Таиланд: давление со стороны предложения и продолжительная пауза для BoT — UOB

UOB Global Economics & Markets Research, под руководством экономистов Enrico Tanuwidjaja и Sathit Talaengsatya, анализирует недооценку июльского индекса потребительских цен Таиланда, вызванную снижением цен на топливо, в то время как базовая инфляция слегка увеличивается. Они подчеркивают, что инфляция остается обусловленной факторами со стороны предложения, при этом производственный индекс цен (PPI) на upstream стадии всё ещё высок, и сохраняют прогнозы по общему индексу CPI на уровне 2,8% в 2026 году и 1,4% в 2027 году, а также устойчивую ставку BOT на уровне 1,00% до конца 2027 года.

CPI, обусловленный предложением, и перспективы политики

"В июле общий индекс CPI снизился до +1,95% г/г и -0,73% м/м, по сравнению с +2,42% г/г и -0,34% м/м в июне, что оказалось ниже консенсуса Reuters на уровне +2,55% и ранее установленного месячного ориентира BOT. Тем не менее, базовый индекс CPI укрепился до +1,34% г/г и +0,08% м/м, что указывает на продолжающуюся, хоть и ограниченную, косвенную передачу затрат."

"Основной прогноз BOT за июнь предполагает общий рост инфляции до 2,8% в 2026 году и 1,4% в 2027 году, а базовой инфляции — до 1,5% и 1,4% соответственно, поскольку давление со стороны предложения и неблагоприятные базовые эффекты ослабнут в следующем году."

"Мы сохраняем наши прогнозы по общему индексу CPI на уровне 2,8% в 2026 году и 1,4% в 2027 году и ожидаем, что BoT будет придерживаться ставки на уровне 1,00% до конца 2027 года. Основными факторами изменений остаются нефть, THB и текущий счёт — а не цикл ужесточения, обусловленный внутренним спросом."

"Продолжительное сохранение ставки таким образом обеспечивает наилучший баланс между поддержанием стабильности цен и избежанием необоснованного ужесточения уже хрупких финансовых условий."