Ожидается, что в июле ситуация на рынке труда останется стабильной: на фоне низких показателей найма и увольнений перед ФРС встает важный выбор в политике

Huitong News, 7 августа—— Данные по занятости в США за июль, как ожидается, в целом останутся стабильными, однако в июне доля участия в рабочей силе резко снизилась, что подчеркивает структуру рынка занятости «низкий набор персонала и низкое увольнение». Федеральная резервная система обеспокоена инфляцией и сохраняет возможность повышения процентной ставки, а такие организации, как Citi и Vanguard, прогнозируют рост уровня безработицы в будущем и возможное возобновление снижения ставок в четвертом квартале. Молодые соискатели особенно чувствительны к ослаблению рынка труда, и подробные показатели занятости будут определять дальнейшие решения ФРС по политике.

Рынок труда в США в июле, как ожидается, не покажет значительного улучшения: количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства и уровень безработицы, вероятно, останутся относительно стабильными. Рынок уже не ограничивается поверхностными данными, а глубже анализирует скрытые изменения на рынке труда через различные детали статистики. В июне рынок труда уже показывал признаки ослабления: количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило всего 57 тысяч,

. Доля участия в рабочей силе, рост заработной платы и занятость по отраслям — эти подробные данные станут ключевыми ориентирами для чиновников ФРС при выработке монетарной политики.

Внутри самой ФРС настроения крайне противоречивы: с одной стороны, признают общую стабильность рынка труда, с другой — по-прежнему опасаются возврата инфляции и не исключают возможность дальнейшего повышения ставки. Незначительные изменения на рынке труда могут изменить направление монетарной политики на весь год.

Инфляция по-прежнему главный ориентир политики

Главный экономист кредитного союза Navy Federal, Хизер Лонг (Heather Long), заявила: «Внимание ФРС сейчас полностью сосредоточено на инфляции, сама по себе эта позиция не вызывает вопросов, однако следует также помнить, удастся ли в нынешней экономике создать достаточно возможностей для молодых американцев и помочь им построить карьеру».

Июньский отчет по рынку труда выявил настораживающий сигнал — значительный спад численности рабочей силы, доля участия в рабочей силе снизилась до 61,5%, что стало минимальным значением со времени восстановления после пандемии в марте 2021 года, а если не учитывать пандемийные годы — минимальным с июня 1976 года. Показатель участия самой активной возрастной группы (25-54 года) также резко снизился, достигнув минимума с декабря 2023 года, а месячное снижение уступает лишь апрелю 2020-го — периоду начала пандемии.

Рынку важно определить, связано ли текущее снижение доли участия исключительно со статистическими факторами сезонности, или же это начало ухудшения базовых условий на рынке труда на фоне осторожности бизнеса в найме.

Риск, скрытый за «низким наймом и низкими увольнениями»

Член совета управляющих ФРС Лиза Кук (Lisa Cook) заявила: «Хотя уровень набора новых сотрудников низок, масштабы увольнений также ограничены, поэтому уровень безработицы остается стабильным. Такая равновесная ситуация "низкий найм — низкие увольнения" особенно негативно сказывается на отдельных группах, включая тех, кто впервые выходит на рынок труда и подрывает уверенность работников».

Она добавила, что несмотря на общую уверенность в рынке труда, если инфляция не начнёт снижаться, она поддержит дальнейшее повышение ставки, и всё больше членов ФРС рассматривают ужесточение денежно-кредитной политики.

Ожидается, что в июле средняя почасовая зарплата в США вырастет на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,5% в годовом выражении, что теоретически соответствует целевому уровню инфляции ФРС в 2%.

Для ФРС более важным показателем является уровень безработицы, а не ежемесячные изменения занятости вне сельского хозяйства. Однако текущий невысокий уровень безработицы во многом связан с выходом рабочей силы с рынка: к 2026 году в США количество занятых уже уменьшилось на 833 тысячи человек.

Экономист Citi Вероника Кларк (Veronica Clark) отметила: «Хотя пока показатели рынка труда можно назвать "стабильными", мы считаем, что через несколько месяцев ситуация изменится — уровень безработицы превысит 4,5%. Тогда фокус рынков сместится обратно к возможности снижения ставок, и мы закладываем в базовый сценарий возобновление снижения ставок в четвертом квартале».

Vanguard, основываясь на данных по пенсионным отчислениям, предполагает, что в июле число новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило всего 18 тысяч, предупреждая, что слабость рынка труда может сохраниться до осени. По оценкам организаций, часть рабочей силы в будущем вернется к поиску работы, и число ищущих работу будет расти быстрее, чем количество предложений, что дополнительно повысит уровень безработицы.

, за формальной стабильностью на рынке труда уже слышен тревожный сигнал — снижение доли участия в рабочей силе.

Как будет меняться рынок труда в будущем, напрямую определит — выберет ли ФРС повышение ставок для борьбы с инфляцией или вернётся к снижению ставок для поддержки экономики. Вместе с этим капиталовложенные рынки ждут значительные колебания.