Доллар США: сильные показатели по занятости могут обеспечить лишь ограниченную поддержку – BBH

Элиас Хаддад из Brown Brothers Harriman (BBH) ожидает, что данные по занятости вне сельского хозяйства США за июль покажут устойчивый спрос на рабочую силу: консенсус-прогноз составляет около 80 тысяч новых рабочих мест, а уровень безработицы остается на уровне 4,2%. Более сильные данные могут ускорить ожидания повышения процентной ставки ФРС, однако вряд ли изменят заложенное ужесточение примерно на 50 б.п. в течение следующего года, что предполагает умеренное и кратковременное укрепление доллара США (USD).

Динамика занятости определит реакцию доллара

«USD и доходность казначейских облигаций сегодня будут реагировать на июльские данные по занятости вне сельского хозяйства (NFP) (15:30 по Лондону, 8:30 по Нью-Йорку). Консенсус-прогноз по NFP: +80 тысяч против +57 тысяч в июне. Индикативный прогноз Bloomberg близок — +78 тысяч.»

«Ожидается, что уровень безработицы останется неизменным второй месяц подряд на уровне 4,2%, что немного ниже прогноза FOMC на 2026 год (4,3%).»

«Превышение ожиданий по NFP подчеркнет устойчивость спроса на рабочую силу в США и ускорит ожидания повышения ставки ФРС. Тем не менее, это вряд ли изменит ориентировочное ужесточение примерно на 50 б.п., заложенное в цены на следующий год. Рост заработных плат в США соответствует целевому уровню инфляции ФРС в 2%, а политика ФРС уже носит ограничительный характер, исходя из нейтральной ставки в 3,00%.»

«Это означает, что любое укрепление USD на фоне сильных данных по занятости, скорее всего, будет незначительным и краткосрочным. Напротив, слабые NFP снизят ожидания повышения ставки ФРС и окажут давление на USD.»