Тайский бат: риски предложения и чувствительность к валютным колебаниям — UOB

Экономисты UOB отмечают, что прогноз инфляции в Таиланде формируется под влиянием факторов предложения и внешних переменных, таких как нефть и USD/THB. Министерство торговли сохраняет прогноз инфляции на 2026 год на уровне 1,5%–2,5%, исходя из стоимости Dubai crude в диапазоне USD80–90 и курса USD/THB 32,0–33,0, а UOB отмечает такие ключевые риски повышения уровня CPI в краткосрочной перспективе, как El Niño, цены на топливо и продукты питания.

Внешние факторы и связанные с валютой риски

«В своём официальном пресс-релизе Министерство торговли сохранило прогноз инфляции на 2026 год на уровне 1,5%–2,5% с медианой 2,0%. Согласно сопроводительной траектории, средний уровень инфляции составит -0,54% в 1 квартале 2026 года и +2,70% во 2 квартале 2026 года, после чего снизится до +2,09% в 3 квартале и +2,33% в 4 квартале 2026 года».

«Прогноз предполагает рост ВВП на 1,5%–2,5%, среднюю стоимость Dubai crude USD80–90 за баррель и средний курс USD/THB 32,0–33,0. Ключевые чувствительные факторы включают возможное увеличение цен на комплексное блюдо на 3%–5%, тариф на электроэнергию THB3,93 за единицу, дизельное топливо THB35–40 за литр, а также риск усиления события El Niño, полное влияние которого еще не проявилось».

«В августе основными рисками повышения уровней выступают розничные цены на топливо, превышающие прошлогодние значения, более широкие корректировки цен на готовую пищу и ингредиенты, более высокие тарифы на автобус и цены на свежие овощи на фоне низкой базы и потенциального усиления El Niño. Основные компенсаторы — немного низкие тарифы на электроэнергию и избыточное предложение свежих фруктов».

«Это согласуется с оценкой Банка Таиланда, согласно которой эффекты второго круга остаются ограниченными. Критическим порогом для пересмотра выступает не очередной волатильный показатель инфляции, а устойчивое распространение на заработные платы, рыночные цены на услуги, инфляционные ожидания, передаточный механизм курсовой разницы и увеличение объёмов кредитования».

«Мы продолжим следить за ценами на энергоносители, геополитическими событиями, движением бата, заработными платами, инфляционными ожиданиями и состоянием кредитования, и будем пересматривать наши прогнозы, если основные параметры изменятся».