрочной прибыльности компании, и многие из них сразу после выхода отчета сократили свои позиции. Примечательно, что до публикации отчета акции SpaceX во вторник среди дня росли в цене, а некоторые аналитики заметили аномально сильный спрос на колл-опционы, что свидетельствовало о высоких ожиданиях от отчетности, в результате чего на рынке возник паттерн «покупка на ожиданиях — продажа по факту».
Розничные инвесторы скупают акции: рекордный чистый приток
Пока фонды распродавали, розничные инвесторы демонстрировали иную рыночную оценку. По данным Vanda Research, в первый час торгов среды чистая покупка акций SpaceX розничными инвесторами достигла 22 млн долларов — это третий результат за 37 торговых сессий с момента листинга акций компании и более чем втрое превышает средний чистый приток за первый час торгов.
В комментарии для MarketWatch команда Vanda Research пишет: «Изначально институциональные инвесторы сосредоточилось на резком росте затрат на AI и давлении на прибыльность, тогда как розничные инвесторы, похоже, пришли к прямо противоположным выводам. Сегодняшняя динамика покупок указывает на то, что инвесторы продолжают воспринимать агрессивные инвестиции в AI как знак потенциального превращения SpaceX в следующего долгосрочного лидера, а не как сигнал к продаже».
Наводнение ликвидности впереди: исторические данные как ориентир
Более серьезное испытание может исходить со стороны предложения. С четверга будут постепенно разблокированы ограничения на 911,5 миллиона акций, принадлежащих ранним инвесторам и инсайдерам SpaceX; это более чем вдвое увеличит объем свободно торгуемых акций компании. Затем в августе и сентябре ожидаются новые волны разблокировок, которые продлятся до декабря, — это станет одним из крупнейших событий такого рода в истории американского рынка после IPO.
Основатель Spectra Markets Брент Доннелли сравнил текущую ситуацию с тремя масштабными примерами снятия блокировок акций за последние годы. Несмотря на небольшую выборку и то, что ни один из прошлых случаев не был сопоставим по масштабам с SpaceX, статистика показала: в каждом из случаев день первой разблокировки становился локальным дном для покупок — хотя последующее восстановление не всегда происходило по V-образной траектории.
Доннелли отмечает: «Моя точка зрения — на данном этапе эта информация уже полностью учтена рынком. Приближающийся всплеск предложения, скорее всего, станет ложным медвежьим сигналом, а не по-настоящему негативным фундаментальным фактором».
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Эпоха 5% доходности американских облигаций наступает: в краткосрочной перспективе «взрыв» маловероятен, давление может появиться через 12–18 месяцев
Настоящая разрушительная сила высоких процентных ставок заключается в их продолжительности. Большое количество долгов, выпущенных в 2020-2021 годах под 2%-3%, сейчас сталкивается с необходимостью рефинансирования под 6%-8%. Основной удар ожидается через 12-18 месяцев. В первую очередь пострадает рынок жилья в США, за ним — коммерческая недвижимость, компании с высоким уровнем задолженности и организации, поддерживаемые частным капиталом. Если высокие ставки сохранятся дольше полугода, все допуски к риску на рынке будут полностью исчерпаны.
Шторм доходности по американским облигациям на уровне 5% приближается! Отсчет времени до взрыва рефинансирования запущен — кто станет первой жертвой?
Доходность 10-летних государственных облигаций США превысила 5% и достигла нового максимума с 2007 года. Чем дольше сохраняются высокие процентные ставки, тем тяжелее становится рефинансирование для строительных компаний, коммерческой недвижимости и компаний с высоким уровнем задолженности — системные риски могут ускоренно проявиться в течение ближайших 12–18 месяцев.
Не противодействуйте циклу прибыли! Американские акции достигнут 8000 пунктов в этом году?
Jefferies прогнозирует, что благодаря двухфакторному двигателю — инвестиционному буму в области искусственного интеллекта и превышающим ожидания корпоративным прибылям — индекс S&P 500 к концу 2026 года вырастет до 8000 пунктов, а в 2027 году продолжит рост до 9000 пунктов. Рост прибыли от AI уже распространился от «семи гигантов» на весь рынок; ожидается, что в этом году EPS S&P 500 вырастет на 35%, что значительно превышает рыночный консенсус — это самый мощный суперцикл прибыли с 1995 года! Единственная реальная угроза — если доходность казначейских облигаций США продолжит расти, риск сжатия оценок нельзя игнорировать.
Цены на крипто
Далее
